行业现状介绍

随着中国经济快速增长，汽车已逐渐成为居民日常生活中必不可少的交通工具。在乘用车领域，大众对于汽车的要求已由“拥有汽车”过度到“拥有舒适汽车”，并且中国消费升级趋势延续，消费者对于购置成本增加的敏感性降低，MT变速器所具有低油耗、维养成本低的优势被削弱，自动变速器操作简易，舒适性高的优势凸显，自动变速器在乘用车领域渗透率提升。

行业定义&分类

汽车的运行包含启停、加速、刹车减速、爬坡、倒车等多种情况，需要传动设备灵活地提供不同的速度和动力，但汽车发动机排量固定不变，其转矩变化范围较小，无法应对多种场景。变速器则通过内部齿轮间的配合实现灵活的扭矩控制，从而满足驾驶者对于速度和动力的需求，有效地解决了发动机固定输出排量与实际所需扭矩之间的矛盾，使汽车发动机性能与效率达到最优。

根据操作方式的差异，汽车变速器可分为手动变速器和自动变速器两大类。其中自动变速器可细分为机械式自动变速器、双离合自动变速器、液力自动变速器和无级式自动变速器，各类变速器各具特点。

手动变速器（Manual Transmission，以下简称“MT变速器”）结构由离合器与定轴齿轮系统组成，通过手动控制档杆切换不同的齿轮组实现档位切换。MT变速器具有节省油耗、维修保养成本低以及可给驾驶者带来较强操作乐趣等特点，主要配置于紧凑型汽车和商用车等。

机械式自动变速器（Automated Mechanical Transmission，以下简称“AMT变速器”）在MT变速器基础上优化机械变速器换挡操作部分以实现自动化换挡，具备MT变速器结构简单、制造维养成本低等特点，但在换挡时存在动力传输中断问题，因此具有较强顿挫感，舒适感较差。

双离合自动变速器（Double Clutch Transmission，以下简称“DCT变速器”）在AMT变速器基础上进行优化创新，具有两套离合器系统，克服了AMT变速器在换挡时出现动力中断的问题。DCT变速器分为干式DCT和湿式DCT两种：干式DCT变速器采用风冷结构，因此体积小，效率高；湿式DCT变速器采用油冷结构，因此散热好，离合器片磨损程度小。

液力自动变速器（Automatic Transmission，以下简称“AT变速器”）结构由液力变矩器、行星齿轮、液压控制系统和电子控制系统组成。液力变矩器兼有传递扭矩和充当离合器的作用，通过与齿轮组结合，可仅使用油门踏板进行自动变速。AT变速器核心优势在于操作容易、平顺性好，但存在制造成本高，低转速时油耗较大等问题。

无极式自动变速器（Continuous Variable Transmission，以下简称“CVT变速器”）舍弃了传统齿轮组结构，采用钢带在锥形轮上滑动的形式实现动力传输和传动比变化。CVT变速器核心优势在于档位之间可无缝切换，毫无顿挫感，同时克服了AT变速器在低档位油耗高的问题，但存在维修成本高的缺点。

商业模式

Ø 绑定整车厂，确定销售路径

变速器生产企业通过前期产品设计研发、样品制作、小批量供货，以获得汽车整车厂的审核认证，为后续产品量产销售奠定基础。该阶段变速器生产企业常采取“自建研发中心+外延收购”的模式克服自身短板，达到企业内部对核心零部件生产工艺的完善以及核心生产技术储备，极大程度降低了对于外部生产要素的依赖度，有效保障生产稳定性和成本控制。

Ø 开展销售与售后活动，增加整车厂使用粘性

经过前期汽车整车厂审核，变速器生产企业与汽车整车厂确定配套供货关系，对产品进行完善设计、后期检验后，最终实现批量生产、销售以及售后服务。该阶段变速器生产企业与汽车整车厂实现绑定，保障企业产销无缝衔接。此外，完善的销售及售后服务体系会增强汽车整车厂的使用粘性，售后反馈也将促进前期研发进度，形成“研发-生产-销售-反馈-加速技术更迭”的良性循环。

产业链分析

相较于海外发达国家及地区，中国汽车变速器行业产业链总体配套能力较弱。中国变速器行业上游供应商在液力变矩器、离合器、油泵、齿轮上有所突破，但从核心零件的性能、工作效率看，与外资供应商相比差距较大。中游变速器生产商通过多年技术引进和自主研发，已完成基本技术积累，逐渐呈现扩张趋势。下游自主品牌整车厂起步晚，品牌效应较弱，加之消费升级影响，自主品牌处于发展劣势地位，但近年随着自主品牌接受度提高，存在较大成长空间。

上游：

变速器行业产业链上游为零件供应商、装备设备供应商，提供如精锻齿轮、液力变矩器等变速器零器件。近年，中国本土逐渐涌现出具有规模化产能的企业，如精锻齿轮制造商：浙江双环传动机械股份有限公司（002472.SZ）、重庆蓝黛动力传动机械股份有限公司（002765.SZ）等，液力变矩器供应商：重庆红宇精密工业有限责任公司、陕西航天动力高科技股份有限公司（600343.SH）等。

下游：

变速器行业产业链下游为汽车整车厂。中游与下游配套供货关系一旦成立，除技术出现难以攻克的情况外，不会轻易中断合作关系。此外，下游整车厂拥有多类车型，在选择中游变速器供应商时，会同时与多家供应商合作，在车型投产销售后，通过终端消费者反应对中游变速器供应商做出合适与否的判断，因此在产业链中具有较强的议价能力。

行业市场规模

汽车变速器的市场规模通常与乘用车的生产绑定，因此中国汽车变速器行业市场规模受乘用车产量影响。2014-2017年，中国乘用车市场受购置税减免、自主品牌认可度提高等因素的影响，乘用车产量快速增长，期间年复合增长率达7.6%。2018年受购车优惠政策的取消、多城市限购以及乘用车进出口关税影响，中国乘用车市场表现相对低迷。预计未来乘用车市场通过对前期产量过剩的消化，将改善短期下降趋势，保持较为平缓的增速。

此外，中国国内制造的自动变速器正加速渗透。2014年，中国国内制造自动档乘用车产量占比仅40.4%。2017年，该比例首次超过手动档乘用车产量占比，达54.8%。2018年，中国乘用车市场整体低迷，手动档车型产量份额大幅降低，达33.8%，但由于前期产量过剩，手动档乘用车市场反应敏感，预计未来短期会修复MT变速器份额，但自动档变速器的渗透率递增趋势不变。

因此，以中国本土制造乘用车变速器产量口径统计，中国汽车变速器行业市场规模由2014年1,189.7亿元增长至2018年1,719.1亿元，期间年复合增长率达9.6%。预计中国变速器行业整体市场规模仍受乘用车整车市场影响，并保持稳定增长态势。

行业发展趋势

Ø 自动变速器加速替代MT变速器

近年，中国汽车消费者呈年轻化趋势，90后成为主力消费群体，与传统手动档汽车相比，自动档汽车更契合年轻消费者对于舒适性需求。同时，一方面中国城区道路拥堵情况严重，汽车在市区需频繁启停，手动档汽车不再适合当前市区道路情况。另一方面，消费升级趋势仍在延续，消费者对于成本的敏感性降低，手动档的低成本优势被削弱。

以中国乘用车消费市场计，自动档乘用车已在2017年实现对手动档乘用车销量的反超。2018年渗透率达到65.1%，但相较发达国家自动档乘用车约85%渗透率仍有较大差距。未来，搭载自动变速器的乘用车会进一步压缩手动档乘用车市场空间，自动变速器替代率呈持续上涨趋势。

Ø 自主变速器加速替代进口变速器

自主品牌汽车长期主打低排量、高性价比车型，自主变速器中CVT变速器成本低，燃油经济好，是中国变速器厂商最早攻克方向，也是自主品牌主流配置之一。经过多年研发，艾瑞泽系列、帝豪、风行系列、陆风X5等车型都搭载中国自主生产CVT变速器，认可度逐渐提高，对日系品牌汽车节油优势具有一定替代效应。

此外，中国自主品牌汽车品质提升与配套供应商的DCT变速器的成功研发，为自主品牌汽车走向高端铺路。DCT变速器比CVT变速器更适配于中大排量汽车，契合当前消费群体的消费趋势，加之自主品牌汽车本土化、成本低等特点，对欧洲、韩国等不具有明显品牌附加值的车型较为有明显的替代趋势。

深度见解

中国汽车变速器行业经过近70年发展，通过加大自主研究开发力度、与合资企业共同研发，取得了大量科学成果，为汽车行业的发展提供了一定的技术条件支持。在汽车产业迎来智能化、电动化的背景下，中国汽车变速器行业将新来新挑战。