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租赁，是指在约定期间内，通过签订资产出让合同，承租方（使用资产的一方）通过支付租金，向出租方（出让资产的一方）取得资产使用权的一种交易行为。目前，依据租赁资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬是否发生实质性转移，可分为融资租赁和经营租赁两大类。相较于经营租赁，融资租赁具有以下三个主要特点：①在租赁期届满时，租赁资产的所有权通常自动转移给承租人；②即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的绝大部分（通常规定为75%以上）；③承租方在租赁期间负责租赁物的管理、维修和保养。
国家重大战略政策助推融资租赁行业快速发展
自2013年以来，中国政府相继提出“一带一路”、“京津冀协同发展”、“长江经济带”、“中国制造2025”以及新型城镇化建设等国家重大发展战略政策，为国内融资租赁业务的发展提供了广阔的空间。以“京津冀协同发展”为例，2014年3月，政府工作报告中提出实现京津冀协同发展，从而推进区域发展体制机制创新、打造新型首都经济圈。针对协同发展战略，中国政府及相关部门要求明确京津冀三地功能定位、产业分工、城市布局、设施配套、综合交通体系等重大问题，同时针对产业链条、环境保护等方面也提出了发展要求。面对“京津冀协同发展”政策中提出的相关行业升级改造，国家政府积极推动并鼓励融资租赁公司参与城乡公用事业、污水垃圾处理、环境治理、广播通信、农田水利等基础设施建设。近五年来，受益于国家政策层面支持、经济不断发展，中国融资租赁行业市场规模增长迅速。中国融资租赁行业市场规模由2014年的3.2万亿元增长至2018年的6.7万亿元，年复合增长率为20.1%。由于自2018年以来，中国整体经济环境面临下行压力，整体流动性趋紧，多数融资租赁企业融资难度加大；中国政府陆续发布融资租赁行业相关监管法律法规，行业整体监管环境趋严，因此2019年至2023年，中国融资租赁行业市场规模增速将有所放缓，但仍将保持高速增长。
中国融资租赁行业市场规模，2014-2023年预测
来源：tbTEAM软件采编，头豹数据中心编制
行业监管趋严保障良好的发展环境
长期以来，国内不同类型的融资租赁公司从属于不同监管部门：银保监会负责金融租赁公司的审批和监管职责，商务部负责内资和外租租赁公司的审批和监管。对于金融租赁公司，银保监会监管要求较严。2014年修订的《金融租赁公司管理办法》规定“金融租赁公司应当根据其组织架构、业务规模和复杂程度建立全面的风险管理体系，对信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险等各类风险进行有效的识别、计量、检测和控制，同时还应当及时识别和管理与融资租赁业务相关的特点风险”。相比于金融租赁公司和内资租赁公司，外资租赁公司注册门槛较低、审批方便。以注册资本为例，金融租赁公司注册资本为一次性实缴货币足本，最低限额为1亿元人民币或等值的可自由货币；内资试点融资租赁公司注册资本为不低于1.7亿元人民币，注册资本金为实缴制，并要求验资；原《外商投资租赁业管理办法》（以下简称“《办法》”）要求外资融资租赁公司注册资本要求不低于1,000万美元，实行认缴制，外商占比不低于25%。由于该《办法》已于2018年2月废止，外资融资租赁公司注册资本要求不再适用，目前外资融资租赁公司尚无明确的最低注册资本要求。2018年5月14日，商务部发布《关于融资租赁公司、商业保理公司和典当行管理职责调整有关事宜通知》，融资租赁公司经营和监管规则职责从商务部转移国家银保监会，正式统一融资租赁行业监管，消除监管套利、弥补监管空白。同时，具体监管职责下放至地方金融监管局，例如深圳市金融办（市监管局）明确规定负责对全市辖区内融资租赁公司等金融机构的监管职责。
中国融资租赁行业相关政策（部分），2000-2018年
来源：头豹研究院绘制
较为单一的业务模式掣肘融资租赁行业发展
同发达国家融资租赁行业相比，中国国内融资租赁公司业务模式普遍较为单一，主要以融资租赁业务为主。以目前国内注册资本最高的融资租赁公司——渤海租赁为例，公司业务分为融资租赁和融资租赁咨询、经营租赁、销售业务（包括飞机和集装箱）以及其他业务。根据渤海租赁公司2018年财报披露，该公司融资租赁及相关咨询业务和经营租赁业务收入占总营业收入比例65.2%。对比发达国家，日本ORIX租赁公司起源并根植于融资租赁业务，全方位开拓业务领域。目前其业务领域已拓展至公司金融服务业务、房地产业务、投资及运营业务、零售业务以及海外业务（包括融资租赁、贷款、债券投资、资产管理以及飞机和船舶运营），已发展成为目前日本最大的非银行金融机构和最大的综合金融服务集团。融资租赁行业是一个典型的交叉行业，其发展需要多元化的配套行业支持，涉及金融、投资、贸易、管理以及财务等诸多领域。一方面，融资租赁行业产业链上游的设备制造商和下游的承租企业涉及行业领域较广，需要全方位服务支持；另一方面，专业的营销渠道、完善的风险管理机制、信息化的技术支持以及强大的投融资运营能力是融资租赁企业良性发展的重要基础。然而，目前国内融资租赁企业处于发展阶段初期，普遍缺乏相关配套业务的布局，对于单一租赁业务依赖程度较高。
金融科技革命与融资租赁行业加速融合
中国金融服务业在科技的助力下顺利完成从1.0时代的“信息科技+金融”向2.0时代的“互联网+金融”的转型，目前正式进入3.0时代——“智能金融”。科技正在推动传统金融机构转型，主要体现在运营效率的提升、客户体验的改善、产品与服务的创新以及风控质量的改进。2018年以来，大型商业银行、保险公司和资管公司等金融机构纷纷与金融科技公司建立了多样化的合作模式。例如，2018年6月，中国邮政储蓄银行与腾讯公司、为中银行签署了全面深化战略合作协议，将在云计算、大数据、人工智能、区块链及信息安全等领域开展合作。随着中国金融科技浪潮的持续推动和渗透，中国融资租赁行业将全方位、深度“拥抱”金融科技革命。以融资租赁细分行业汽车融资租赁行业为例，近年来，多数互联网公司开始布局汽车融资租赁。“易鑫车贷”获得百度、腾讯和京东等资本的多轮融资，于2017年赴港上市；“弹个车”先后获得阿里巴巴两轮融资，融资金额高达9.1亿美元。互联网巨头的加入为汽车融资租赁企业注入了丰富的资本与资源，一定程度上推动了融资租赁行业细分市场的快速发展。同时，多样化的金融科技开始广泛应用于汽车融资租赁行业，以“大数据”技术为例，以此为基础的相关金融科技产品通过多场景下结构化和非结构化数据的分析，发掘客户行为规律，从而针对客户进行精准营销。此外，在信用评级、额度评级以及风控等方面，“大数据”技术也发挥着重要作用。以大数据在风控方面的应用为例，其重点应用于：①客户身份验证，通过活体识别等技术确认申请人身份；②授信环节中通过建模进行风险定价，输出相关信用评分提供机构参考。
目前，中国融资租赁行业仍然处于发展阶段初期，行业整体集中度较低，头部效应尚不明显。当前融资租赁行业关于业务模式、行业布局以及专业人才方面具有明显的弱势，成为阻碍行业发展的最大短板，但在信息技术不断突破、行业监管体系不断完善的背景下，融资租赁行业未来也将步入关键的转型时期，进而迎来爆发式增长。
