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    双碳背景下,ESG投资需求旺盛

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    双碳背景下,ESG投资需求旺盛

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    2021年中国ESG体系宏观研究报告
    2021年中国ESG体系宏观研究报告

    头豹研究院

    ·

    能源环境

    发布时间

    2021-12-3 00:00

    全文字数:2970字,精读时间:4分钟

    本文援引于报告《2021年中国ESG体系宏观研究报告》,首发于头豹科技创新网(www.leadleo.com)。


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    客服邮箱:CS@leadleo.com 咨询热线:400-072-5588


    核心摘要:

    自2020年以来,中国陆续公布了多个顶层发展战略,如碳中和、反垄断和共同富裕等,这些政策与ESG体系的部分指标高度一致,尤其在E和S议题中更加突出,凸显出ESG体系的重要性在中国日益突出的发展趋势。随着近年来外资对ESG投资需求增加,以及在ESG理念与中国当下政策方向呈现出高度契合的驱动下,中国ESG投资主题基金数量与规模迎来爆发式增长,2020年其数量与规模分别增长70%和87%,达17只和274.3亿元。未来随着ESG理念在中国渗透率进一步提升,ESG相关基金规模亦随之增长。


    环境(E)、社会责任(S)和公司治理(G)是当今世界推动企业实现可持续发展的重要抓手,是企业履行环境、社会和治理责任的核心框架及评估体系

    ESG是一种关注企业环境、社会和治理绩效的投资理念,它不同于传统的财务指标,而是从环境、社会以及公司治理方面来评估企业经营发展的可持续性以及对社会的影响。ESG评级/评分是基于ESG体系为企业进行评级或打分,评级或得分越高的企业与ESG理念的契合度就更高。ESG评级可以有效缓解投资者与企业之间的信息不对称问题,帮助投资者识别ESG风险和ESG价值,降低投资决策成本。


    ESG的环境维度包括企业发展所需的资源、使用的能源、排放的废物,以及由此产生的环境影响,如碳排放强度。ESG的社会维度既包括企业与雇员的内部关系,同时也包含企业与其他机构、当地社区的外部关系。ESG中的治理制度是企业为了实现自我管理、有效决策、法律合规和满足外部利益相关者需求而建立的内部机制。

     

    ESG体系三大关键环节包括ESG信息披露、ESG评价和ESG投资

    在ESG信息披露方面,目前全球大部分国家/地区的ESG信息披露属于企业自愿规范,相关信息的披露主要取决于企业自身意愿。少量国家/地区已开始将特定ESG因素的强制性披露引入本国/地区的法律法规,如中国于2014年公布《企业事业单位环境信息公开办法》规定,企业有义务如实向社会公开环境信息。在ESG评价体系方面,根据国际主导的ESG评价机构MSCI的定义,ESG评价是指衡量企业对行业内长期、重大的环境、社会和治理风险的应变能力。在实践中,ESG评价是将ESG相关信息分类、量化和整合的过程,主要涉及指标构建和打分两个方面。在ESG投资方面,ESG投资是指在投资决策过程中考虑环境、社会和治理因素以及财务因素。截至2020年6月,全球超过3,000家投资机构加入联合国负责任投资原则组织,承诺将ESG纳入投资决策。自2016年起,中国证券投资基金业协会将ESG投资作为改善资本市场质量、提升基金行业长期价值的着力点。


    ESG相关理念高度契合中国国家发展战略。

    自2020年以来,中国陆续公布了多个顶层发展战略,如碳中和、反垄断和共同富裕等,这些政策与ESG体系的部分指标高度一致,尤其在E和S议题中更加突出,凸显出ESG体系的重要性在中国日益突出的发展趋势。以MSCI指标体系为例,其中的12个三级指标(左图)与中国近两年的国家重大政策高度相关(如碳中和目标与“碳排放量”、“产品碳足迹”、“可再生能源发展情况” 等指标高度契合),这意味着ESG体系对于企业发展具有深远的影响力。

     

    A股上市企业ESG报告整体披露稳步提升,其中头部企业的ESG披露意识相对较强

    A股ESG信息披露稳步提升。在政策和市场的推动下,中国上市企业的ESG信息披露呈增长态势。过去十年间,A股上市企业发布ESG报告数量从2011年的518份已经发展到目前的1,021份,数量增幅持续稳定。2020年约有27%的上市企业发布了ESG报告,其中沪深300上市企业2020年有259家发布报告,占比已经超过86%,表面中国头部上市企业已经有较强的ESG披露意识。


    从ESG指标层面看,和2018年相比,随着中国监管部门、投资机构及上市企业对ESG相关信息的重视日益提升,2020年沪深300成分股的ESG指标披露率有一定提升。环境指标的披露率从40.4%提升到49.2%;社会指标的披露率从28.9%提升到35.4%;公司治理指标的披露率从66.3%提升到67.9%。从具体指标层面看,大部分ESG指标的披露率较2018年均有提升。但综合统计,定性披露还是优于定量披露,但多数资源披露指标的披露率仍未超过50%。

     

    目前中国主流的ESG评价体系包括商道融绿ESG、华证ESG和嘉实ESG等,各家机构的ESG体系存在着较大差异

    近年来,随着ESG体系在全球范围内的迅速发展,中国国内已有一些研究机构及专家学者构建ESG评级指标体系,各家体系存在着较大差异。在评价指标数量方面,三家ESG评级机构的一级指标均围绕在环境、社会和治理三大方面,二级指标的设立建立在一级指标的指标上,数量在10-14个不等,但落实到企业的真实ESG发展情况的三级指标或底层数据指标上,各家机构存在着较大的差异,从110项至200多项不等。


    在评级体系方面,商道融绿和华证ESG主要采用对企业关键指标打分并确定权重的基础上,进一步对ESG评分排序,而嘉实ESG主要采集企业公开信息及披露数据进行评估打分。从数据来源来看。三家ESG评级机构的主要数据获取方式为企业公开信息及数据,但数据来源或来自于不同渠道,最终可能导致ESG评价结果的差异性。

     

    自2020年起,受外资对ESG需求驱动,中国ESG投资热度快速提升

    自2020年起,受外资对ESG需求驱动,中国ESG投资热度快速提升,ESG投资主题基金的新发产品数量与规模显著增加。由于当前市场仍然缺乏统一的ESG基金产品分类标准,我们将ESG投资主题基金视为在投资策略中有明确提及ESG理念的基金。自2020年起,外资对ESG投资需求增加,以及ESG理念与中国当下政策方向呈现出高度契合的态势,中国ESG投资主题基金数量与规模迎来爆发式增长,2020年其数量与规模分别增长70%和87%,达17只和274.3亿元。未来随着ESG理念在中国渗透率进一步提升,ESG相关基金规模亦随之增长。

     

    深度解读:海外有哪些主流的ESG评价体系?这些ESG体系存在哪些差异?

    MSCI、汤森路透和富时罗素是海外主流的ESG评价体系。在指标数量上,MSCI的关键评分指标为37个,而富时罗素却有300多项,两者差距约8-10倍。在对指标的赋权方面,当面ESG评价体系多为指标赋权法,即对不同的指标赋予不同的权重,但各家指标的选择不尽相同,同时权重的设计主观性较强,因而导致各个机构对指标的赋权差异较大。在数据来源方面,MSCI除了使用企业自主披露的数据外,还会使用政府和非政府等第三方机构的数据及媒体资料等另类数据。信息及数据来源的不同或将导致最终的评分存在较大的差异。

    总体而言,目前全球ESG评价体系种类较多,并且各家体系存在较大的差异性。而中国目前市场中存在数十家主流的ESG评价体系,且同样尚未形成统一的评价标准。参照海外ESG体系发展路径,预计在短期内,中国市场将涌现更多的ESG评价体系,呈现百家争鸣的竞争格局。


    重点关注领域

    通过深度研究中国ESG评价体系,头豹建议重点关注商道融绿、华证ESG和嘉实ESG。

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