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汽车融资租赁业务，指汽车租赁公司以汽车为租赁标的物，根据承租人对汽车和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的汽车按合同约定出租给承租人占有和使用，并向承租人收取租金的交易活动。消费者通过融资租赁方式取得租赁期内的车辆使用权，并分期向承租人支付租金，租期届满时，承租人可选择购买或退回车辆。

融资租赁方式按照租赁流程不同，可分为直接租赁和售后回租，目前国际汽车融资租赁市场中，主流的汽车融资租赁方式即为此两种。

（1）      直接租赁：出租方根据承租方提出的车辆租赁申请，向汽车经销商购买相应的车辆后，与承租人签订融资租赁协议，将车辆出租给承租人使用。合同租赁期内，租赁车辆的所有权归出租方所有，承租人则按期向出租方支付租金以获取车辆的使用权。租赁期满后，用户可以选择按照车辆残值购买车辆或把车辆归还给汽车租赁公司。

（2）      售后回租：承租方以融资为目的，将已购买的汽车出售给融资租赁公司，融资租赁公司再将该汽车出租给承租方的业务活动。

市场参与者已成体系，各派系扬长避短角逐市场

汽车融资租赁行业广阔的市场发展空间，吸引了大量资本入局。现阶段，中国汽车融资租赁市场的主要参与者已成体系，基本可分为银行系融资租赁公司、经销商系汽车融资租赁公司、整车厂系汽车融资租赁公司以及独立第三方汽车融资租赁公司。

在车辆供给方面，整车厂系融资租赁公司拥有汽车制造厂商背景，具有绝对的车源获取优势，但一般只销售整车厂商自有品牌车辆，供用户选择的车辆丰富度较为欠缺。经销商与整车厂具有长期业务合作协议，因此经销商系汽车融资租赁公司的拿车优势也较为明显，且经销商系汽车融资公司基于经销商长期的渠道积淀，可销售多种品牌车辆，为用户提供足够丰富的车辆品牌以及车型选择。银行系融资租赁公司和独立第三方汽车融资租赁公司在车源获取、对供应商的议价能力方面具有明显劣势，而银行系融资租赁公司还在车辆采购与库存管理方面面临较大挑战。

在获客渠道方面，整车厂系和经销商系汽车融资租赁公司偏重依靠线下渠道获客，基于已有的成熟的分销网络和遍布各地的4S店形成天然的融资租赁业务布局网；在线上渠道方面，则通过汽车网站、本地论坛、社交媒体等网络端口提高获客量，降低获客成本。独立第三方汽车融资租赁公司则高度依赖线上获客渠道，通过PC端、移动端以及各大用户引流端口，吸引用户。未来，独立第三方汽车融资租赁将会着力开设线下网点，实现线上与线下闭环，为用户提供充足的线下体验，牢牢锁住用户。银行系融资租赁公司则依靠资金渠道转化用户，依靠资金优势吸引用户。

中国汽车融资租赁产业链

来源：头豹研究院编辑整理

市场发展空间广，参与方可获利机会大

随着消费金融方式在中国的普及，汽车消费金融产品的市场需求有望被进一步加大，参照成熟的汽车消费市场发展经验，中国的汽车融资租赁市场仍有较大的发展空间。汽车融资租赁市场发展空间广阔。从全球汽车消费市场看，2018年，全款购车方式与融资购车方式的比例约为3:7。在融资购车方式中，贷款方式购车的占比为50%，融资租赁方式购车的比例为20%。从北美汽车消费市场看，2018年，全款购车方式与融资购车方式的比例约为2:8，其中贷款方式购车的占比约为30%，融资租赁方式购车的比例约为50%。从中国汽车消费市场看，2018年，汽车金融渗透率为40%，而汽车融资租赁的渗透率仅为5%，与全球和北美成熟的汽车消费市场间的差距较大。

成熟的汽车消费市场中，汽车金融产品对汽车产业价值链贡献较大，其中汽车融资租赁业务对产业链贡献利润率可超20%，国外众多汽车品牌厂商，如奔驰、宝马和奥迪等已布局汽车融资租赁市场。未来，汽车融资租赁业务可成为汽车行业重要的盈利增长点。对整车厂商而言，汽车融资租赁可以降低新车购买门槛，助力更多客户购买新车，进而促进新车销售；对经销商而言，融资租赁业务能缓解库存压力，在融资租赁方式刺激汽车销售增长的同时，帮助经销商利用售车捆绑汽车保险、延保、售后和汽车零部件及精品加装等服务，提高租赁汽车的售后返厂率，增加挖掘租赁汽车全生命周期价值的机会，增加盈利点；对专业租赁公司而言，可挣取汽车融资租赁业务的利息收入及手续费，同时可将租期届满的退租车辆投入二手车市场销售，再次挣取价差而获利。鉴于汽车融资租赁业务的可获利性，汽车产业链各方参与者必将纷纷入局，进而推动汽车融资租赁行业规模进一步扩大。

汽车融资租赁市场发展需二手车市场提供坚强后盾

汽车融资租赁市场相依二手车市场而发展，成熟的二手车市场是汽车融资租赁市场发展的重要支撑。汽车融资租赁方式为用户提供期末弹性选择项，承租人对租期届满的车辆可以选择退回、置换或者购买，无论承租人退回还是置换，租期届满时的车辆不再是新车而需要转变为二手车资源。二手车市场是二手车资源的主要承接市场，但当前中国的二手车市场发展不成熟，缺乏二手车价值评估体系以及有效的流转渠道，难以有效批量承接二手车资源，为汽车融资租赁业务的退还车辆处置带来难题。二手车市场的发展程度与汽车融资租赁市场发展程度休戚相关，成熟的二手车市场是汽车融资租赁市场的强大后盾，可高效容纳融资租赁业务产生的大量二手车源，帮助融资租赁企业加速融资租赁车辆的折旧，缩短融资租赁车辆的周转期，刺激融资租赁用户释放新的租赁需求，不断扩大融资租赁业务规模。

此外，二手车市场的发展能有效扩大汽车融资租赁行业规模。由于二手车市场发展不成熟，信息不透明，缺乏完善的二手车评估体系，商业银行往往因高风控要求而不敢承接难以确定价值的二手车的消费贷款业务，同时传统汽车金融公司亦因受政策管制，无法轻易为二手车购买者发放贷款，而汽车融资租赁企业则成为承接二手车融资租赁业务的最佳选择。二手车业务的扩展将不断增加二手车的融资租赁需求，有利于融资租赁行业规模进一步扩大。

现阶段，中国汽车融资租赁行业仍处于起步阶段，行业集中度较低，市场呈现分散状态，各类型的参与者仍在探索适合自身特点的发展路径，头部企业尚未形成。拥有互联网企业资本支持的汽车交易平台（如易鑫、大搜车、花生好车等）表现最为活跃，业务扩展速度最快，已强势推出汽车融资租赁业务。整车厂商与经销商在汽车金融领域的业务重心仍偏向于传统信贷业务，在汽车融资租赁业务领域投入的资源有限。但随着汽车融资租赁的受关注度提升，整车厂商与经销商正逐渐加大在汽车融资租赁业务的布局，整车厂商已纷纷设立汽车融资租赁公司以区别于原有的汽车金融公司，独立运营融资租赁业务。部分独立第三方汽车融资公司凭借成熟的融资租赁业务模式在汽车融资租赁领域内取得了良好的发展。

汽车融资租赁行业仍有很大发展前景，各体系汽车融资租赁企业仍有较大的获利空间。但整车厂商系汽车融资租赁公司相比其他体系汽车融资租赁公司优势明显，在资金支持、车源获取以及销售渠道方面均有先天优势，若整车厂系汽车融资租赁企业能逐渐接受专业租赁公司的风控体系以及运营策略，实现业务大规模扩展，整车厂系汽车融资租赁公司将逐步腾飞，成为汽车融资租赁行业的头部企业乃至寡头企业的不二之选。