电生理是生理学中研究细胞与组织的电学特性的分支，是一种电学信号。这些电信号对疾病的诊断与监测具有非常重要的地位。电生理行业主要是覆盖一些心脏类疾病，包括心律失常，室上性心律失常，与房颤等。其中心律失常指的是心律起源部位、心搏频率与节律以及冲动传导等任意一项异常所表现出的心跳不规则，典型为心悸，乏力等。心律失常多见于各类心脏病，包括心肌病、心肌炎、风湿性心脏病等。主要方式主要涵盖药物治疗与导管消融手术（电生理手术）。药物治疗只能在一定程度内控制心律且需要长期用药并伴有副作用。自1987年医学界应用导管消融手术（即心脏电生理手术）治疗快速性心律失常以来，因其创伤小、安全有效，迅速在全世界得以推广应用

中国电生理行业技术壁垒高，国产化率低以及渗透率低

从1887年第一次记录人类心脏电活动后，标测系统建立，消融治疗方案站上历史舞台，在过去60年发展中国外电生理技术水平建立起领先优势。中国电生理虽然发展略慢于国际水平，但中国电生理技术水平趋势成熟，正快速追赶国际水平并探索新的方向

中国电生理上游行业为医疗器械零部件供应、医用原材料、加工商以及第三方服务等，涉及的行业包括电子制造、机械制造、生物化学、信息工程、材料等，上游供应厂商主要提供核心部件、生产设备及辅助软件等产品。其中消融导管的核心部件包括电极、单腔管、外管、手柄和拉线等，电极是导管产品的核心部件，其价格在200-1,000元之间，主要由外资品牌占据市场

从中游环节看，电生理介入器械产品类型丰富，主要产品包括心脏射频消融仪、标测导管、消融导管及其他配套耗材。中游企业通过严格的供应商管理制度和精确的品质验收标准确保采购的外协加工物料满足其质量要求。根据NMPA数据，掌握心脏射频消融仪核心技术，并有注册产品的企业有微创电生理，锦江电子等本土企业及强生，美敦力，波士顿科学等跨国企业，高值耗材对各家介入器械企业的收入贡献最大，一般其毛利率能达到75-80％

下游医疗服务终端数量逐渐增加。2020年末，医院总量达到35,394个。与2019年相比，医院增加1,040个中国优质医疗资源集中于三级医院，但中国三级医院数量不到3，000家，往往能够实施电生理手术的都是三甲医院。电生理技术的发展可以降低手术难度，解决医疗资源较为拥挤的问题。从患者来看，2021年中国约有3.3亿心血管疾病患者，心律失常患者超7,000万人，并且患病率仍在不断提升。中国心律失常患者中窦性心律不齐、窦性心动过快、室性过早搏动及窦性心动过缓合计占比达到89.0％。心律失常疾病患者数量庞大，电生理介入器械治疗需求多。心律不齐疾病不易察觉，在中国的治疗率较低，未来随着绿色电生理介入治疗技术发展成熟并逐渐推广，电生理介入终端市场有望持续快速增长，发展前景可观

电生理产业链的发展前景广阔，未来将在医疗、体检、健康管理等领域发挥愈加重要的作用。同时，产业链上游的研发和制造环节、中游的电生理材料制造和设备销售渠道以及下游的医疗机构、体检机构和个人用户都需要不断创新和提高，才能不断推动整个产业链的发展

中国电生理市场由2015年的14.8亿人民币增长至2020年的51.5亿人民币，年复合增长率为32.6%。中国拥有着庞大的心律失常患者，随着国产替代与手术治疗渗透率的增加，以及国内企业研发实力的不断增强，市场环境的不断改善，利好政策的陆续出台，国产电生理器械的市场份额将不断提升。到了2025年，中国电生理器械的市场规模将会达到268.5亿人民币

受居民生活方式转变、人口老龄化等因素影响，中国居民心血管疾病发病率较高，患者群体庞大，市场需求持续增长。心律失常是年龄相关1962-1975年的婴儿潮的一代人将在2022年-2035年逐渐进入老龄。在2021年中国超过14.2%的人口超过了65岁，并且这个比例将会不断增加，直到2050年中国65岁以上人群将会占比超过30.0%，超过65岁的老人患心律失常疾病的发病率高达30.0%疾病，中国心律失常患者的增加，使得中国快速心律失常患者电生理手术量也在逐年增加，预计到了2024年，中国快速性心律失常患者电生理手术量将达到48.9万台

2015年三维手术7.1万台占比的60.6%增长到了2021年的22.2万台占比达到了88.0%，同时随着技术的更新，手术量的增大，三维电生理手术占比逐年增加，到了2024年预计总手术量达到44.9万台。电生理的两种技术更新带来了整体手术量的增长以及新技术的占比逐年提高，三维心脏电生理手术量占比提升，而消融手术是互补的技术进步，冷冻消融与频射消融一同推动电生理行业发展

从三个维度说明，涵盖公司产品细分类型、产品技术水平以及产品覆盖广度。细分产品类型包括导管、设备、系统等；产品技术力则反映出公司的技术储备，以及和其他公司相比其技术深度与技术壁垒的高低；产品覆盖广度包括二维、三维标记、附件产品及消融器械等

中国电生理行业竞争格局呈现多元化、激烈的特点。中国电生理行业主要由国内外知名品牌及其代理商、医疗器械生产企业等构成。国内领先的电生理设备品牌有微创电生理、泰尔重工、迈瑞医疗等，国外品牌有GE、菲利普、思科等。海外企业在技术研发、产品质量及售后服务等方面具有较强的竞争力和优势。相较于国内与国外企业，海外企业由于先发优势，其技术储备、产品覆盖以及品类较为齐全。2021年中国国产电生理器械国产占比仅为10.4%，外资企业市占率明显高于本土企业。随着中国政策的向着国产替代发力，国内企业技术的提升以及由于集采带来的国内企业相较于海外的成本优势，中国电生理企业将会将会进一步蚕食外资企业市场份额

整体来说，以国外企业来看强生与雅培拥有者最多的产品细分类型与产品覆盖广度，同时产品技术力上来说强生与雅培最强，而美敦力与波士顿科学略低，但整体高于国内企业。而国内企业以微创电生理的产品细分类型与产品覆盖广度最多，技术壁垒较高，然后是惠泰医疗，这两者技术储备较为完善，而心诺普医疗和锦江电子则是在部分产品有布局和技术储备

X轴代表产品细分类型，根据企业电生理产品在各细分赛道的布局进行评分，包括导管、设备、系统等，赋值1-10分

Y轴代表企业电生理产品技术能力，根据企业是否有布局低中高电生理器械产品进行评分，赋值1-10分

气泡大小企业在电生理领域的布局广度，根据企业在电生理领域的产品覆盖领域进行评分，赋值1-10分