卷烟市场利好驱动烟标行业需求增长

目前，世界范围内大力提倡绿色产品和绿色消费，包括中国在内的世界各国均出台不同政策，要求加强对烟标企业的环保监管。同时，下游卷烟厂商由于政策要求将不断减少卷烟品牌类别、不断提升高端卷烟市场占有率，两大因素不断促进烟标行业快速发展。

烟标行业定义

烟标简称“烟盒”，是为卷烟提供的配套产品。烟标上包含烟草名称、图案、文字、色彩、符号、规格等内容，烟标运用于不同品牌的烟草制品并使其具有商标意义。为了满足下游卷烟企业多品牌多产品的包装需求，烟标印刷企业不断在包装材料、印刷工艺和油墨上推陈出新。从铜版纸、白卡纸、复合纸、转移纸到最新的彩虹全息膜。印刷工艺从最初的单色印刷、多色胶印到凹印。油墨也从普通油墨、紫外光固化油墨到水性油墨。烟标由于具备产品保护、附加值提升(包括强化视觉和防伪等)、推广促销等多重功能，广泛应用于第一产业至第三产业。

中国烟标行业产业链分析

烟标行业产业链上游涉及各类纸、膜、涂料等原材料的制造加工企业。中游是烟标企业。下游是卷烟企业等使用纸包装的生产企业，涉及面相对广泛。随着烟标行业下游产业集中度的不断提高，下游卷烟企业对烟标企业的资金实力、供给能力、技术水平、质量控制、售后服务能力、研发能力提出了更高的要求。

上游：

烟标行业产业链上游参与者主要涉及原纸、原膜和成品膜等原料厂商、油墨制造厂商及其他辅助原料厂商。上游原料厂商产能充足、辅料货源充足、采购渠道众多，烟标行业上游目前不存在原料供应紧张问题。三种原料中，原膜属于石油化工产品，成品膜由原膜经过模压、真空镀铝等工序获得，受原膜价格影响较大。

目前，中国原纸、原膜和成品膜等原料厂商、油墨制造厂商处于充分市场竞争状态，生产厂商和供应商众多。由于原材料市场竞争激烈，因此中游烟标企业在采购上述原材料时具有较强的议价能力。同时，烟标行业长期技术研发，逐步推广应用转移纸生产烟标产品，进一步扩大了上游原材料产品的选择空间。

中游：

烟标行业产业链中游主体为中国烟标企业。受中国政策要求，下游卷烟厂商不断减少卷烟品牌类别并逐步提高卷烟行业集中度，上游烟标业务趋向于具有技术和资金优势的龙头企业。此外，世界范围内大力发展包括真空镀铝纸在内的新型生态包装材料，以真空镀铝纸产品为主的烟标产品的需求量将维持稳定增长。受高新印刷技术的运用、设备引进、中国烟草行业推进结构性改革、降低库存及控制成本等因素影响，中国烟标企业在行业内部结构升级的过程中迎来新一轮的发展周期。

下游：

烟标行业产业链下游主要参与者为中国卷烟生产企业，集中度较高。卷烟企业每一类产品拥有不同品牌的烟标企业对接，因此下游卷烟企业具有较强的议价能力，卷烟企业为了促进产品的销售，愈发重视包装材料的外观效果，同时，为了维护消费者的权益，也更加重视烟标包装的防伪功能。

中国烟标行业市场规模分析

控烟背景下，2014-2017年卷烟市场调整、优化库存，卷烟产量和销量均实现稳定增长，2014年烟标行业市场规模（以营业收入为计）186.6亿元人民币。2018年卷烟市场逐步回暖，中高端卷烟占比逐年增长。2018年中国销售卷烟4,738万箱，同比增加39万箱，烟标行业的需求与卷烟市场的产量存在高度的正相关。因此，假设烟标需求与卷烟生产完全匹配，即每箱卷烟消耗250套烟标，并以2.6元/套估算烟标市场规模，2018年烟标市场规模在310.0亿元人民币，近五年复合增长率13.5%。下游卷烟企业销量的稳定增长确保了未来烟标行业的稳定发展，未来五年内烟标市场规模虽然增速有所下滑，仍将保持稳定增长。

中国烟标行业驱动因素分析

Ø 政策利好带动烟标行业快速发展

随着中国环境保护意识的增强，政府对烟标产品的总体要求已向环保化转移。中国政府从研发入手，加大了对可持续烟标产品或新型生态烟标产品的扶持力度。中国烟草专卖局颁布《卷烟上水平》提出新的卷烟产业调整计划，上述产业政策仍将坚持控制产量、促进销售、稳定价格、增加效益，要求各卷烟企业严格按计划组织生产和经营，保持卷烟产销基本平衡。因此，卷烟行业的市场将继续保持平稳发展态势，出现大幅波动的可能性较小，下游产业的产业政策保障了烟标行业市场需求的稳定。

Ø 卷烟市场规模增长、带动烟标行业发展

当前中国经济快速增长、人均消费水平显著提高，同时中国是烟草消费和生产大国，截止2018年末，中国卷烟产量为23,487亿支，烟草行业利润总额923.8亿元人民币，2018年中国烟草行业总体运行良好。随着卷烟品牌总量不断减少，卷烟行业的进一步规范、品牌集中度的不断提高。

中国烟标行业发展趋势

Ø 烟标行业绿色环保要求加强

随着中国经济快速增长、群众生活水平不断提高及绿色经济、绿色消费在世界范围内的推广，未来下游卷烟企业对烟标产品的环保要求将不断提高，并且要求烟标企业保障其产品整体符合国际新型环保包装材料标准。此外，下游卷烟市场对烟标产品的防伪性能及原材料环保性要求不断提高，防伪技术从印后防伪逐步过渡到基于原材料的综合防伪技术。烟标行业对产业链上游原材料的环保要求日益严格。烟标企业在原材料采购、产品印刷、印刷工序等生产环节严格避免重金属、有机挥发物等各类污染物的超标。未来烟标材料逐渐由传统包装材料向环保型包装材料转型，中国新型环保包装材料的大规模运用将是烟标行业未来发展的必然趋势。

Ø 卷烟品牌收缩、烟标行业集中度上升

2018年，中国卷烟工业企业数减少至30家，卷烟品牌减少至138个。2018年，30个全国性卷烟重点品牌销量达到5,446.8万箱，占2018年卷烟总销售比重的53.6%。随着卷烟品牌总量不断减少，烟标行业的进一步规范、品牌集中度的不断提高，卷烟产品不断向中高端聚集，设计服务能力强、印刷工艺水平高、防伪性强、符合节能环保理念的烟标企业的竞争优势进一步凸显，未来烟标行业集中度不断提高，规模化趋势明显。

Ø 烟标产品精品化、高端化发展

随着国家经济的增长，国民生活条件的改善，消费者对一、二类精品烟酒的需求也在不断上升，烟标作为展现产品质量、品牌价值的重要载体，将逐步向高端化、精品化演进。卷烟生产企业促进产品的销售的同时，又需要外观和防伪性能更好的包装材料，因此，烟标产品的防伪性能愈加个性化、高端化，促使烟标企业从传统的单一性印刷防伪向综合性印刷防伪过渡。伴随着卷烟产品要求更加多样化、卷烟市场规模的增长，未来中国烟标行业规模将会保持稳定增长态势，烟标产品的发展愈加精品化、高端化。

深度见解

随着高新印刷技术、设备的引进及中国烟草行业推进供给结构性改革、降低库存、控制成本等，中国烟标企业在行业内部结构升级的过程可逐渐提升烟标行业格局并不断向中高端聚集。中高端产品对烟标企业的设计服务能力、印刷工艺水平、防伪性、节能环保均提出更高的要求，预计未来烟标印刷行业的市场将逐步向优质龙头烟标企业集中。