利好政策助推黄金首饰行业持续发展

中国黄金首饰行业发展受到各级政府部门及主管部门的支持，2013年以来，有关对外投资（含海外金矿）、消费税（含珠宝首饰）等方面的政策相继颁布，促进金矿开采，丰富黄金来源，刺激黄金首饰行业发展。2013年，“一带一路”政策颁布，中国大型金矿企业加快对外投资步伐，积极开发海外金源。此外，2018年5月，国务院关税税则委员会印发《关于降低日用消费品进口关税的公告》（税委会公告【2018】4号）。其中，涉及降低进口关税的珠宝首饰类（黄金首饰是中国主要的珠宝首饰）的税目有18个，进口关税平均降幅将达67.75% 。珠宝饰品类通关成本大幅降低，行业迎来政策利好，黄金首饰消费受到鼓舞。

黄金首饰定义及分类

黄金是一种抗腐蚀的贵金属，质地较软，呈金黄色，其化学符号为Au，摩氏硬度为2.5。黄金首饰指以黄金为主要原料制成的首饰，包含黄金制成的项链、耳环、手镯、脚链、戒指等饰品。

依据含金量不同，黄金首饰可分为纯金首饰和K金首饰两类：（1）纯金首饰指含金量在99%以上的首饰，又称“足金”首饰。纯金首饰质地较软、易变形、色泽深（金饰纯度越高，色泽越深，纯金首饰呈赤黄色）。常见的纯金首饰为素金首饰，即无珠宝玉石镶嵌的金饰，这是由于纯金质地较软、易变形，镶嵌珠宝易脱落。（2）K金首饰指纯金中加入部分其它金属元素（如银、铜、锌等）制成的首饰。相较于纯金首饰，K金首饰硬度高、颜色多样（常见的K金首饰颜色有红色、白色、黄色等）、价格较低。常见的K金首饰可进一步划分为22K金、18K金、14K金、9K金首饰，对应的含金量分别不低于91.7%、75.0%、58.5%、37.5%。

黄金首饰分类

来源：企业官网，头豹研究院编辑整理

中国黄金首饰产业链分析

中国黄金首饰行业产业链上游参与者是提供制造黄金首饰所需原料的供应渠道商，中游主体是黄金首饰加工企业及黄金首饰品牌企业，下游涉及销售渠道和消费者。

中国黄金首饰产业链

来源：企业官网，头豹研究院编辑整理

上游：

黄金首饰的主要原料为黄金，中国黄金金源相对集中，黄金首饰企业购买渠道有限。中国黄金供应渠道可分为两类，分别为金矿企业、黄金交易所。

（1）规模较大的金矿企业可直接向知名品牌提供黄金产品，此类企业黄金直接供给的规模较小，供金量约占20%左右。中国黄金产量较大的金矿企业有紫金矿业、山东黄金、中金黄金、招金矿业，2018年矿产金产量分别为39.3、36.5、24.4、20.8吨。黄金矿业企业竞争中，金矿产量是关键，由于山东黄金区位优势明显，位于黄金资源富集的胶东半岛（拥有超过千吨黄金资源），占据全国矿产金产量最大的两个矿山——山东黄金矿业（莱州）有限公司焦家金矿和山东黄金矿业（莱州）有限公司三山岛金矿，竞争优势明显。现阶段中国金矿企业矿产金产量不足以满足中国消费者和企业对黄金需求，黄金处于供不应求状态，因此中国金矿企业对中游黄金首饰企业议价能力强。

（2）黄金交易所是主要的黄金贸易场所，各大国内金矿企业、海外金矿企业以及大型黄金珠宝首饰品牌企业、生产企业在此聚集进行黄金交易，此类黄金供给的规模大，供金量约占80%左右。上海黄金交易所为中国最主要的黄金交易场所，2018年上海黄金交易所黄金成交量达6.75万吨，成交额为18.3万亿元。截至2018年底，上海黄金交易所累计发展会员260家，其中普通会员157家，特别会员103家，主要客户中机构客户12,272户，个人客户993万户。

中游：

中国黄金首饰产业链中游主体是黄金首饰加工企业和黄金首饰品牌企业：

（1）黄金首饰加工企业运用各种黄金首饰生产工艺，将金条、金币等黄金产品加工、制作成各类黄金首饰。中国黄金首饰加工企业数量较多，大多聚集在广东、浙江、福建、山东四省，其中广东为主要的黄金首饰加工聚集地，拥有番禺、深圳、顺德等多个珠宝首饰加工产业聚集地。由于黄金首饰加工技术成熟，加工企业数量较多，黄金首饰品牌企业合作的选择空间较大，黄金首饰加工企业议价能力低。

（2）目前中国黄金首饰品牌企业数量较多，其中市场份额大、知名度高的黄金首饰品牌企业包含老凤祥、周大福、老庙黄金、六福珠宝、周大生。上述企业渠道优势、品牌优势明显，多采用全产业链战略，即产业布局涉及黄金首饰设计、生产、加工、销售、品牌推广各环节，行业影响力较大，对下游销售渠道及消费者的议价能力高。

下游：

中国黄金首饰行业产业链下游涉及到销售渠道和消费者：

（1）黄金首饰的销售渠道可分为线上渠道和线下渠道：①黄金首饰的线上渠道包含天猫、京东等电商平台，该类平台入驻商户通常为老凤祥、周大福、老庙黄金、六福珠宝、周大生等知名黄金首饰品牌企业以及规模不等的黄金首饰加工工厂，上述企业凭借发达的物流系统、支付系统及电商平台面向消费群体提供黄金首饰零售、定制服务。②黄金首饰的主要线下渠道可分为银行、黄金珠宝店、典当行等，其中黄金珠宝店是主要的线下渠道。

（2）黄金首饰的消费者主要为女性，在黄金首饰选购侧重点方面，女性更关注黄金首饰产品的质量，男性则更关注黄金首饰产品品牌。在消费目的方面，80.0%左右的女性消费者购买目的为日常佩戴，58.5%左右的男性消费者购买黄金首饰用于送礼。在购买时机方面，女性购买黄金首饰的时机较为分散，多为日常购买。男性消费者更注重仪式感，在节日、纪念日等特殊日子购买黄金珠宝的比例高于女性。基于上述消费者黄金首饰消费习惯，部分黄金首饰企业为迎合消费者需求，一方面在重大节日集中举办相关活动，刺激黄金首饰消费；另一方面在黄金首饰产品设计层面注重创新，不断设计、生产更多适合日常佩戴的黄金首饰，获得消费者青睐。

黄金首饰消费者画像

来源：头豹研究院编辑整理

中国黄金首饰行业市场规模分析

2018年，中国黄金首饰行业市场规模（以销售额计）达到2,371.2亿元，中国黄金首饰近5年的年复合增长率达到3.4%，呈现波动增长趋势，主要原因为：（1）中国居民生活水平不断提高，基于投资、装饰等需求购买黄金首饰产品的消费者增多，拉动黄金首饰行业市场规模总体增长；（2）由于2015年美联储加息，美元购买力增强，黄金价格下跌，中国黄金首饰行业市场规模下降。2015年至2018年，金价相对稳定，黄金基础价格处于少量增加或者少量下降，刺激黄金饰品销量增加，黄金首饰市场规模持续扩大。

未来，中国黄金首饰行业市场规模仍将保持波动上涨趋势，原因如下：（1）有关对外投资（含海外金矿）、消费税（含珠宝首饰）等方面的相关利好政策相继颁布，促进金矿开采，丰富黄金来源，增加金源稳定性，黄金供给得以保障；（2）新工艺、新款式持续应用于黄金首饰生产与制造，黄金首饰产品的吸引力不断上升。

中国黄金首饰市场规模，2014-2023年预测

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中国黄金首饰发展趋势

Ø 黄金首饰产品、制作工艺多样化

经过不断创新，中国黄金首饰市场出现了光面（不含任何花纹，又称“亮面”）、复古推拉（一种可通过推、拉等方式改变首饰大小使佩戴更加方便的设计，常见于手镯、项圈、脚镯等饰品）等简单、大方的时尚黄金首饰，3D硬金、古法金、5G硬金等多种工艺的黄金首饰产品也相继流行，并与不同的首饰设计任意组合，丰富了黄金首饰产品的款式，中国黄金首饰品种呈现多样化发展趋势。

此外，黄金首饰产品的制作工艺也呈现多样化发展趋势。如2007年香港凯恩特公司运用电铸工艺研发出立体中空电铸足金产品，随后经过改良，研制出3D硬金。现阶段，3D硬金不仅可通过电铸工艺获得，还可通过配料熔炼（如倒模、油压）获得，黄金首饰产品的制作工艺得到丰富。为满足消费者不同审美需求，金首饰制作工艺、设计工艺将不断发展，黄金首饰产品呈现多样化发展趋势。

Ø 黄金首饰消费轻量化

低克数（以黄金手镯为例，克重数在30克以下为低克数）黄金首饰消费持续增长，中国黄金首饰行业呈现消费轻量化趋势，表现如下：（1）镶嵌类黄金首饰多采用镂空工艺，相比素金首饰其用金量少，产品总重低，目前在黄金首饰品类中的占比已达30%；（2）同类黄金首饰中，低克数的款式更受欢迎。如3D硬足金与普通足金纯度一致，相同造型的3D硬足金用金量更小，克重较轻，受到消费者青睐。老凤祥、周大福、老庙黄金、六福珠宝、周大生等知名黄金首饰企业率先主推3D硬足金吊坠、3D硬足金古法金手镯等产品，受到消费市场好评，3D硬金产品销量呈现两位数增长。由于轻量化的黄金首饰更适合日常佩戴，未来低克重的黄金首饰新款不断推出，黄金首饰轻量化趋势将持续凸显。

黄金首饰消费轻量化

来源: 头豹研究院编辑整理

深度见解

中国黄金首饰行业市场集中度较高，黄金首饰销售额排名前五的企业合计占据国内黄金首饰总销售额30%以上。中国黄金首饰行业市场份额较大、知名度较高的黄金首饰品牌企业包含老凤祥、周大福、周大生、老庙黄金、六福珠宝。上述企业渠道优势、品牌优势明显，多采用全产业链战略，即产业布局涉及黄金首饰设计、生产、加工、销售、品牌推广各环节，行业影响力较大。未来，随着头部企业金饰文化推广活动，以及在设计、工艺层面不断创新，品牌优势得以加强，中国黄金首饰行业市场规模将进一步提升。