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本文援引于报告《2021年迈瑞医疗企业短报告》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。
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核心摘要：
生命信息与支持领域，疫情背景下，王牌产品监护仪畅销全球，2020年增速为48.8%，市占率有望上一个台阶，稳健增长未来可期。
体外诊断已经成为疾病预防和诊断治疗必不可少的医学手段，约80%左右的临床诊断信息来自体外诊断，迈瑞医疗抓住中国体外诊断发展黄金期，进行多领域应用临床布局。迈瑞凭借极高的灵敏度和高通量快速检测产品，成为引领免疫诊断快速发展的主要厂商。
迈瑞在超声市场已形成了品类齐全、中低端覆盖的产线集群。其中，中低端产品线优势较大，高端产品线待实现突破，整体有巨大的扩容空间。
从中国A股股价来看，进入7月以来，医疗器械板块持续回调。
截至8月9日收盘，A股医疗器械行业市值前十名的公司，七家股价高位下跌超过10%。业内人士认为，集采背景下，以量换价的形态搅动市场格局大变，但长期来看，依然看好医疗器械板块投资价值。
明星产品线现状追踪-生命信息与支持领域
2016-2020年，生命信息与支持业务收入由35.62亿元增长至100.1亿元（CAGR为29.46%）。2020年该板块实现收入100.1亿元，同比增长57.80%。其中，2017年收入占比最高的是监护仪，达到38.25%，其次依次为麻醉机，灯床塔，除颤仪。从毛利率的分布上看，监护仪，除颤仪，麻醉机和灯床塔从高到低依次为72.6%，66.2%，58.4%和54.5%。
2020年迈瑞监护仪销量增速为48.8%，增长近5成左右。受到全球新冠影响，国外医疗器械厂商生产停摆较久，监护仪出货量增速较少和国内采购加大双重因素影响，迈瑞监护仪市场占有率有望上升。
明星产品线现状追踪-体外诊断领域
迈瑞体外诊断产品线包括血球（仪器+试剂）、生化（仪器+试剂）、化学发光（仪器+试剂），血凝、流式细胞仪、微生物、尿液分析等细分产品，是国内少数的具备仪器和试剂双重研发能力的企业，也是国内体外诊断产品管线布局最齐全的企业之一。
迈瑞产品型号涉及100余项，能提供具有溯源性的18个套餐，120余项生化免疫试剂项目，可针对不同的临床需求提供完整的实验室解决方案。
明星产品线现状追踪-医学影像领域（彩超）
迈瑞在超声市场已形成了品类齐全、中低端覆盖的产线集群。其中，中低端产品线优势较大，高端产品线待实现突破，整体有巨大的扩容空间。迈瑞在2019年国内超声低端市场以40%的市占率排名第一，中端市场以21%的市占率排名第二，仅次于GE。高端市场基本被进口品牌所占据，迈瑞以7%的市占率排名第三。
新产品线洞察-微创外科领域（硬镜及剪类器械）
迈瑞把握微创硬镜器械发展趋势，白光及荧光硬镜双布局。中国来看，2015-2019年复合增长为13.8%，预计2019年65亿元为基数以复合增速11%增长至2024年110亿元规模。此外，中国荧光硬镜市场刚起步，未来有望迎来翻倍的爆发性增长，预计到2024年，占中国硬镜市场份额32%左右，市场规模达到35.2亿元。
市场竞争格局来看，国外企业布局早，在国际和中国都占据绝对份额，但是国产替代背景下，中国市场仍有望高速增长，迈瑞把握硬镜发展趋势，打造“内窥镜+相关附件”生态系统。
体外诊断企业对比：迈瑞医疗VS新产业
新产业不断丰富产品线，检测项目品类和化学发光仪器累计装机量都显示出了企业在免疫诊断方面的独特优势。迈瑞医疗不断推出新的机型，继续加强高端机型的布局。
医学影像企业对比：迈瑞医疗VS开立医疗
2018年，在超声仪器的装机上，迈瑞医疗以19.4%的市场占有率远远超过开立医疗的4.2%，在中国公立医疗机构占据绝对优势。而看2019年的中国超声影像市场销量格局，开立医疗销量则成为国内前四，与多家医学影像国际巨头同台竞争。从这两年数据看，迈瑞医疗与开立医疗产品应用可能在细分场景有所区别。
深度见解：迈瑞在生化诊断及血液诊断领域处龙头地位，市场份额仍有望提升
生化诊断领域：从国产化率指标看，当前生化诊断综合国产化率约为60%，其中生化仪器经历从手动、半自动到全自动生化分析仪的技术进步，目前多家国内厂商已能够生产全自动生化仪，但国产生化仪器主要集中在低端低速仪器和基层市场，目前仪器国产化率约为30%，进口生化仪依然占据主要的高端高速市场。生化试剂国产化率目前约为70%，基本已经实现进口替代，一级、二级乃至三级医院占有一定份额。迈瑞是国内生化领域位居前列企业，仍然可以凭借市场占有率分羹生化诊断领域红海市场。
血液诊断领域：2019年全球市场来看，希森美康、贝克曼和迈瑞占据了超过72%的市场，其中迈瑞排名第三。中国市场方面，希森美康和迈瑞合力占据了超过70%的市场，目前国内血液学检测市场呈现双巨头格局。希森美康作为较早进入中国市场的外企，占据先发优势，但随着迈瑞的不断发展，2019年迈瑞占33%，希森美康为41%，二者之间差距已经越来越小。中国血液诊断国产化约40%,未来行业保持10%增长，迈瑞血液检测业务增速持续，有望在未来在国内市场完成对希森美康的反超。
重点关注企业
通过深度研究迈瑞医疗进行业务，总结分析明星产品线市场现状和市场竞争格局，分析其与同行比较优势及挑战，头豹建议重点关注迈瑞医疗。
