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本文援引于报告《2021年中国洁净室工程行业概览》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。

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半导体行业正值风口，有望为洁净室工程行业带来庞大市场增长空间

2020年新冠疫情迅速波及全球，给世界经济带来了重大冲击。但与此同时，中国半导体行业却逆势发展，IC半导体领域投资金额超1,400亿元，较2019年提升近4倍。在国产化替代目标驱动下，以半导体为代表的高端新兴制造领域逐渐成为中国经济发展的全新增长点，有望驱动中国经济由粗放式向高质量发展。而洁净室工程作为高端制造领域上游不可或缺的重要基础设施有望迎来发展红利阶段。

洁净室工程指的是针对特定空间进行的设计、建设、施工的一体化解决方案

洁净室是指将一定空间范围内的空气中的微粒子、有害气体、细菌等污染物排除，并将室内的温度、湿度、洁净度、压力、气流速度与气流流向、噪音振动及照明、静电控制在某一需求范围内，而所给予特别设计的空间。广义上洁净室不仅限于“洁净”的功能，还同时结合下游具体需求提供温度、湿度、噪声、静电、微振等环境指标的处理。因此洁净室工程主要是指针对上述空间进行的设计、建设、施工的一体化解决方案。

从分类来看，洁净室工程主要可分为工程洁净室以及生物洁净室。其中工业洁净室主要适用IC半导体、光伏、光电、宇航、原子能等行业，而生物洁净室则适用于制药工业、医院（手术室、无菌病房）、食品饮料生产、动物实验室、理化检验室、血站等。

中国洁净室工程市场基本成型，增速持续放缓

考虑到新冠疫情、2020中国半导体行业暴雷频发等因素叠加影响，预计2020年市场规模将低于原有预期。根据中国电子学会公布的预测数据显示，2010-2015年间中国洁净室工程行业市场规模由328.44亿元增长至767.55亿元，年复合增长率约为19.00%。随后五年市场规模有望持续保持正向增长，但整体增速有所放缓。

洁净室工程行业中游系串联上下游的重要环节，参与企业数量众多

中国洁净室工程行业产业链主要包括上游材料及设备供应商、中游洁净室工程设计及施工商以及下游应用企业。中游环节系该行业最主要组成部分，其中中游工程设计环节门槛最高且利润较高。

洁净室工程施工流程复杂，工程设计系最为重要的环节之一

洁净室工程的建设主要由工程设计、土建施工、洁净室施工及后续施工组成，整体施工周期大约需要2年时间完成。其中工程设计及洁净室施工系洁净室工程行业最为重要的环节，而土建施工因与传统工程项目类似故常外包给工程建设企业完成。从流程来看，前期规划直接影响了洁净室建设的大小、属性及用途，因此是洁净室工程施工过程中最为重要的环节之一，需要具备特定资质的企业（设计院）才能参与。

从毛利率来看，工程设计环节进入门槛较高，参与者有限。鉴于工程设计处于项目成立后最重要的前期环节之一，需要具备综合甲级资质才能参与，因此参与企业有限，毛利率高达40%-50%；洁净室施工环节进入门槛中等，参与企业众多。洁净室施工主要以采购、建设洁净室厂房为主要工作，需要具备一定的专业能力和技术实力，参与企业众多但水平差异明显，行业平均毛利率约在10%-20%之间；土建施工同质化较高，竞争较为激烈。土建施工行业参与企业较多，以提供基础建设为主要工作，在中国处于充分竞争市场，因此行业竞争激烈，毛利率较低，约为10%以下。

面板行业技术革新驱动洁净室工程行业新项目放量

OLED面板出货量逐渐取代LCD面板，系产业升级及消费升级直接体现：根据统计，OLED面板出货量呈持续增长态势，2020年LCD出货量约为OLED出货量1.3倍，相比2016年3.2倍提升显著。预计未来3年内OLED出货量有望超越LCD出货量，成为下游电子电器行业应用的主流技术路线。

中国OLED面板供给端提升驱动相关洁净项目放量：鉴于现阶段中国OLED相关技术水平上升且产能存在上升空间，本土企业有望积极扩大产能布局。因此洁净室工程作为面板生产必备基础设施将迎来良好发展机遇。

中国洁净室工程行业发展将有望在利润驱动下向多领域拓展

传统领域附加值较低，洁净室工程行业向新领域拓展需求迫切：洁净室工程作为众多生产制造领域的必备基础设施在传统领域具备广泛应用。但受限于相关领域的技术门槛及工艺需求，其洁净室一般以低洁净度厂房为主，因此对于洁净室工程行业的利润贡献率相对较低。在利润驱动下，预计洁净室工程施工企业会逐渐将经营重心从低附加值的传统领域向中高附加值的主流及新兴领域转型。

电子产业增量需求退坡，行业多元化拓展加速：半导体及面板行业正处在高速发展阶段，各地企业积极布局新项目厂房建设。目前诸多项目已完成部署即将投入应用。随着相关项目建成后配套洁净室工程增量需求减少，业内头部企业正探索电子产业之外的高附加值发展领域。预计伴随着中国经济结构化转型，新兴产业将替代传统领域拉动国家经济增长，而医药、新一代信息产业、新材料、新能源等产业将有望成为洁净室工程行业发展全新增长极。

深度见解：国资背景企业在该领域具备较大竞争优势，短期难以被替代

现阶段中国洁净室工程行业的主要参与者中，表现较为优异的企业如中电二公司、十一科技、中国电子工程设计院、中电四公司等实控人多为地方国资委或国务院直接管辖，因此在项目招标、资质获取、资金实力、协同施工等方面较民营企业具有较大优势。相比之下，亚翔集成、华康世纪、新纶科技等民营企业受限于资金、工程设计资质、企业综合实力等因素限制在同业竞争上存在劣势，因此或通过上市募集资金的方式提高业务运作及拓展效率从而更好的参与竞争。

从业务布局来看，上述国资背景企业在业务布局上具备多元化竞争优势，例如中国电子工程设计院、十一科技等企业在当前主流应用领域皆实现了全业务覆盖。从而保证了新兴产业需求增长时上述企业能够分享相关洁净室工程项目建设的红利。

从技术来看，十一科技的专利储备数量系洁净室工程行业可对比企业中较为领先的企业之一，其拥有102项实用型专利以及7项发明专利。其余企业中，华康世纪、亚翔集成、中电四公司、中电二公司相对注重自主知识产权积累，拥有一定的专利储备数量，尤其是亚翔集成和中电二公司拥有10余项发明专利，含金量较高。资质方面，以中国电子工程设计院、中电四公司、中电二公司为代表的国企在甲级资质及一级资质储备上具有数量优势，有利于其开展设计、承包及各细分领域施工业务。

从业务来看，优质客户资源向头部洁净室工程企业聚集，造成市场继续分化。各领域头部企业尤其是电子领域系洁净室工程行业龙头（十一科技、中国电子工程设计院、中电四公司等）的主要客户，而上述客户又因洁净室项目建设难度大、项目体量大等原因，更倾向于同实力更强的洁净室工程行业龙头企业保持长期合作关系。因此在该基础上，各领域头部企业的优质项目将继续向洁净室工程行业头部企业集中，进而造成市场分化加剧。

头豹综合上述各方面分析，短期内洁净室工程行业仍将维持国资背景企业主导的市场格局。

重点关注企业

通过深度研究洁净室工程行业内优质企业，头豹建议重点关注十一科技、中电四公司、亚翔集成{603929}。

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洁净室系高端制造业不可或缺的基础设施之一，其有望在电子产业需求驱动下快速发展。头豹建议重点关注十一科技、中电四公司、亚翔集成{603929}。