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本文援引于报告《2019年中国偏光片行业概览》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。

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中国偏光片行业面临国产化机遇期

下游面板行业快速发展，吹动中国偏光片行业国产化风口。中国偏光片行业起步于1995年深纺织从美国引进的第一条产线，2011年中国本土偏光片企业才进入TFT-LCD用偏光片业务领域，同日韩偏光片行业相比，中国本土偏光片行业发展起步晚、技术积累薄弱、产能规模低。长期以来，中国偏光片行业以外资在华企业为主导，本土企业发展受限。受益于中国经济稳定发展、电子消费升级等因素，全球面板厂商陆续在中国布局面板产线，全球面板产业加速向中国转移，带动偏光片产业向中国转移，中国偏光片行业面临国产化机遇。

偏光片定义与结构

偏光片是一种由多层聚合物材料复合而成的光学功能薄膜。偏光片通过将入射光线分解成两个相互正交的偏振光分量，并只让一个偏振光分量通过，另一个偏振光分量被吸收、反射或折射，将自然光变成偏振光。偏光片最基本的结构是中间一层PVA膜两边各附一层TAC膜，下层TAC膜涂覆一层压敏胶，最外侧被贴上保护膜和离型膜以保护偏光片，这即是基础的普通投射型偏光片结构。

中国偏光片行业市场规模持续提升

偏光片行业作为中国政府扶持的显示面板上游关键原材料行业，得到中国政府的重点规划、税收优惠等多项政策支持，叠加光学膜材类行业毛利水平高等因素，吸引众多企业布局偏光片业务，带动中国偏光片产能增长。此外，中国显示面板市场持续繁荣发展，刺激偏光片市场需求增加。多项因素综合作用下，中国偏光片行业市场规模持续增加。2014-2018年，中国偏光片市场规模（以下游企业偏光片采购金额计）由127.2亿元增长至288.3亿元，年复合增长率高达22.7%。未来五年，中国偏光片行业市场规模有望以17.0%的速度保持稳定增长。

偏光片上游原材料依赖进口

偏光片上游核心原材料为TAC膜和PVA膜，日韩企业主导全球TAC膜和PVA膜市场，中国偏光片企业中高端产品用原料采用日韩企业货源，中低端产品用原料采用台湾货源，国产TAC和PVA膜仅初步导入偏光片市场，竞争力远落后于日韩及台湾产品。（1）TAC膜供应方面，日本富士、柯尼卡及韩国晓星主导中高端产品市场，台湾达辉光电主导中低端产品市场，国产TAC膜仅能满足部分中低端偏光片产品需求；（2）PVA膜供应方面，日本可乐丽、日本合成化学主导中高端产品市场，台湾长春主导中低端产品市场，中国企业如皖维高新初步进入PVA膜业务。

下游需求带动中国偏光片行业市场持续扩容

全球面板产能持续扩张，中国加速高世代面板产线建设。显示面板高世代生产线是生产32英寸以上大尺寸显示面板的产线，高世代线投产代表面板产能的增加。以中国面板企业为例，京东方已投产的4条8.5代LCD线以及1条10.5代LCD线，可贡献月新增产能达54万片，带动上游材料需求扩增。此外，显示面板产线的高世代化带动显示面板平均成本逐步下降，叠加全球家庭消费电子产品持有量增多等因素，全球显示面板出货量持续提升。

以液晶电视面板为例，2014-2018年全球液晶电视面板出货量为由248百万片增长至284百万片。

内在供需不匹配，国产偏光片迎来机遇

受中国高世代产线产能释放有利因素影响，全球显示面板产业加速向中国转移，带动偏光片产业向中国转移。受益于下游显示面板行业需求驱动，日韩及台湾主流厂商陆续在中国布局偏光片产线，如韩国的LG化学、三星SDI，日本的日东电工、住友化学，单家布局产能均可达3,000万平方米以上。此外，中国本土企业如三利谱、盛波光电加快产能扩张步伐，市场规模占比亦稳步增长，2018年中国偏光片市场规模达42亿美元，占全球市场规模比率达34.1%。

当前中国偏光片市场需求与产能供应存在严重不匹配现象，刺激中国本土企业加强业务布局。2017年中国显示面板产能份额占全球比率为47%，考虑到中国显示面板企业加快高世代产线布局，同时日韩厂商逐步退出高世代线竞争，未来中国显示面板产能占全球份额将持续上升，进而带动偏光片需求增长。但当前中国偏光片供给有限，2017年中国偏光片产能和中国本土企业偏光片产能全球占比分别为20%和5%，存在偏光片供需缺口，为偏光片国产化配套带来发展机遇。2017年盛波光电与日东电工、诚美材签订150亿日币偏光片技术授权合作案，2018年兴飞科技拟投资100亿元在成都兴建偏光片超级工厂。在偏光片供需失衡背景下，中国偏光片市场产能正快速增加。

偏光片上游原材料企业探索国产化

偏光片上游薄膜技术壁垒高，造就行业高毛利水平，但上游薄膜行业长期由日韩及台湾企业主导，在中国偏光片产业加速国产化背景下，中国企业积极布局探索偏光片上游业务。皖维高新在PVA膜上游材料业务基础上，向下游布局PVA光学膜业务。乐凯胶片、东氟塑料、新纶科技在2015年实现TAC膜量产，东材科技已于2016年达到PET膜量产。当前，国产偏光片上游材料在技术上仍落后于日韩及台湾企业，但在多家企业的探索下，上游材料国产化将逐步实现。

深度见解 

中国偏光片行业起步较晚，技术及产业链配套落后于日韩及台湾企业。（1）从全球行业竞争格局看，中国企业缺乏竞争力。2018年，韩国LG化学偏光片出货面积全球占比最高，约29%。日本的日东及住友化学，出货面积占比均是20%左右，韩国三星SDI出货面积占比接近10%，台湾明基材料出货占比接近8%，中国偏光片龙头企业如三利谱、盛波光电、胜宝莱等企业产量加总占比不足8%；（2）从中国行业竞争格局看，中国本土企业落后于外资及合资企业。中国偏光片行业第一梯次是日韩在中国全资企业或合资企业如LG化学南京有限公司，三星（无锡）电子材料有限公司等，偏光片行业第二梯次是台资企业，如昆山奇美材料科技公司，中国本土企业仅能排在行业第三梯次及以下。

在当前全球面板产业加速向中国转移机遇下，中国偏光片行业拥有广阔市场需求，迎来行业及上游原材料国产化机遇期，中国企业加速布局偏光片相关产业，未来，随着中国偏光片行业国产化的深入，中国偏光片企业竞争地位将有所上升。