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本文援引于报告《2020年中国钒矿石行业概览》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。

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中国钒矿资源储量位居全球第一

近十年来，受下游钢铁市场需求量快速增加影响，中国钒矿石市场反应持续利好。中国钒矿资源储量位于全球第一，是中国优势矿产资源之一，其开采成本与民用爆破器材、矿山机械等开采设备市场价格关联度较大，当前市场价格较为稳定。当前，中国已建成20余套全钒液流电池应用工程，伴随钒电池商业化进程的加速，未来，中国钒电池储能领域有望成为中国钒矿石市场下一需求增长点

钒矿石是炼钢、化工、储能等领域的重要原材料

钒矿石是含有钒化合物且具有经济利用价值的一种金属矿物集合体，是钢铁冶炼领域重要原材料。钒是一种银白色金属，元素符号是V，在元素周期表中属VB族，原子序数23，原子量50.94，属于过渡金属。钒的熔点很高（1,890℃），沸点为3,380℃，密度为6.1g/cm3，与铌、钽、钨、钼并称为难熔金属。钒具有良好的延展性，质地坚硬，无磁性，在空气中不易氧化，可溶于氢氟酸、硝酸和王水，不易腐蚀。未来随着航空航天、国防军工的发展，以及诸多新兴产业的大发展，特钢的应用领域将持续扩展，需求量也将快速增加。95%左右的金属钒是以钒铁和钒氮合金的形式被添加于钢铁生产中，以提高钢的强度、韧性、延展性和耐热性，含钒的高强度合金钢广泛应用于输油/气管道、建筑、桥梁、钢轨等生产建设中。

钒矿石是如何利用的？

中国钒矿石行业产业链发展成熟，上游参与主体为开采工具供应商，主要为民用爆破器材生产企业及矿山机械生产企业，主要提供钒矿开采所需开采工具；中游参与主体是钒矿企业，主要进行钒矿石的开采、洗选及销售活动；下游参与主体为钒矿石冶炼企业，对应终端应用领域主要钢铁、储能、化工等领域。

上游开采设备供应商：

（1）   铁矿企业

产业链上游民用爆破器材生产商生产产品包括工业炸药、工业雷管、工业索类三种。民用爆破器材（简称“民爆器材”）主要应用于矿山表面土石方剥离作业及钒矿石开采、破碎环节，属于钒矿石开采消耗品。

（2）   煤矿企业

产业链上游工程机械制造商主要制造、销售中游钒矿石开采、运输环节所需专用机械设备，是大型矿用工程机械生产技术所有者。工程机械设备具有一次性投入、持续产出特性。矿用工程机械设备主要包括矿用钻机、矿用挖机、矿用铲运机及矿用卡车。

中游钒矿开采企业：

钒矿石产业链中游为钒矿石采选商（简称“钒矿企业”），主要从事钒矿石采选生产活动。钒矿石开采流程主要利用工程爆破技术将矿石从岩体中破碎剥离，根据钒矿资源埋藏深度划分，钒矿石开采所用工程爆破技术分为露天爆破技术及地下爆破技术两种。中国钒矿资源品位较差，矿石开采后须进行选矿处理。中国钒矿企业常用选矿方法包括机械选（包括洗矿、筛分、重选、强磁选和浮选）、火法富集、化学选矿法等，其中机械选矿为中国钒矿企业主要选矿方式。

下游钒矿石冶炼商及应用领域：

钒矿石产业链下游为钒矿石冶炼商，主要从事钒矿石冶炼、深加工等生产活动。钒矿石冶炼主要产品为钒铁、副产品为V2O5，钒铁是钢铁冶炼领域重要原材料，约95%的钒矿石用于钢铁冶炼领域，通过在钢铁冶炼过程中添加钒铁，可有效调节钢材中钒元素含量，进而改变钢材物化性能。V2O5是储能及化工领域重要原材料，其中，化工领域是V2O5的传统消耗领域，主要同于硫酸、顺丁烯二酸酐等化工产品生产过程的催化裂变反应，约占钒矿石总消耗量的2%。储能领域是新型耗钒领域，V2O5主要用于生产全钒液流电池的电解液，约占钒矿石总消耗量的3%。

终端消费旺盛，推动中国钒矿石行业健康运行

中国钒矿石行业市场规模与螺纹钢、特钢等钢铁冶炼领域发展情况高度关联。过去五年间，受采矿行业环保政策趋严及建筑领域景气度下降影响，中国钒矿石产量出现小幅下滑，中国钒矿石行业市场规模由2015年的42,000万吨下滑至2019年的40,000万吨，其中从2015年至2016年，受下游需求量扩大影响，中国钒矿石市场规模由42,000万吨快速扩大至45,000万吨，自2016年起，受采矿行业环保监管趋严影响，中国钒矿石市场规模由2016年的45,000万吨下滑至2019年的40,000万吨，复合增长率为-1.2%。

过去五年，下游钢铁领域钒元素需求旺盛，推动中国钒矿石行业快速发展

当前，钢铁领域耗钒量约占中国钒矿石总消耗量的95%，是中国钒矿石第一大应用领域，通过于钢材中添加钒元素，可有效增强钢材的力学、硬度、冲击韧性、耐磨度等性能。受中国宏观经济快速增长、基建及建筑领域投资快速增加影响，中国钢铁行业呈现快速增长趋势。过去十年，中国钢材产量总体呈增长态势，中国钢材产量由2010年80,276.6万吨上涨至2019年120,477.4万吨，其中，自2014年起，受中国宏观经济增长放缓影响，中国钢材产量由2014年的112,513.1万吨下滑至2015年的103,468.4万吨，当前中国高端钢材产量与与欧美等发达国家地区相比，仍具有较大差距，未来，伴随中国特钢产品国产化替代进程加速及新国标的落地实施，中国钒矿石行业将迎来新一轮需求增长。

替代性元素铌对中国钒矿石市场具有一定冲击

在钢铁冶炼领域，钒、铌、钛为钢铁微合金化应用的三大主要添加元素，其中，在元素周期表中，钒、铌为同族相邻元素，其理化性质较为相近，因此在众多钢铁产品中，主要起相互替代或协同作用，铌元素主要以铌铁形式应用于钢铁冶炼领域。中国铌矿资源较为匮乏，主要依赖进口，受全球疫情影响，短期内中国铌铁进口渠道受阻，未来，伴随着全球疫情好转，铌铁市场需求量将得到释放，预计将对中国本土钒矿需求造成一定冲击。

全钒液流电池将是中国钒矿石市场需求未来增长点

全钒液流电池（简称“钒电池”）是一种以钒离子为活性物质呈循环流动液态的氧化还原电池。全钒电池电能以化学能的方式存储在不同价态钒离子的硫酸电解液中，通过外接泵把电解液压入电池堆体内，在机械动力作用下，使其在不同的储液罐和半电池的闭合回路中循环流动，采用离子交换膜作为电池组的隔膜，电解质溶液平行流过电极表面并发生电化学反应，通过双电极板收集和传导电流，从而使储存在溶液中的化学能转换成电能。

深度见解

中国特钢中低端产品占比高，高端产品与国外先进水平存在差距。按照碳素钢为低端特钢，合金钢为中端特钢，高合金钢为高端特钢的标准对中国2018年特钢产品进行分类，中国特钢产品结构主要以中低端产品为主，其中，中端产品占比超66%，低端产品占比约20%，高端产品占比不足15%。与日本高、中、低端产品30%、49%、21%的占比相比，中国低端产品有明显竞争优势，中端产品与日本水平相近，但高端产品与日本存在较大差距。未来，伴随中国特钢国产化进口替代进程加速，将极大拉升中国钒矿石市场需求量。