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中国工业炸药行业急需扩大海外资源布局

近十年来，受下游采矿行业景气度恢复影响，中国工业炸药市场反应持续利好。中国工业炸药生产成本与主要原材料硝酸铵市场价格关联度较大，企业利润空间易受硝酸铵供应情况及价格影响。未来，在资本市场助力下，部分头部企业将打通产业链上下游环节，持续扩大经营范围。伴随着“一带一路”倡议的深入推进，中国工业炸药生产企业将积极进军全球工业炸药市场，保障中国工业炸药行业可持续发展。

工业炸药是采矿业及基建领域重要的消耗型产品

工业炸药又称民用炸药，是以氧化剂和可燃剂为主体，按照氧平衡原理构成的爆炸性混合物，属于非理想炸药。工业炸药具有成本低廉、制造简单、应用可靠等特点，因而广泛应用于煤矿冶金、石油地质、交通水电、基础建筑工程、土石方工程、金属加工和控制爆破等领域。

根据含水量及抗水性划分，工业炸药主要分为含水炸药及无水炸药两类，其中，主要工业炸药包括乳化炸药、水胶炸药、膨化硝铵炸药及改性铵油炸药四种。

工业炸药是如何生产的？

中国工业炸药行业产业链发展成熟，可分为三个环节。产业链上游参与主体为原材料供应商，包括硝酸铵生产企业及石化企业；产业链中游参与主体是工业炸药生产商，主要进行工业炸药研发、生产及销售活动，是工业炸药生产技术所有者；产业链下游参与主体为工程爆破作业单位，是工业炸药主要消耗端。

上游原材料供应商：

（1）   硝酸铵生产企业

产业链上游硝酸铵生产企业主要从事硝酸铵合成工作，硝酸铵主要应用于工业炸药生产及氮肥生产领域，其中，工业炸药领域约占70.6%，氮肥领域约占29.4%。在工业炸药生产领域中，硝酸铵是工业炸药的主要原材料，硝酸铵原料价格约占炸药生产成本的45%。

（2）   油相材料生产企业

工业炸药油相原材料主要采购自石化企业，不同工业炸药产品所需化学原料不同，具体包括石蜡、柴油等可燃物。中国工业炸药行业对石化产品的消耗量占上述石化产品总产量比例较小，中国石油化工行业产能及产品市场价格较为稳定，可为工业炸药行业提供充足的原材料。

中游工业炸药生产企业：

中国工业炸药行业发展较为成熟，现已形成较为稳定的竞争格局。中国工业炸药行业属于资本密集型、下游驱动型行业，具有较高的准入壁垒。当前，中国工业炸药企业均具有成熟的下游销售渠道，此外，受下游市场需求旺盛影响，同业企业间竞争压力小。

中国工业炸药行业市场集中度较低，规模以上从事工业炸药研发、生产等相关业务企业数量约400余家。中国工业炸药生产企业市场规模两级分化较为明显，前20家工业炸药生产企业约占市场份额60%以上。

下游工程爆破作业单位：

工业炸药产业链下游主体为工程爆破作业单位，主要从事工程爆破作业，工业炸药是爆破作业单位施工作业中的主要消耗品。作业单位利用工程爆破技术进行矿山开采、土石方工程等项目的爆破作业，具体施工流程包括爆破设计及爆破作业等部分。

终端消费旺盛，推动工业炸药行业健康运行

中国工业炸药行业市场规模与基础设施建设、采矿、建筑、土石方工程等领域发展情况高度关联。过去五年间，受基础设施建设投入加大影响，中国工业炸药市场规模快速扩大。中国工业炸药行业市场规模（按产量计）从2015年369.5万吨上升至2019年441.0万吨，年复合增长率为4.6%。其中，2014年起受下游采矿业规模萎缩影响，中国工业炸药行业市场规模小幅下滑，中国工业炸药产量由2015年368.5万吨下降至2016年354.2万吨，2016年起，中国工业炸药行业产业结构调整初显成效，下游基建类领域消费增长，中国工业炸药产量快速上涨至2019年的441.0万吨。

未来五年，“新基建”有望成为中国工业炸药行业下一增长发力点

伴随2020年开年来的一系列国内外多重因素影响下，中国政府相继推出多项政策促进“新基建”领域快速发展。与“传统基建”相比，“新基建”主要包括：5G基建、特高压、大数据中心、城际高速铁路和城市轨道交通、人工智能、工业互联网、新能源汽车充电桩等七大领域。其中，城际高速铁路和城市轨道交通领域的大力投入将带动工业炸药市场需求量，“新基建”有望成为中国工业炸药行业下一增长发力点。

原材料硝酸铵价格持续上涨，中国工业炸药行业路在何方？

中国工业炸药生产企业主要原材料来源较为单一，工业炸药水相原料为硝酸铵，约占生产成本40%以上。自2016年起中国硝酸铵市场价格持续上涨，中国硝酸市场价格由2016年10月的1,470元/吨持续上涨至2018年3月的2,190元/吨，此后硝酸铵市场价格长期高于1,900元/吨高位运行。近一年来，中国硝酸铵市场价格进一步突破新高，由2019年5月的1,950元/吨快速上涨至2020年4月2,300元/吨。受下游农业硝酸铵消耗量持续扩大影响，中国硝酸铵市场价格短期内将持续保持高位运行趋势。

一体化经营，提高企业协同经营效率

当前，中国工业炸药行业逐步呈现以优势企业为龙头的区域化发展、产业集中度提高和以爆破技术服务为主的发展格局。中国工业炸药生产企业通过沿产业链上下游延伸，进一步强化行业同质化业务整合和细分行业整合，可有效化解同质化经营、重复建设、无序竞争等问题，强化产业链整合和协作，提升资源配置效率。近年来，以高争民爆、久联发展、江南化工为代表的头部企业已加紧并购整合的步伐，未来，伴随着头部企业加大一体化资源整合布局，中国工业炸药行业整体利润及国际竞争力将得到有效提高。

深度见解

2013年，中国提出“一带一路”倡议，旨在构建中国全方位开放新格局。“一带一路”连接了中国与中亚、东南亚、南亚、西亚、非洲乃至美洲及欧洲部分国家和地区，凭借陆上及海上重要交通节点，为中国与各方形成合作共赢关系创建良好平台。

当前，中国工业炸药生产企业投资热点集中在中亚及东亚地区，已布局有海外市场的工业炸药生产企业包括北方奥信、四川雅化、葛洲坝易普力等头部企业。未来，伴随“一带一路”倡议实施的加深，中国工业炸药生产企业在非洲地区市场布局将成为重点。