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矿机运转耗能严重，个体投资用户难回本
2018年，加密货币矿机消耗约48.5太瓦时电力，约占全球总用电量的0.5%。挖矿设备运转产生电费成本超过终端投资个体总投入成本50%，日耗电量远超个人正常用电水平。高投入产出比不利于提振投资者热情。在高性能加密货币矿机市场需求量不断增长的发展环境下，挖矿能耗将不断提高，易造成资源浪费，矿机能耗过大不利于行业进一步发展。
加密货币矿机行业定义及分类
加密货币矿机在广义上指通过特定函数运算开拓指定数字区块的台式电脑、笔记本、平板电脑、手机等电子终端设备。狭义上指基于传统电子设备，优化核心计算配件产生的，按照专门程序自动、高速解决特定数学问题创建新数据区块，进而获取加密货币奖励的现代化智能电子计算引擎。
加密货币矿机类别可从应用技术和产出结果角度出发，按硬件构成、生产币种、所有权进行分类。且随POS等新型共识机制出现，矿机设备在工作原理、产出目标等方面发生质变。
加密货币矿机分类
来源：头豹研究院编辑整理
中国加密货币矿机行业产业链分析
中国加密货币矿机行业产业链由上至下，可依次分为上游核心零部件行业、中游本体制造行业以及下游算力服务行业。
中国加密货币矿机行业产业链
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上游：
上游封测厂商、代工厂商为矿机设计生产厂商提供矿机制造所需各类硬件及晶圆代工解决方案。中游矿机制造商负责搭建矿机设备结构，设计加密货币区块计算软件，实力较强的矿机厂商兼顾核心芯片设计开发业务，整合软硬件向下游个体消费者、商业性矿机托托管商、租赁商及云端算力销售商提供专业特定函数计算工具。
中游：
中游厂商凭借矿机核心部件研发、软硬件产品架构设计等专业服务，收入覆盖矿机设备销售营收、运算软件销售营收、相关咨询服务营收、芯片研发专利收入等。产业链上下游主体受中游厂商硬件升级需求及技术升级需求驱动，上游厂商不断推进硬件组件参数升级，下游算力运营商及个体矿机消费者可以低成本、高效率达成运算目标。
下游：
下游衍生服务供应商及算力销售代理商对中游矿机产品运算能力、功耗比参数等要求不断提高，未来下游算力资源整合及合作方式创新将促动中游矿机厂商不断优化产品设计思路，为产业创造更大盈利空间。未来，矿机算力衍生商业服务将为下游商业主体创造更多营收增长点，下游专项营收占产业链比重有望超过上游厂商专项收入占比。
中国加密货币矿机行业驱动因素分析
Ø 加密货币价格攀升
2017年后，比特币价格爆发式增长，促使更多投资者选择自行配置计算设备以获取货币奖励，市场需求进一步吸引更多科技企业投入专业性矿机研发业务，驱动矿机行业成型。比特币稀有性驱动投资者为争取剩余区块空间不断购买、迭代矿机产品，刺激更多电子设备制造企业布局矿机生产业务。消费者对矿机产品数量、质量、参数级别要不断提高，对设备专业性要求较高的客户更愿意为技术升级买单，驱动矿机生产厂商加快产品升级换代速度。
Ø 分叉币种算法各异
比特币价格攀升刺激资本市场加大投入，原有区块链网路逐渐拥堵，市场对比特区块链产生扩容需求。比特社区大众对扩容意见不一，产生软分叉、硬分叉两种扩容方式。软分叉通过优化原有系统结构，接入同币种辅助区块以达到社区扩容目的。硬分叉则以全新算法、全新币种满足市场对加密货币需求。新币种相对原始币种，市场环境更加成熟，并处于红利开发初期，其低价优势及可快速开发优势吸引大量经济条件有限的潜在投资者，进而扩充市场对矿机需求。
Ø 芯片工艺持续升级
矿机厂商采用芯片工艺不断升级，芯片制程缩小可有效缩短集成电路板上不同电子元器件之间物理距离，有助于减少晶体管之间电容，进而降低电子信号在晶体管之间切换时的电能消耗，提升电子运算器件开关频率。依托小制程技术，半导体制造厂商可制造更小工艺尺寸芯片，相同晶圆材料可被分割成更多数量小组件芯片，抵充投资成本，抵消生产成本。小组件材料可增加同一部矿机芯片搭载数量，提升算力。芯片技术在硬件层面驱动矿机设备升级，消费者对矿机能效提出更高要求，可反向驱动芯片技术进步。
中国加密货币矿机行业驱动因素
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中国加密货币矿机行业发展趋势
Ø 加密货币矿机厂商布局人工智能芯片产品
芯片设计能力是加密货币矿机厂商的核心竞争力，在人工智能应用不断推广的发展背景下，加密货币矿机厂商凭借其在芯片设计方面的经验研发出人工智能芯片产品，逐步加入到人工智能芯片市场竞争中，布局人工智能芯片成为行业的重要发展趋势。
Ø 云挖矿业务逐步推广
云挖矿指矿工直接在算力交易平台购买算力进行挖矿，其具有成本低、风险低、易操作等特点，矿工在云挖矿模式下无需购买矿机，无需支出电费。在挖矿成本居高不下的市场环境下，云挖矿模式逐步推广，矿工对云挖矿模式的接受程度逐步提高，云挖矿平台服务产品逐渐推出市场，产品用户规模不断增长，云挖矿业务逐步推广成为行业发展的重要趋势。
中国加密货币矿机行业发展趋势
来源: 头豹研究院编辑整理
深度见解
中国加密货币矿机行业发展历程较短，矿机厂商基于探索实践，在芯片等核心组件方面逐步形成自主研发优势，发展速度与境外矿机厂商相当。随全球市场对矿机产品需求增加，各类专业化矿机、衍生矿机研发速度加快。随硬件技术升级、云服务市场成熟及共识机制变化，高能耗矿机将逐渐被可贡献流量、存储资源的矿机及云算力替代，行业整体趋于环境友好。
