2021年．富景中国控股有限公司（以下简称富景中国）作为拥有10年运营历史的蔬菜及盆栽蔬菜种植企业，在港交所冲刺“中国盆栽蔬菜第一股”。自2012年成立以来，经过数年发展，富景中国2021年已能卖出约1030万盆盆栽蔬菜农产品，实现收入约1.55亿元。富景中国作为山东省最大的盆栽蔬菜生产商，专注于在山东省种植及销售盆栽蔬菜农产品.富景中国作为山东省少数第一批盆栽蔬菜生产商之一，在2016年之前已经开始大规模生产盆栽蔬菜农产品，年产量达百万盆以上，建立了声誉及领先的市场地位。蔬菜是人类日常饮食的必需品。中国人口众多，且海外市场对中国蔬菜农产品的需求日益增加，支撑中国蔬菜行业的发展。主要的蔬菜栽培方法包括露地蔬菜栽培、水培、盆栽种植等。露地蔬菜栽培指在土壤中种植蔬菜，为中国最普遍的蔬菜栽培方法。水培使用水溶性营养物质栽培蔬菜，而盆栽种植指在装有营养基质的花盆内种植蔬菜农产品。由于蔬菜农产品的生产率及新鲜度较高，此方法在中国越来越受欢迎。比较三种主要蔬菜栽培方式来看，露地蔬菜栽培的零售价格相对较低。露地蔬菜栽培的平均亩产约为每年2.5万吨，蔬菜产品的质量相对难以控制。农民会使用更多的化肥和农药，以提高蔬菜产品的产量和外观。这种农业化学品的使用可能会长期影响土地质量。因此，露地蔬菜栽培的产品的营养不如其他一般的栽培方式。水培种植的零售价格高于地栽蔬菜产品。水培种植的平均每亩产量约为每年3.5万吨，蔬菜产品一般在温室中栽培，产量相对稳定。但是，水培种植使用纯化学肥料作为营养液，可能不包含栽培所需的所有营养物质。盆栽栽培的零售价格与其他方法相比较高。平均每亩产量约为每年1.5至2.0万吨。盆栽蔬菜产品的质量很高，因为它是带盆销售的，蔬菜产品可以保持其新鲜度。

我国是世界上最大的蔬菜生产国和消费国，近几年来，随着我国种植业结构的调整，各类资源和要素在蔬菜产销中发挥了较大作用，我国蔬菜产业得到了稳步发展，蔬菜种植面积逐年递增，产量大幅增加，蔬菜市场供需关系得到有效改善。于2020年，中国蔬菜市场录得总销量7.1亿吨，2015至2020年的复合年增长率为2.0%。该市场的增长相对平缓，大致上与中国的人口增长一致。随着城镇化建设步伐的加快，城镇人口数量将会持续增加；城乡居民收入水平的提高也会带动高价值、高质量的蔬菜产品需求量上升，人均蔬菜消费量也将进一步提高。类似的趋势预计将于2020至2025的预测期间持续，2020至2025年期间，蔬菜总销量预计将按估计复合年增长率2.3%增长及预期于2025年达约8亿吨。同时，于2020年，山东是中国最大的蔬菜生产省份。我国传统蔬菜种植面积主要集中在东部地区，以黄淮海、华东等地区为主。近年来，随着交通运输状况的改善和全国鲜活农产品运输绿色通道的开通，我国华南、西南、长江上中游冬春蔬菜产区和黄土高原、云贵高原夏秋蔬菜产区也得到稳步发展，有效缓解了蔬菜供需矛盾。此外，随着我国蔬菜产区、产量的不断提升，我国市场上供应的蔬菜品种也不断增多，逐步满足了人们多样化的消费需求，同时农产品质量安全工作逐年加强，净菜整理、分级、包装、预冷等商品化处理数量逐年增加，蔬菜质量水平有了明显提高。随着我国蔬菜产业的快速发展，我国蔬菜市场流通体系也不断完善。自 1984 年山东寿光建立全国第一家蔬菜批发市场以来，蔬菜市场建设得到快速发展。根据国家发展改革委和农业部的数据，目前经营蔬菜的农产品批发市场达 2000 余家，农贸市场 2 万余家，覆盖全国城乡的市场体系已基本形成，在保障市场供应、促进农民增收、引导生产发展等方面发挥了积极作用。我国传统蔬菜种植面积主要集中在东部地区，以黄淮海、华东等地区为主。近年来随着交通运输状况的改善和全国鲜活农产品运输绿色通道的开通，我国华南、西南、长江上中游冬春蔬菜产区和黄土高原、云贵高原夏秋蔬菜产区也得到一定程度地稳步发展，有效缓解了蔬菜供需矛盾。我国作为蔬菜的生产和消费大国，蔬菜质量安全问题是关系到民生的重大问题。目前我国的蔬菜种植标准化程度较低，无公害蔬菜生产的长效机制还没有建立起来，达到绿色或有机种植标准的蔬菜产品更少。而且蔬菜行业标准化管理整体水平不高，管理不够规范，行业整体产品质量不高，存在产品质量安全隐患。同时，由于蔬菜生产需要一定生产周期，又具有鲜活易腐、不耐贮运、生产季节性强、消费弹性系数小等明显特点，这种特有的商品属性，决定了蔬菜在各地区市场上均衡化上市的难度较大，而全国范围的大市场、大流通格局更增加了市场均衡化供应的难度，所以容易因供求关系不平衡而出现价格波动。此外，蔬菜的种植、加工和运输等成本变动、极端天气的出现、各蔬菜市场信息不对称、运输系统不够完善等因素都会导致蔬菜市场因供求关系不平衡而出现价格波动。所以，在现阶段条件下，我国蔬菜行业具有市场价格波动较为频繁的行业风险特征。中国的蔬菜农产品市场高度分散，2020年市场上约有1百万至2百万家蔬菜生产商。按产量计，并无单一蔬菜生产商占中国蔬菜农产品市场总市场份额超过1%。

盆栽蔬菜农产品指于盆内种植而非于地面种植的蔬菜。盆栽蔬菜农产品品种主要为叶菜及茄科蔬菜，包括菠菜、生菜、通菜、韭菜及番茄。近年来，越来越多的餐厅展示新鲜的盆栽蔬菜以引起消费者的兴趣，供消费者选择及订购。随著个人健康意识及对食品安全的关注度不断提高，盆栽蔬菜农产品作为直接获得优质及新鲜蔬菜的渠道在城镇居民及餐厅中日益流行。生产盆栽蔬菜农产品的必要设施及原材料包括（其中包括）大棚、种子、基质、肥料、花盆及器械。在大棚中种植盆栽蔬菜农产品，可以在最佳气候条件下生长，犹如延长了理想的种植季节，使生产者能够全年供应新鲜的盆栽蔬菜农产品。育苗、基质调配、移栽及田间管理是盆栽蔬菜农产品生产的四个关键环节。拥有悠久经营历史、科学专业技术知识及博学的僱员的盆栽蔬菜生产商更有可能实现更高的生产率。新鲜盆栽蔬菜农产品成熟后将通过批发商和零售商或透过直接销售到达国内消费者手中。随著通信技术的发展，客户可透过个人电脑、平板或手机线上订购盆栽蔬菜农产品。随著中国居民的蔬菜消耗率不断增长，由于总人口及可支配收入日益增加，盆栽蔬菜农产品销量由2015年的约6000万盆增加至2020年的超过2亿盆，复合年增长率约为28.5%。每盆蔬菜农产品约有淨重约0.7千克至1.0千克的蔬菜农产品。于2020年，就按蔬菜淨重计算的销量而言，中国盆栽蔬菜农产品的总销量占蔬菜农产品总销量的比重低于0.1%。在中国，蔬菜及盆栽蔬菜生产商通过批发商及分销商销售其产品乃行业惯例。于2020年，约72.0%的盆栽蔬菜农产品通过批发渠道销售。同时，盆栽蔬菜农产品的销售收益由2015年的人民币约8亿增加至2020年的人民币约35亿元，复合年增长率约为34.5%。未来，随著中国盆栽蔬菜农产品日益普及，预计市场将呈上升趋势。盆栽蔬菜农产品的销量可能于2025年达到约4.6亿盆，复合年增长率约为16.2%。预计销售收益亦将于2025年增至人民币约94亿元，复合年增长率约为22.0%。2020年，中国的盆栽蔬菜农产品市场高度分散，有数千家盆栽蔬菜生产商。

山东省作为中国蔬菜主产省之一，蔬菜种植历史悠久，大棚面积大，为盆栽蔬菜农产品的发展提供了基础。随著山东省的可支配收入不断增加及人口日益增长，山东省的盆栽蔬菜农产品销量由2015年的约1500万盆增加至2020年的4500万盆，复合年增长率约为25.1%。同时，盆栽蔬菜农产品的销售收益于同期由人民币1.8亿元增加至人民币约7亿元，复合年增长率约为30.0%。2020年初爆发的COVID-19已于2020年首四个月对山东省的餐饮行业造成影响，进而对盆栽蔬菜行业产生一定影响。例如，二月，青岛市市场监管局发布了《餐饮服务疫情防控食品安全工作细则》，建议居民减少餐厅现场用餐。截至2020年三月底，大部分餐厅及酒店已恢复营业。二月，大连市疫情防控指挥中心发佈《关于加强新冠肺炎防控期间全市餐饮服务经营管控的通告》，要求餐厅停止提供现场用餐服务。然而，由于COVID-19在中国的传播有所缓和，餐厅重新开放及经济逐步复苏。自2020年三月以来，中国餐饮市场的降幅有所减缓。于2020年四月八日，武汉解除封城。截至2020年五月十五日，中国超过20个省份已将公共卫生应急响应调整为三级。尽管2020年四月餐饮行业的总收益录得同比下降29.7%，但我们注意到于2020年十月，中国餐饮市场的总收益与去年相比录得小幅增加。由于大连市其后于2020年十二月至2021年一月期间爆发COVID-19疫情，大连市政府于2020年十二月中旬至2021年一月中旬期间实施若干封锁措施。人们日益关注食品安全质量，这或会刺激中国居民对优质蔬菜农产品及盆栽蔬菜农产品的需求。因此，预期盆栽蔬菜农产品市场不会长期受到影响。作为全国其他主要的盆栽蔬菜消费市场，北京盆栽蔬菜农产品的销售收益由2015年的人民币2200万元增加至2020年人民币约5600万元。2020年，北京约有50家盆栽蔬菜生产商。2020年，北京约有6千家连锁餐厅。随著餐厅对盆栽蔬菜农产品的潜在需求增加，预计2020年至2025年北京盆栽蔬菜农产品的销售收益将增加至人民币约1.3亿元，複合年增长率达18.0%。廊坊邻近北京市及天津市，是河北省经济发展最快的地区之一。廊坊的盆栽蔬菜农产品销售收益由2015年的人民币1600万元增加至2020年的人民币约5000万元。2020年，廊坊约有30至50家盆栽蔬菜生产商，约有500至800家连锁餐厅。随著餐厅对盆栽蔬菜农产品的潜在需求增加，预计2020年至2025年廊坊盆栽蔬菜农产品的销售收益将增加至人民币约1.3亿元，复合年增长率达22.3%。

由于中国盆栽蔬菜农产品的消耗量不断增加，中国盆栽蔬菜农产品的批发价由2015年的每盆人民币12.7元增至2020年的每盆人民币16.0元，复合年增长率为4.7%。盆栽蔬菜农产品的批发价预期将于2025年增至每盆人民币20.3元，2020至2025年的复合年增长率为4.9%。类似地，中国盆栽蔬菜农产品的零售价由2015年的每盆人民币19.1元增至2020年的每盆人民币23.1元，复合年增长率为3.8%。盆栽蔬菜农产品的零售价预期将于2020年增至每盆人民币28.0元，2020至2025年的复合年增长率为3.9%。

中国蔬菜及盆栽蔬菜行业的主要驱动因素包含：1）城镇化及收入水平不断提高：随著城镇化及收入水平的不断提高，越来越多人开始重视个人健康，正寻求保持健康的措施。中国居民于盆栽蔬菜农产品的消费增加，使之成为城市中获取优质新鲜蔬菜的一种具有成本效益的产品，从而导致中国盆栽蔬菜农产品的需求增长。2）外出就餐的频率不断增加：随著消费升级的上升趋势，消费者更愿意外出就餐，增加于餐厅就餐的花费，以提高食品质量。盆栽蔬菜农产品因新鲜、优质及安全而受到餐厅的高度青睐。因此，在中国外出就餐的频率不断增加，促进了餐厅对盆栽蔬菜农产品的需求。3）关注食品安全：随著人们对更高生活水平的渴望以及对亚健康状态的改善，中国人民开始更多地关注个人健康问题并食用更健康的食品。因此，盆栽蔬菜农产品在中国逐渐受到更多人的欢迎。4）人口老龄化不断增长：中国已经进入老龄化社会，65岁以上的人口比例保持上升趋势。由于老年人对蔬菜等新鲜健康的食物有较高的偏爱，因此预计老年人将成为中国蔬菜农产品及盆栽蔬菜农产品的主要消费群体。5)线上分销渠道不断扩展：由于越来越多的家庭（尤其是年轻人）透过线上分销渠道订购产品，促使蔬菜及盆栽蔬菜生产商扩展分销渠道，由传统批发商及零售商扩展至淘宝及微信等线上平台。

未来，与传统栽培相比，栽培盆栽蔬菜农产品具有较低成本、节约土地、更高生产率、更高质量及一惯性等多种优势，但于栽培及管理方面亦有更高的要求。盆栽蔬菜农产品需要种植在大棚或其他保护区中，并应配备微喷或浇水设施。随著更先进的栽培技术的发展，盆栽蔬菜生产商有望进行温度、湿度、光照、病虫害防治以及细化处理（例如疏枝）的更严格管理，以满足质量要求。同时，盆栽蔬菜农产品种类也预计不断扩大。现有的盆栽蔬菜农产品种类主要包括普通的叶菜，辅以茄类蔬菜种类。随著餐厅及家庭对盆栽蔬菜农产品的消耗不断增加以及客户对更多蔬菜种类需求不断变化，未来盆栽蔬菜农产品种类可能更加多样化。盆栽蔬菜生产商一直更注重盆栽蔬菜农产品的营养，而不仅仅是口味，以满足客户的需求。预计盆栽蔬菜农产品种类不断扩大或会推动市场的进一步发展。物流能力是分销新鲜蔬菜农产品及盆栽蔬菜农产品的关键。大多数蔬菜产品须通过冷链系统流通以保持新鲜。随著中国物流行业的发展，物流网络不断改善，尤其是冷链物流网络，预期将有助于扩大盆栽蔬菜农产品的交付范围及可能为盆栽蔬菜农产品市场带来更多机遇。

对于市场准入者来说，中国蔬菜及盆栽蔬菜行业拥有以下准入门槛：1）盆栽蔬菜农产品种植技术：盆栽蔬菜农产品的种植要求盆栽蔬菜生产商掌握正确的知识，确保供应优质蔬菜。种植技术主要包括大棚建设、选种、播种、蔬菜生长管理、种植材料的配方以及自动化机器及设备的使用。现有参与者可能已掌握充足的技术并储备足够的专业人才。新入行者如欲短期内掌握该等技术，可能会遇到一些困难。2）资金需求：充足的资金对于盆栽蔬菜生产商扩大播种面积、开发栽培新蔬菜品种的技术、雇佣经验丰富的专业人才及维护大棚而言至关重要。此外，实现生产的经济规模效益需要巨额资金投入。对于不具备充足资金的新参与者，进入中国盆栽蔬菜农产品市场并不容易。3）品牌知名度：蔬菜生产商的声誉通常乃由口碑建立，而客户更倾向于选择享有信誉的品牌以保证质量。迄今为止，中国蔬菜及盆栽蔬菜农产品市场已有若干知名品牌，彼等拥有庞大客户基础。该等企业更容易取得客户的信任并大幅减少其发掘新客户的成本。新入行者难以与现有参与者竞争客户。新参与者需要大量的市场推广开支以进入市场。