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波奇宠物在纽交所挂牌上市,成为“中国宠物电商第一股”
受中国养宠人数增多、宠物主消费能力提高等因素驱动,中国宠物经济发展快速。据头豹研究院《2020年中国宠物产业白皮书》显示,2019年中国宠物行业总规模(包括宠物食品、宠物医疗、宠物用品、宠物服务)超过2,100亿元,预计2024年中国宠物行业总规模超过4,100亿元,中国宠物经济发展潜力巨大。
在中国宠物经济发展前景良好的背景下,不同细分领域的宠物企业均面临极大的机遇,在宠物电商细分领域内,波奇控股有限责任公司(以下简称“波奇宠物”)于2020年9月在纽约证券交易所上市,股票代码为BQ,成为“中国宠物电商第一股”。
Chewy在合作品牌数量、自有品牌、已交付订单数量等方面优于波奇宠物
波奇宠物是当前中国最大的宠物电商平台,是一家境外注册的离岸控股母公司,通过中国境内子公司开展业务。其旗下波奇网是一家宠物综合服务平台,拥有波奇商城(线上电商)、波奇宠物服务与新零售(线下)、宠物社交(涵盖宠物社区、宠物百科等)三大业务板块。
Chewy, Inc.(以下简称“Chewy”)是美国当前最大的宠物电商平台,于2019年6月挂牌上市。Chewy是宠物产品的一站式电子商务平台,为狗、猫、鱼、鸟、马、小型宠物、爬行动物等宠物提供宠物产品(包括主食、零食、药品等),股票代码为CHWY。
Chewy的会员模式更成熟,用户黏性更强
就会员模式方面而言,Chewy的Autoship计划更吸引当地用户(具备更优惠的价格、更快的物流体验等优势),而波奇宠物的会员计划仍在起步期,注册会员较少,总体而言,Chewy的会员模式更成熟,用户黏性更强。但由于Chewy通过Autoship获得的营收已占据总营收绝大部分(截至2020年2月,Autoship会员的收入已占总营业收入的69.4%),未来增速有限,且该模式易被复制,竞争力低,若竞争对手也采取该模式,其将面临较大的风险。波奇宠物尚未寻找到适合的获客方式,会员数量少,其或需尝试其他营销策略来获取更多用户。
波奇宠物与Chewy二者的物流模式各具优势,长期更看好波奇宠物的物流模式
就物流模式而言,二者采取的物流模式均各具优劣势:
波奇宠物采取与第三方物流企业合作,可节省人力成本,同时基于中国物流网络发展较为成熟,用户体验也较佳,但受第三方物流企业定价影响,物流费用较不稳定。此外,若合作终止或物流企业自身出现财务困难等问题,波奇宠物或将无法继续使用该物流资源,影响订单的交付,进而影响其品牌形象;
Chewy采取自建物流中心的形式,订单交付的保障度更高,同时其对供应链各环节具有较强的控制力,与各环节配合密切。
随着波奇宠物规模扩大,其议价能力更强,履约成本或将可持续降低,因而长期更看好波奇宠物的物流模式。
波奇宠物的用户具有更大的盈利想象空间
中国宠物主流用户年龄处于19-35岁之间,占比合计为71%,意味着波奇宠物的用户也相对年轻。同时,这些用户多居于中国经济较为发达的一线(如深圳)、二线(如厦门)、三线城市(如桂林),用户购买力较强,预计波奇宠物未来的营收仍有望持续增长。
Chewy的主流用户年龄处于35-54岁之间,占比合计为53%,显示Chewy的用户年龄更大些,Chewy对更年轻的用户缺乏一定吸引力。此外,约63%的用户居于美国小城镇、农村,购买力相对较弱,可能导致Chewy未来营收增长乏力。
就用户方面而言,波奇宠物的潜在用户或将更能促进其未来的营收,用户的年龄及购买力使其较Chewy具有更大的盈利想象空间。
深度见解:波奇宠物具有一定潜力成为“中国版Chewy”
在企业内部方面,波奇宠物的产业链布局较为完善,未来其或将可依赖对产业链资源的整合以降低各环节成本,进而对其长远的盈利具有较大的帮助。而Chewy现有的会员模式与产品布局更为成熟,短期内盈利能力更强。
在外部市场方面,由于中国现有宠物市场培育仍处于初期,而美国宠物市场培育较为成熟,因此头豹认为中国宠物行业未来发展空间更大,波奇宠物将在飞速发展的中国宠物行业中获益。
综合而言,尽管现阶段波奇宠物的整体盈利能力仍不及Chewy,但受中国宠物行业快速发展的积极影响,加之波奇宠物自身在宠物医药生产制造、自有品牌研发等全产业链的布局已逐步完善,未来其盈利能力有望逐步增强,因而头豹认为其有一定潜力成为“中国版Chewy”。
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