差异化与合规化发展战略成聚焦点
2018年《黄金积存业务管理暂行办法》、《金融机构互联网黄金业务管理暂行办法》等监管政策的相继印发，健全了互联网黄金平台的经营业务、资质准入等层面的管理制度。互联网黄金行业迎来调整期，部分不合规（如缺乏代销平台备案、产品展示方式存在不足、注册资本较低等）的互联网黄金平台被兼并收购或淘汰，行业集中度提高。同时部分互联网黄金平台面临黄金产品业务调整挑战，各大平台积极加大寻求合规化与差异化的发展战略，赢得更多市场发展空间。
互联网黄金行业定义与分类
互联网黄金指金融机构、互联网机构等参与者通过互联网技术手段，为投资者、消费者提供黄金买、卖、提、存、转、租等行为的产品活动。按照业务及产品模式划分，互联网黄金可分为零售、投资、回收、资讯四大类型。
中国互联网黄金类型
来源：头豹研究院编辑整理
中国互联网黄金行业产业链分析
中国互联网黄金行业产业链上游参与者包括黄金生产商、黄金加工商、黄金产品供应商和第三方支持机构等，中游参与者为互联网黄金平台，下游主体为B端企业与C端投资者。
中国互联网黄金行业产业链
来源：头豹研究院编辑整理
上游：
上游参与者主要为中游互联网黄金平台提供黄金生产、黄金加工、黄金检验、黄金投资、第三方支持服务。为确保黄金流通可持续发展，中国严格要求黄金开采与冶炼企业需成为上海黄金交易所会员方能开展黄金交易活动。因此黄金开采、冶炼产业具有高准入门槛特性，保障黄金冶炼生产有序发展。
中游：
在互联网黄金行业合规加持下，互联网黄金平台与上游金融机构的分工日渐明确，行业发展更加有序，同时头部互联网黄金平台与金融机构强强联手的发展模式将逐渐增多，如2018年7月黄金钱包与平安银行达成合作意识、黄金管家与平安银行达成战略合作等，共同精细化运营互联网黄金业务，深耕互联网黄金产业运营模式。
下游：
中小微黄金珠宝企业面临借金难、借金成本高等诸多问题，其亟需新型黄金产品缓解企业经营压力。而基于互联网平台，中小微黄金珠宝企业可直接通过线上申请、评估审核后，自提或快递获取租借黄金，并定期支付相应的租赁利息。互联网黄金租赁模式的出现，有助于提升中小微黄金珠宝企业解决黄金租赁难问题、提高加工生产能力。同时年轻化的投资群体喜欢尝试新颖事物，对互联网黄金的新兴黄金投资渠道接受程度较高。
中国黄金行业市场规模分析
自2014年始，互联网巨头（阿里巴巴、腾讯）、跨界企业（国美）以及部分商业银行与券商推出互联网黄金平台，截至2016年底中国互联网黄金平台高达50家。互联网黄金平台的兴起，为中国黄金产品交易提供了更加便捷与多元化的销售渠道，覆盖更多黄金产品需求，并且积极创新黄金产品结构，如为用户提供黄金类理财产品。同时黄金首饰行业供给侧结构性改革的有效推进助力黄金首饰消费持续保持增长态势。中国黄金销售量由2014年的886.1吨增长至2015年的985.9吨。受美元持续增长等宏观环境影响，2016年中国黄金销售量为975.4吨，同比下降1.0%。但互联网巨头等企业纷纷布局“互联网+黄金+金融”的商业模式，助力了中国黄金销售量稳步增长。2017年和2018年中国黄金销售量进一步增长，年销售量分别为1,089.1吨和1,151.4吨。2014-2018年中国黄金销售量年均复合增长率为6.8%。
中国黄金销售量，2014-2018年
来源：中国黄金协会，头豹研究院编辑整理
2016年上海黄金交易所的黄金品种成交量为4.9万吨，黄金期货合约累计成交量7.0万吨。2017年受钢铁、有色金属等大宗商品波动较大的影响，黄金期货交易资金分流明显，黄金期货合约累计成交量为3.9万吨，同比下降44.0%，成交额为10.8万亿元，同比下降42.0%。
2018年5月《互联网黄金业务管理暂行办法(征求意见稿)》与《关于黄金资产管理业务有关事项的通知（征求意见稿）》相继出台，政府不断完善行业监管政策，不合规的企业以及部分企业的不合规业务将被淘汰。2018年12月，中国人民银行相继出台《黄金积存业务管理暂行办法》、《金融机构互联网黄金业务管理暂行办法》与《关于黄金资产管理业务有关事项的通知》，明确互联网黄金市场分工，同时提供黄金产品代销资质。在监管政策的实施下，具有代销黄金交易产品资格的互联网黄金平台剩余22家，且部分互联网机构收缩产品服务。2018年互联网黄金平台营收规模接近万亿元，2018年上海交易所黄金成交的增长速度放缓。2018年上海黄金交易所黄金期货合约累计成交量为3.2万吨，累计成交额为8.9万亿元。随着一系列国家监管政策的出台，互联网黄金市场预计未来将更规范化、健康化的发展。
上海黄金交易所黄金成交情况，2014-2018年
来源：中国黄金协会，头豹研究院编辑整理
中国互联网黄金行业驱动因素
Ø 解决传统黄金行业获客难问题
互联网黄金平台通过线上线下一体化的服务模式，丰富黄金零售渠道，有效解决传统黄金企业的零售服务半径小、获客成本高等问题。同时互联网黄金平台的零售服务不受地理位置与时间限制，用户可随时随地购买黄金实物产品，并且用户可根据自身需求选择物流配送或门店自提形式获得已付款的实物黄金。
Ø 智能风控技术提升行业风险评估能力
智能风控技术运用大数据平台的计算分析能力、人工智能的机器学习技术与深度学习模型，快速、智能地刻画用户风险画像，提升企业风险管控水平。智能风控技术的应用，可有效提升借金企业风险评估的准确性，保障互联网黄金用户的合法权益。
Ø 用户对黄金需求增加助力行业发展
受益于黄金零售产品的文化属性不断增强，产品设计持续优化，黄金消费者的购买需求增加。根据中国黄金协会数据显示，2018年黄金实际消费为1,151.4吨，同比去年增长5.7%。黄金消费量整体保持稳定增长趋势，用户对黄金的认可与接收程度日益加深。互联黄金平台具有高效选购、多元化配送服务等优点，成为消费者优先选择的购买渠道。黄金零售产品需求持续释放，推动互联网黄金行业发展。
中国互联网黄金行业驱动因素
来源：头豹研究院编辑整理
中国互联网黄金行业发展趋势
Ø 区块链技术赋能平台服务升级
区块链技术具有可追溯特征，加密功能技术，以及不可篡改特点。区块链技术与互联网黄金平台业务不断深化融合发展，将进一步强化互联网黄金产业风险信息的共享机制，不断提升互联网黄金平台的风控能力。
Ø 明确的角色分工有望促进平台产品创新发展
政府高度重视互联网黄金业务发展，不断出台政策明确金融机构与互联网机构的角色分工，加强互联网黄金产业的市场风险防范能力，推动企业健康发展。金融机构在产品开发中具有显著的合规性与风控管理优势，互联网机构在产品营销推广上拥有流量优势。基于金融机构与互联网机构的各自优势，双方进行强强联手，将有益于推进互联网黄金产品在合规的前提下进行产品业务创新发展，提升投资者交易体验。
中国互联网黄金行业发展趋势
来源: 头豹研究院编辑整理
深度见解
自2018年始，中国人民银行不断出台互联网黄金行业的监管政策与法规，加大行业的监管力度，行业迎来合规化发展时期。在合规化发展阶段，互联网黄金行业竞争激烈，市场格局尚未稳定，行业内未出现具有领导力的头部企业，各互联网黄金企业仍处于成长初期，核心竞争力亟待提高。
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