港股企业研究系列：速腾聚创研究报告：智驾+机器人双轮驱动，激光雷达领头羊（独占版）

研发驱动增长 激光雷达业务持续领跑 速腾聚创作为全球领先的传感器科技企业，由哈工大朱晓蕊教授团队创立，通过14轮融资累计超过4,000亿元并完成9.53亿港元IPO，构建了以R、M、E三大平台为核心的激光雷达技术体系。公司已获80款车型定点订单，2024上半年激光雷达销量同比增长488%至235,000台，服务全球2,600+车企及机器人客户。在研发投入方面，公司保持100%的年均复合增长率，研发费用率维持在49%左右，通过降低费用率及产品降价策略扩大市场份额，2020-2023年营收实现88%的年复合增长。 激光雷达产业规模扩张 中国市场大放异彩 全球激光雷达市场预计2028年达155亿美元，中国占比超50%，主要受益于自动驾驶多传感器融合路线获得广泛认可。产业链上，国际巨头主导上游光电元件，中游以机械式方案为主（占比90.8%），但固态Flash方案将在2033年提升至33%。中国市场由速腾聚创、华为和禾赛主导，通过硬件集成化、芯片化和自动化生产降低成本，已渗透至20万元以下车型。随着2028年中国乘用车L2-L3级自动驾驶渗透率达80%，激光雷达单价有望降至200美元，推动规模化应用。 三大优势帮助速腾聚创确立地位 速腾聚创凭借MX、M3等新品系列跻身行业第一梯队，获得比亚迪、小鹏等车企认可，同时以18%份额领跑全球高端机器人激光雷达市场。