压缩空气储能（Compressed-Air Energy Storage, CAES ）是指在电网负荷低谷期将电能用于压缩空气，将空气高压密封在报废矿井、沉降的海底储气罐、山洞、过期油气井或新建储气井中，在电网负荷高峰期释放压缩空气推动汽轮机发电的储能方式。通俗来说，就是在用电低谷时，将空气压缩储存于储气室中，将电能转化为空气能存储起来；在用电高峰时释放高压空气，带动发电机发电。整个发电过程对大气无污染，是一种绿色环保能源发电项目。

中国压缩空气储能行业起步较晚，但成长迅速，项目规模从千瓦级逐步扩张至百兆瓦级，2022年已出现GW级签约项目。压缩空气储能作为一种新型储能技术，对行业尖端人才的依赖度较高，先发企业具有稳定的人才渠道与完善的培养机制，相对新进入企业已形成显著的人才壁垒。压缩空气储能技术具有工作时间和寿命长、成本经济、安全性好等优势，但目前在中国储能市场中渗透率较低，市场占比不足0.5%，未来市场增长潜力巨大。

中国压缩空气储能行业迄今主要经历三个发展阶段：在1978-2003年的萌芽期，世界第一座商业性盐穴压缩空气储能电站建成，发达国家积极研究、建造、运营压缩空气储能系统，储能系统工作时间较长，但运行效率较低，在技术上存在较大改进空间。在2004-2020年的启动期，中国开启在压缩空气储能领域的相关研究，中国科学院工程热物理研究所及其产业化公司中储国能先后突破多个关键技术，并最终实现了系统的工程示范，完成了在世界压缩空气储能技术领域从追赶到领先的跨越。在2021年至今的高速发展期，中国压缩空气储能项目规格突破百兆瓦级大关，首个商业电站项目完成投运，压缩空气储能技术进入商业化发展初期。

压缩空气储能产业链上游包括空气压缩机供应商、透平膨胀机供应商、换热器供应商与盐矿企业，空气压缩机代表企业有开山股份、汉钟精机、鲍斯股份等，透平膨胀机代表企业有陕鼓集团、沈鼓集团、杭州杭氧等，换热器代表企业有兰石重装、巨元瀚洋、阿法拉伐等，盐矿代表企业有中盐化工、雪天盐业、苏盐井神等。产业链中游包括压缩空气储能系统集成商与项目建设方，系统集成商有中储国能、中科储能等，项目建设方有中国电建、中国能建、华能集团等。产业链下游对接发电侧、电网侧、用户侧，代表性参与方有国家电网、国家电投、大唐集团等。

压缩空气储能产业链较长，从设备成本角度分析，空气压缩机、透平膨胀机和换热器是压缩空气储能系统的核心设备，成本占比分别为20%、20%、12%。空气压缩机的国际知名企业如瑞典阿特拉斯、爱尔兰英格索兰、美国加顿丹佛等入局较早，在高端市场占有主导地位，具备强大的自主研发设计能力，中国本土企业如开山股份、东亚机械、陕鼓动力等近年来持续进行技术攻关，与国际一流企业的差距正逐步缩小。透平膨胀机的核心技术长期为国际知名企业垄断，中国本土企业起步较晚，发展较为缓慢，近年来已加大研发力度。换热器企业竞争者众多，行业格局较为分散，产品差异化程度低，市场竞争激烈。盐穴资源对降低产业链成本和提升效率具有重要意义，且中国可利用的盐穴资源较为丰富，盐矿企业有望受益于压缩空气储能市场放量。空气压缩机与透平膨胀机的国产化进程或将成为压缩空气储能产业化的重要制约因素。产业链中游的技术积累与项目建设已实现全球领先。2021年，中国新增新型储能项目在电源侧和电网侧的应用占比分别为41%和35%，但用户侧的盈利模式最为清晰，电源侧和用户侧将成为压缩空气储能的主战场。

中国压缩空气储能行业目前处于高速增长阶段，2021年累计装机规模182.5MW，市场规模达12.8亿元，2022年市场规模达18.4亿元，预计2027年市场规模将突破百亿元，达141.3亿元。

中国压缩空气储能市场规模的增长主要受政策支持与技术突破驱动。2021-2022年，国家密集发布储能相关政策，要求前瞻谋划未来产业，坚持储能技术多元化，2021年提出实施压缩空气储能示范项目，实现压缩空气等长时储能技术进入商业化发展初期，2022年在“十四五”新型储能技术试点示范中提出进行百兆瓦级先进压缩空气储能系统应用。2021年压缩空气储能行业呈井喷式发展，前期规划项目逐步落地，装机规模同比增长1,360.0%。技术更迭是行业规模上涨的重要驱动力，带动储能项目总体规模跨数量级的增长，2004-2020年是压缩空气储能行业的技术攻坚期，实现了储能系统从千瓦至十兆瓦级别的跨越，2021年河北张家口建成国际首套100MW先进压缩空气储能国家示范项目，突破百兆瓦级大关，推动压缩空气储能累计装机规模迅速提升至182.5MW。

未来压缩空气储能市场有望保持高速增长态势。压缩空气储能当前在储能市场中的渗透率较低，仍在1%以下。根据国家发展和改革委员会数据，到2025年，将实现新型储能装机规模3000万千瓦以上，新型储能将成为中国储能市场的主要增量。压缩空气储能具有规模大、寿命长、建设周期短、站址布局相对灵活等优点，有望成为抽水蓄能在大规模储能电站领域的重要补充，渗透率有所提升，行业规模也将受益于储能市场整体规模的扩张而水涨船高。电力市场的完善也将有力推进压缩空气储能的商业化应用。2022年11月，国家能源局就《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》提出推动储能等新兴市场主体参与交易，同时提及各地按照国家要求，结合电力市场发展情况和实际需要，探索建立市场化容量补偿机制。压缩空气储能作为新型储能之一，定价机制还在探索阶段，若能与抽水蓄能一样采取两部制电价，将进一步提高其经济性。

中国压缩空气储能行业尚处于商业化发展初期，行业竞争格局较为分散，龙头企业地位尚未巩固。从企业项目运营能力来看，中电建新能源集团、中能建数字科技集团作为央企重要的子公司，在能源电力及相关领域具备领先的技术实力与丰富的经验方法，拥有大型储能项目的建设资质，所参与的单个项目规模远远大于其他企业，在先进压缩空气储能领域占据优势地位。中储国能依靠中国科学院工程热物理研究所的强大技术背景，项目经验丰富，但参与的单个项目规模相对较小，目前已完成Pre-A+轮融资。

压缩空气储能作为新兴行业，企业的竞争优势主要源于强劲的科研背景与资金实力。中国压缩空气储能技术起步较晚但发展迅猛，当前国内的技术研发团队主要来自中国科学院工程热物理研究所、清华大学、华北电力大学等，与科研院校具备紧密合作关系的企业占有先发优势。例如中储国能的首席科学家为中国先进压缩空气储能技术的创始人中国科学院工程热物理研究所陈海生研究员，陈海生团队系统攻克了压缩空气储能系统总体设计、关键部件、整机集成与控制等核心技术，经历了从千瓦级到兆瓦级，再到十兆瓦级、百兆瓦级技术级别的完整研发迭代，建成目前全球唯一具备1-100MW的压缩空气储能部件实验和系统集成测试能力的研发平台，企业因此具备百兆瓦级先进压缩空气储能系统研发、设计，核心装备制造、工程实施，以及电站投资和运营全套能力，与热物理研究所合计申请压缩空气储能相关专利500余项（含国际专利20项），授权专利300余项（含国际专利6项，发明专利123项）。中能建数字科技集团依靠技术自研，华能集团的技术背景源自清华大学，中科储能作为央企控股子公司，技术背景同样源自中国科学院工程热物理研究所。压缩空气储能作为重资产投入行业，投资回报周期较长，背靠大型央企、民企的企业具备强大资金实力，能够有效推进技术的产业化进程。根据中储国能总经理纪律的演讲披露，中储国能在河北廊坊、贵州毕节与江苏南京建立了3个大型实验基地，实验基地投资共计13.5亿元，按照现有电价政策，压缩空气储能较好的项目收益大概10年以内能够回收，略差的项目回收期大概为10-15年。电站寿命通常在30-50年，初期投资较大，但是未来能获取长期稳定收益，属于重资产投入。

随着压缩空气储能产业化的推进，2022年备案、签约压缩空气储能项目的企业数量大幅增长，并出现1,500MW级别的项目规划，未来行业的竞争态势有望加剧。鉴于行业的高技术壁垒、高人才壁垒与重资产投入，中小企业不易挺过10-15年的投资回报周期，掌握前沿技术、稳定人才渠道与强大资金实力的企业将处于优势地位，企业加速出清。