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    三孩政策:人口不再是“负担”而是“资源”

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    三孩政策:人口不再是“负担”而是“资源”

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    市场简报:2021年中国三孩政策影响分析简报
    市场简报:2021年中国三孩政策影响分析简报

    头豹研究院

    ·

    宏观策略/其他

    发布时间

    2021-6-9 00:00

    全文字数:2109 精读时间:4分钟

     

    本文援引于报告《市场简报:2021年中国三孩政策影响分析简报》,首发于头豹科技创新网(www.leadleo.com)。

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    2021年5月31日,中国宣布实施三孩生育政策

    2021年5月11日,中国国家统计局、国务院领导小组办公室对外发布第七次全国人口普查数据,数据显示中国人口虽增速放缓,但仍保持增长,2010-2020年平均增长率为0.53%,与2000-2010年0.57%的年平均增长率相比下降0.04%。

    二孩政策实施以来,二孩生育率显著提高,新生儿人口比重上升,政策取得一定效果。此外,中国人口老龄化进一步加深,与2010年相比,60岁及以上人口比重上升5.44%。适龄劳动人口进一步减少,15-59岁人口比重相比2010年下降6.79%。

    2021年5月31日,中国中共中央政治局召开会议,指出要进一步优化生育政策,实施一对夫妻可以生育三个子女的政策及配套措施。

    中国现阶段人口呈“三低”特征,老龄化问题凸显

    中国人口增长模式呈现“三低”特征:严格的计划生育政策使中国的人口增长模式在20世纪90年代由“高出生率、低死亡率和高增长率”进入“低出生率、低死亡率和低增长率”的人口增长模式。1980-2015年,计划生育政策实施以来,中国人口出生率不断下降,2015年仅为12.07‰,创历史新低。2016和2017年开放全面二孩政策后,生育率迎来小高峰。2018年因首胎出生率不断下降、二胎生育小高峰已过,总出生率断崖式下跌2020年人口出生率首次跌破10%,降至8.5‰。

    老龄化问题凸显,老龄化速度加快,中国即将进入“深度老龄化社会”:根据联合国标准,65岁及以上人口占比超过7%即进入老龄化社会,达到14%则为深度老龄化社会。中国于2001年已进入老龄化社会,2020年老龄人口比例为13.5%。随着新生儿人数不断减少,中国老龄化速度不断加快,1982-2020年老龄化CAGR为2.63%,其中2015-2020年老龄化CAGR为4.23%。

     

    三孩政策主要面向85-90后育龄女性,对经济发展的刺激主要体现为短期市场波动

    三孩政策主要受众即为全面二孩政策的主要受众,此部分85-90后育龄女性在2020年第三次达到分年龄段人口占比顶峰:由于中国人口出生率已在1987年达到峰值,假设男女比例不变,1987年出生的女性数量绝对值应大于其他阶段出生的女性数量。假设女性合适生育年龄为20-34岁,则第一波育龄女性占比高峰应当出现在2007年。根据国家统计局数据,20-24岁女性占比最高年份出现在2010年,5年后,这一代女性群体助推25-29岁女性占比达到顶峰,此时开放二胎政策已取得一定成效。2020年,30-34岁女性人口占比预计为顶峰,因此三孩政策将释放这部分育龄女性的生育潜力,在社会发展中抓住最后一波育龄人口红利。

    由于受众基数相对较小,三孩政策对于市场的刺激更偏向于中短期,长期影响主要与首胎生育率相关:短期内,三孩政策对市场的影响主要为相关概念股上涨。中期来看,由于三孩会一定程度刺激新生儿数量,因此在这一波小高峰中(约1-2年),儿童和产妇相关行业存在发展机会。但三孩政策难以对长期经济发展和投资方向产生重大影响,由于生三孩的人口基数相比首胎有较大差距且存在边际效应,开放三孩难以改变老龄化趋势和人口结构。

     

    人口结构的调整应主要依靠提高首胎生育率,然当代适婚年轻人在社会压力下降低首胎生育意愿

    中国二孩生育率于2017年超过首胎生育率:受全面开放二孩政策影响,中国二孩生育率显著提升,短时间内带动总和生育率由2015年的1.28提升至2017年的1.58。但首胎生育率处于下降趋势,2017年至2019年首胎生育率由0.63降至0.59。首胎作为二孩、三孩的基数,若首胎生育率持续下降,后续放开生育亦将难以取得理想效果。

    当代年轻人生育意愿较低:适婚人群结婚率逐年下降,离婚率逐年上升。2015年中国粗离婚率为2.79%,2019年升至3.36%。结婚率下降和离婚率上升均对生育率有负面效应,与生育率降低有密切联系。同时,根据调研,61.5%的适婚年轻人有丁克倾向,影响生育决策最显著的因素为“影响事业发展”,其次为“养育孩子费用(高昂)”。社会压力下,年轻人在养活自己的同时难以生育和抚养孩子,这些都是当代年轻人对生育持较消极态度的原因。

    中国应从提高适婚人群结婚意愿和提高结婚人群生育意愿两个方向出台配套政策以提高首胎生育率:提高适婚人群结婚意愿需以调整房价为主。受传统观念影响,结婚买婚房现象较为普遍,若房价过高则易削弱适婚人群结婚意愿。而提高结婚人群生育意愿则需出台完善的生育保障政策,如解决女性职场生育困境、孩子教育花费过高等问题,同时可引导养老产业发展,减轻年轻人赡养负担。

     

    深度见解:中国的“人口红利”逐步消失,开放三孩政策难以延长红利时间,需尽快进行经济转型和产业链升级

    中国的“人口红利”将逐步消失,中国需尽快完成经济结构转型:由于1998年中国人口出生率快速下滑,中国适龄劳动力人口数量在2013年触顶,预期未来适龄劳动力人口数量保持下降趋势,人口红利逐渐消失。

    中国仍处于以劳动密集型产业出口为主的发展阶段:建国以来,中国始终处于以劳动密集型产业出口为主的发展阶段。1992年至今,中国仍是以机电产品为主的劳动密集型经济发展阶段。

    中国可效仿日本进行产业链升级,主要发展机遇存在于高新科技行业,需重点关注“卡脖子”技术:日本劳动力红利在1965年前后触顶,于1970-1980年间转型成功,之后凭借高科技和高端制造业驱动经济发展。中国未来发展路径与日本相似,产业链升级机遇主要分布在高端制造业,因此中国需在人口红利消失前尽快完成经济结构转型,尽快进行产业链升级,攻克“卡脖子技术”,寻找替代人口红利的新经济驱动因素,如依靠资本/技术密集型产业驱动经济发展,并在转型成功之前尽量延长人口红利期,以获得更多缓冲时间。

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