摘要

逆变器是光伏发电系统的“心脏”和“大脑”，根据工作原理可以分为三大类。光伏逆变器是连接太阳能电池板和电网 之间的电力电子装置，除了具有将电池板产生的直流电通过功率模块转换成可以并网的交流电作用外，更承载着信息采集、 电站监控、人工交互等智能化应用的需求，成本占比低却又十分重要。根据它的工作原理，主要分为了包括集中式光伏逆 变器、组串式逆变器，以及微型逆变器。其中集中式和组串式逆变器占比最高，运用更广泛； 光伏逆变器厂商作为逆变器产业链中游，具有轻资产+高周转+高ROE特征。光伏逆变器产业链上游主要为电子元器件 （IGBT元器件 & IC半导体）供应商。作为核心元器件仍高度依赖进口，短期内无法实现全面的国产替代，国外厂商拥有 较强的议价权，对逆变器厂商盈利能力有巨大影响。中游的逆变器厂商较光伏产业链其他环节具有轻资产+高周转+高ROE 特征，具有偏消费属性。下游以EPC承包商、终端电站业主、光伏集成安装商，具备技术壁垒高、覆盖面广等特点。在销 售渠道方面，逆变器厂商To B端以直销为主，To C端以及境外销售主要采取经销模式； 逆变器行业发展主要依靠4个方面互相推动，带动行业快速发展。1）在《巴黎协定》框架下，世界各国积极响应碳减排 号召。我国无论是中央还是地方层面都出台了一系列持续利好政策，力争在2030年前实现碳达峰，努力争取2060年前实现 碳中和。2）碳中和背景+经济性提升双轮驱动，2030年全球光伏新增装机规模预计将达到315-366GW之间。同时由于逆变 器寿命一般在10年左右，未来全球存量逆变器替换需求将迈入高增长阶段。3）俄乌冲突引发的“能源危机”引发世界各 国对能源独立的担忧，加速新能源转型。4）可再生能源发电具有间歇性，配备储能系统是必然发展方向，未来行业驱动 因素将由现在的政策驱动逐渐过渡到经济性提升；