【引语】

中国整体的服役商用飞机规模从2017年3,000架左右提升至2021年约4,000架左右，期间年均复合增长率超过5%。未来，随着疫情恢复，中国经济的发展以及航空业预计快速恢复到疫情前的水平，民航旅客运输量和民航货邮运输量将保持稳定增长，中国服役商用飞机逐渐进入存量市场，中国二手飞机租赁市场潜力巨大。

航空租赁通常指为民航企业、通用航空企业、空港、飞机制造商、飞机维修企业等各种类型的航空企业提供包括融资租赁、经营性租赁在内的租赁服务，以民航企业和通用航空企业为主要客户。航空租赁主要可以分为飞机租赁、发动机租赁、航材设备租赁、特种设备以及其他航空设备租赁。其中，以飞机租赁为主。根据飞机的类型，飞机租赁包括的租赁标的物包括喷气支线飞机、窄体客机（又称单通道飞机）、宽体飞机。其中，飞机租赁同时可以按照飞机类型，分为新机飞机租赁以及二手飞机租赁。

飞机租赁，根据租赁资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬是否发生实质性转移，可以分为融资租赁和经营租赁两大类，

飞机融资租赁具有以下主要特点，

1.     从飞机所有权来看，租赁期结束时，融资租赁所有权发生转移至承租人；

2.     承租期较长，一般在15年以上；

3.     租赁公司盈利来源主要包括利差收益、残值收益、运营利益、风险收益等；

4.     从会计处理方式来看，融资租赁可以作为固定资产计入资产负债表，可计提折旧，租金用于偿还长期应付款；

飞机经营性租赁具有以下主要特点，

1.     从飞机所有权来看，租赁期结束时，所有权不发生转移；

2.     承租期较短，通常在10年以内；

3.     租赁公司盈利来源主要包括租金收益、残值处理收益、节税收益以及其他收益等；

4.     从会计处理方式来看，通过经营性租赁的飞机不可作为固定资产计入资产负债表，租金记入费用；

从飞机租赁的产业链来看，飞机租赁行业产业链包括上游的飞机制造商，中游的飞机租赁企业，以及下游的飞机租赁业务承租人。其中，承租人包括民航企业、通用航空企业、空港、飞机制造商、飞机维修企业等各种类型的航空企业，以民航企业和通用航空企业为主要客户。

由于飞机租赁专业性极强，业务涉及航空运输、财政税务、金融、法律、飞机制造等多方面，且租赁期长、风险因素复杂，飞机租赁公司通常专注于飞机租赁业务。而飞机价值高昂，所以多数飞机租赁公司由实力雄厚的财团、银团以及飞机制造商组成，可以分为四类服务商，分别为航空公司旗下的租赁子公司、飞机制造商空客及波音旗下的租赁子公司、国营、商业银行旗下的租赁子公司、以及独立经营飞机租赁商。

从商用飞机的存量市场来看，中国整体的服役商用飞机规模从2017年3,000架左右提升至2021年约4,000架左右，期间年均复合增长率超过5%。 未来，随着疫情恢复，中国经济的发展以及航空业预计快速恢复到疫情前的水平，民航旅客运输量和民航货邮运输量将保持稳定增长，预计2026年中国整体的服役商用飞机规模将突破5,000架左右，期间年复合增长率约5%左右。稳定增长的服役商用飞机数量，为中国的二手飞机租赁市场奠定了良好的基础。

从飞机租赁市场来看，2021年中国租赁飞机规模超过1,500架，占整体服役商用飞机约45%左右。随着政府针对飞机租赁的利好政策逐渐出台，飞机租赁逐渐成为引进飞机的主要形式，预计2026年中国租赁飞机规模将突破2,500架，占整体服役商用飞机占比超过50%左右。随着中国商用飞机的存量市场稳定增长，商用飞机平均机龄逐渐上升，部分在服役商用飞机面临淘汰以及再租赁的机会，飞机二手租赁行业将面临更大的发展空间。整体来看，二手飞机租赁主要有两种情况，分别为：

1.     部分航空公司会将机龄较高（机龄在10-15岁左右）的飞机按照账面价值，以经营性售后回租的方式（人民币计）卖给租赁公司，租赁公司会再将购得的二手飞机以经营性租赁的方式租给航空公司，以及解决航空公司的现金流压力问题；

2.     

部分新成立的航空公司，较难获得全新商用飞机，因此他们会选择在市场上以经营性租赁的方式购得二手商用飞机；

二手飞机租赁预计将成为中国飞机租赁的主要发展趋势。飞机租赁行业竞争日益激烈，租赁业务的利润率不断下降，行业不断创新业务模式，差异化竞争成为市场趋势。天津东疆保税区先后开展了保税租赁、出口租赁、联合租赁以及离岸租赁等多种租赁业务模式，推动监管方式和交易结构创新。各租赁公司也将在机型选择、机队结构等方面不断实现差异化竞争，形成其核心竞争力。租赁公司应充分结合自身的股东背景、人才队伍及上下游资源等方面的特点，积极寻找符合自身竞争优势的细分市场。除租赁收入外，处置旧飞机的处置收入也是飞机租赁公司的一项主要收入来源，将旧飞机在二手市场上转卖为货运飞机或是进行飞机拆解，其净收入水平主要取决于飞机的市场价格和基准价格的差值。飞机租赁企业在创新租赁业务模式的同时，也将在二手飞机买卖，发动机租赁和旧飞机拆解等业务上不断寻求突破。中国每年约有多架退役飞机需运往欧美地区进行拆解或货机改装等，随着飞机制造专业能力的不断提高，中国飞机二手市场不断成熟，飞机租赁服务商开始从事二手飞机租赁业务，预计飞机租赁企业将在飞机二手市场上有所突破，二手飞机租赁市场的发展潜力巨大。