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疫情对中国显示面板行业的影响可控

2019年12月开始，中国武汉出现多例新型冠状肺炎感染案例，春节期间武汉乃至全国各省市疫情进一步加重。为控制疫情扩散，武汉及周边城市采取了“封城”措施应对。武汉为中国多家巨头面板企业的聚集地，华星光电、深天马和京东方等面板巨头厂商均在武汉建有生产线。

自2017年起，中国LCD显示面板产能迅速扩张，LCD面板市场进入存量阶段，面板供大于求。武汉疫情的爆发对中国显示面板的供应端产生负面影响，但各大面板企业仍有一定存货，因此疫情对LCD面板供给端影响有限。在OLED面板领域，中国显示面板企业处于加速突破OLED面板制造工艺及产能扩张的阶段，疫情的爆发或拖缓中国显示面板企业在OLED面板领域工艺的突破节奏。

OLED为新一代显示技术，有望接替LCD面板成为市场主流面板

显示技术是一种光电转换技术，当前主流的显示技术包括LCD与OLED显示技术，分别对应LCD面板及OLED面板。LCD面板依靠背光模组发光，实现屏幕显示。而OLED与传统的LCD显示方式不同，OLED面板无需背光模组，具有自发光的特性，采用较薄的有机材料涂层和玻璃基板，当有电流通过时，有机材料可自动发光。

 

当前LCD面板为市场最主流的面板，但全球LCD市场已进入存量市场阶段。OLED面板需求逐渐释放，将接替LCD面板成为全球最主流的显示面板。相比LCD面板，OLED面板具有更快的响应速度、更广的视角、更高的色彩饱和度。此外，OLED构造相对简单，重量、厚度相比TFT-LCD更轻更薄，同时具有柔性及低功耗的优势。

中国显示面板行业或将迎来新的增长期

显示面板行业为典型的周期性行业

显示面板行业周期性强。从供需角度分析，新显示技术的诞生会形成短暂供不应求的局面，同时会吸引更多的投资者及机构布局显示面板行业。新投资带来显示面板行业产能迅速扩张，导致生产过剩、价格下跌及产业衰退的情形，但价格下跌亦会推动显示面板需求扩大，衰退期产能缩减不能满足市场需求时，又出现供不应求的情况，如此循环往复。2015年全球显示面板市场规模高达1,050亿美元，并开启新一轮的上涨趋势。2015年显示面板均价呈现下滑趋势，但在2016年及2017年上半年，显示面板均价出现回暖迹象。例如，2015年18.5寸的LCD电视显示面板由54美元大幅下降至38美元。2016年18.5寸的LCD电视显示面板售价在39美元上下波动，并在2017年上半年价格突破40美元。2017年全球显示面板市场规模攀升至1,200亿美元，其中LCD面板贡献80%销售额，OLED面板销售额仅占20%。2019年显示面板市场规模回落至1,000亿美元，主要原因为：（1）2018年中美贸易摩擦开始，全球贸易受到一定限制；（2）中国面板厂商发展迅速，LCD面板产能快速扩张导致产能过剩，LCD面板价格下滑明显。

2020年或为面板行业的拐点

在头部显示面板厂商担任战略总监的专家认为，2019年-2024年面板行业将迎来新一轮的上涨行情，其主要逻辑包括以下三点：

（1）2019年中美关系得到一定的缓解，2020年全球贸易环境或得到改善；

（2）LCD面板的主要应用为大屏电视，面板价格的持续下跌刺激大尺寸面板的需求。2019年上半年全球电视平均尺寸达到34.3寸，同比增长1.3寸。虽然LCD面板价格下滑，但随着电视尺寸的增大，LCD面板出货面积增大，LCD面板市场整体呈现缓慢上行的趋势；

（3）OLED显示面板主要应用于中高端智能手机。随着OLED显示面板在智能手机市场的渗透率提高，OLED显示面板的市场规模迅速上升，带动整个显示面板行业的增长。2024年OLED面板的销售额在显示面板行业市场规模的占比将提升至40%。

大屏需求驱动LCD面板市场增长

电视大尺寸趋势是LCD面板需求增长的主要动力

从LCD面板下游需求分析，LCD电视仍是LCD显示面板最主要的应用。2018年全球LCD电视面板需求为1.5亿平方米，占LCD显示面板需求面积的70.8%。影响LCD电视需求的因素包括技术替代（LCD电视替换CRT电视）、换机潮（中国的家电下乡）、大尺寸化等。当前，LCD电视市场进入存量阶段，增长缓慢，预计2020年LCD电视销量增速将维持在低位（1%-3%）。LCD电视的大尺寸化成为LCD面板需求增长的主要动力。面板价格的持续下跌将刺激大尺寸面板的需求。50寸以上的LCD电视面板出货量在电视面板总出货量的占比由2016年的24%提升至2019年的34%。2019上半年，全球电视平均尺寸达到34.3寸，同比增长1.3寸。LCD面板市场虽进入存量阶段，价格持续下滑，但面板需求面积上升将带动LCD市场上行。

中国大陆显示面板厂商在大屏面板领域竞争优势明显

中国大陆面板厂商拥有的8代线数量已经位居全球前列。2017年，中国拥有8条8代高世代线（全球总共22条），总产能高达5,600万平方米，接近全球8代线产能的一半。当前，中国LCD面板生产线已升级到11代，预计在2022年，中国将拥有6条10代及以上的LCD高世代产线（全球预计11条），中国高世代线面板产能将超过全球高世代线产能的一半。

显示面板行业存在高世代生产线打击低世代生产线的逻辑。高世代线的最大经济切割尺寸高于低世代线，能开辟出低世代线未能触碰到的大尺寸市场，对低世代线形成打击。其次，高世代线在生产小尺寸面板的效率也远高于低世代生产线。以京东方为例，其6代线（B3）最初按照生产大中尺寸面板设计，在改造和追加新设备进行转型后，转产中小尺寸面板，以其更高的切割效率对生产小尺寸产品的4.5代线造成巨大压力。

中国大陆拥有多条高世代线。中国大陆面板企业可借助高世代生产线对中国台湾、韩国、日本的低世代产线降维打击，逐步扩张全球市场份额，从而带动中国显示面板市场的增长。

OLED面板与新兴行业结合，应用市场不断拓宽

OLED面板当前主要应用于智能手机领域，但随着各大面板厂商的良率和产能利用率提升及综合成本下降，柔性OLED面板价格有机会进一步降低以扩张应用市场。当前，OLED面板已逐渐向新兴行业渗透，可广泛应用于智能穿戴设备、VR设备及自动驾驶等行业：

（1）      智能穿戴设备：智能穿戴设备包括智能手表、智能头盔、AR眼镜等。柔性OLED低功耗、柔性、轻薄的特点使其较LCD面板更适合智能可穿戴式设备，尤其是在智能手表领域的应用。目前，苹果和三星两款业界标杆性智能手表均采用AMOLED面板，并得到华为、三星和LG等智能手表厂商的跟进，柔性OLED在可穿戴领域的前景广阔；

（2）      VR设备：在VR领域，OLED屏的响应时间是LCD屏的千分之一，是解决屏幕显示延时的有力解决方案之一。2019年，全球VR设备OLED面板出货量预计为480万片，2015-2019年VR设备OLED面板出货量年复合增长率高达31.6%，成为OLED面板需求增速最快的新兴应用市场；

（3）      汽车自动驾驶领域：柔性OLED面板借助其柔性、轻薄的特点可镶嵌于汽车的挡风玻璃，结合触控模组可替代车内的物理功能键。2019年，在汽车领域的OLED面板出货量预计为370万片，其2015-2019年复合增长率为2.1%。OLED面板在车载领域的渗透较为缓慢，当前车载领域仍主要采用LCD面板。