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本文援引于报告《2019年中国苯乙烯行业概览》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。
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苯乙烯价格波动幅度较大，具有魔鬼般的“性格”
2019年9月26日，苯乙烯期货产品于大连商品交易所正式上线，是中国衍生品市场第70个交易品种，亦正值新中国成立70周年，意义非凡。中国是全球最大的苯乙烯生产国和消费国，产业链涉及企业众多，共计40余家生产企业、190余家下游直接消费企业以及超过1,000家相关贸易企业。近20年来，中国经济高速发展，化工材料生产项目陆续建立，苯乙烯下游需求产品PS、EPS、ABS等基础原料需求快速增长，带动苯乙烯市场规模的提升。近20年以来，中国苯乙烯进口数量大幅提升，其中70%以上源于华东地区。韩国、中国台湾、美国、沙特、日本、科威特、新加坡、印尼和伊朗等国家和地区凭借丰富的油气资源和大型炼化一体化设备，大量向中国倾销苯乙烯产品，造成中国苯乙烯进口依赖度长期居于高位。在此背景下，中国苯乙烯行业需要继续加快技术创新和一体化建设，在降低生产成本的基础下不断提高中国苯乙烯行业的市场竞争力。
“上承油煤，下接橡塑”，苯乙烯是石化行业黄金枢纽，地位显赫
苯乙烯，SM（Styrene），分子式为C8H8，是乙烯基的电子与苯环共扼的一种有机化合物，在水中不溶解，可溶解在乙醚、乙醇等有机溶剂中，在空气中暴露后会逐渐发生聚合并且氧化。
苯乙烯是纯苯和乙烯下游石化产品，主要作为聚苯乙烯泡沫（EPS）、聚苯乙烯树脂（PS）、ABS树脂、不饱和聚酯树脂（UPR）、合成橡胶（SBR、SBL）、热塑性弹性体（SBC）等产品的原料，在橡胶和塑料工业中占据重要地位，广泛用于汽车制造、家用电器、玩具制造、造纸、制鞋等工业部门。
需求平稳、产能扩张和政策利好带动市场规模持续提升
得益于汽车制造、家用电器、玩具制造、造纸、制鞋行业的高速发展，中国苯乙烯行业市场规模（按产量计）在过去五年间呈现较为明显的上升态势。2014-2018年间，中国苯乙烯行业市场规模快速发展，由477.0万吨上升至768.0万吨，年复合增长率为12.6%。未来五年，受终端各类消费品需求支撑，大型民营炼化项目陆续投产、民营与海外资本持续进入及政策利好行业发展，预计中国苯乙烯行业市场规模将在2019年至2023年基本保持较快发展速度。
下游需求看华东、华南主力消费区域
苯乙烯主要用于生产EPS、PS、ABS、UPR、SBR、SBL和SBS7类主要的合成橡胶及塑料。得益于汽车制造、家用电器、玩具制造、造纸、制鞋等终端消费领域需求旺盛，中国苯乙烯下游规模庞大。据2018年数据显示，中国苯乙烯下游需求企业共计191家，理论消费量达1,472万吨。在地域分布方面，中国苯乙烯需求主要集中于华东和华南地区，合计占比总需求量的65.7%。
一体化趋势明显、民营资本
Ø 承上启下的苯乙烯“炼化一体化”升级，引导行业高价值发展
苯乙烯作为“上承油煤、下接橡塑”重要的化工产品，其生产工艺为整合上游油气的炼制与下游合成橡胶和塑料产品制备的“炼化一体化”生产提供基本的支持。“炼化一体化”苯乙烯生产企业利用天然的油气资源优势或便利的海运交通优势，将价值量较低的炼油业务与化工增值业务相结合，兼顾固有业务，可降低7-8%的生产成本，提升经济效益。
Ø 民营企业产能占比迅速提升，民营资本为行业注入新鲜活力
2015年2月，国家发改委出台《关于进口原油使用管理有关问题的通知》，中国民营炼油企业获得原油进口权和进口原油使用权，带动行业内众多民营企业业务不断向上游炼油领域延伸。大型民营“炼化一体化”项目陆续投产，推动民营企业苯乙烯产能占比大幅提升。
深度见解：产品存在安全风险，行业集中度高
苯乙烯作为一种重要的有机化工原料，下游应用较为广泛，终端产品涵盖汽车、家用电器、玩具、纸张、鞋饰品等。报告中基于苯乙烯生产工艺的成本比较、下游需求领域的调研、市场供需关系的分析以及未来新增产能的统计等方面的对比，对苯乙烯行业进行初步的分析。因此，对未来苯乙烯行业的发展有以下观点：
民营大型炼化项目陆续投产，市场格局发生改变。截至2018年，中国民营企业产能已达27%，基本与中石化产能相当。未来五年新增产能约1,114万吨，民营和非中石化企业占比较大，中石化等国营企业供销来自民营企业的冲击将加剧。值得关注的民营企业有万华化学、青岛碱业、浙江荣盛、宁波和元、古雷石化和中海壳牌等。
一体化成本优势明显，但进一步布局需谨慎。中国部分苯乙烯生产企业专注于布局具有一定成本优势的一体化装置。在未来五年国际原油波动不定的背景下，成本优势依然比较明显。然而，受PO/SM联产一体化装置副产品环氧丙烷（PO）市场规模有限，整体经济效益有待考量。未来苯乙烯生产装置将仍以乙苯脱氢法或其他少副产环氧丙烷的一体化装置为主。
反倾销政策利好中国企业深度布局本国市场。2018年2月12日，商务部发布决定对原产于韩国、台湾地区和美国的进口苯乙烯产品实施反倾销措施。反倾销政策实施增加了进口成本，改变了亚洲地区货源流向。中国苯乙烯生产企业可趁此机会深度布局营销网络，专注抢占原进口依赖度较高的客户群体，保证需求数量和渠道的稳定。
