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本文援引于报告《2021年中国三坑文化行业概览》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。

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三坑出圈奔跑，资本一路相随

近几年，三坑行业破圈发展，扩大了行业市场规模和想象空间，吸引众多行业内外参与者跑步进入。

2018年，Lolita品牌仲夏物语母公司载艺星辉完成2,000万元天使轮融资，积极布局覆盖广泛的线下渠道，着力打造消费者信赖的Lolita洋装品牌。

2021年4月，线下少女生活体验品牌十二光年完成数百万美元Pre-A轮融资，将进一步完善线下店铺渠道网络，提升客户体验和品牌忠诚度。

2021年5月，三坑线下集合店猫星系完成数千万元Pre-B轮融资，助力品牌营销体现建设和升级。

在以上这些三坑行业融资案例中，投资方包括潮玩行业的泡泡玛特，也有红衫、腾讯等大牌投资机构。众多玩家的下注，使三坑行业这一赛道变得火热起来，市场关注度大大提升。

汉服、JK制服、Lolita洋装融合发展

JK制服、Lolita洋装及汉服被戏称为“三坑”。“三坑”具有个性化强、制作工艺复杂、价格高等特征，独特的个性化设计和强社交属性吸引了大批Z世代消费人群。

汉服属于中国本土文化元素，中国民族文化复兴将为汉服行业发展提供巨大机遇。

价格、设计和文化是影响“三坑”发展的重要因素。JK制服和Lolita洋装在中国的流行主要得益于各国文化流活动的增多以及中国民众消费能力的提升，而汉服将会在中国民族文化认同提高的浪潮中走向世界。

服装设计分散，品牌和渠道集中

中国三坑行业上游为品牌运营和服装设计环节，中游为服装制造及渠道销售，下游为消费群体及三坑周边，而各垂直社区平台的运营将产业链各环节联系起来，助力上游服装设计优化和下游客户体验提升。由于三坑服饰个性化特征明显，在上游的服装设计环节较为分散,而在上游品牌运营和中游销售渠道环节较为集中。

三坑行业由小众走向大众，出圈步伐加快，行业市场规模逐步扩大，但行业竞争格局尚处动态变化中，新老品牌可充分利用自身特长和优势建立核心竞争力。

三坑文化行业的繁荣和进步推动下游周边服务兴起，下游周边服务市场的完善促进三坑行业产业链服务能力优化提升，实现行业健康可持续发展。

客群扩大和线下渠道扩张成为三坑行业增长加速器

客群扩大，三坑行业市场规模不断增长。据头豹研究院统计，预计到2025年，三坑行业爱好者规模将达1,250万人，客群规模的扩大，将推动三坑行业市场规模的提升。

整体线下店铺在场景体验和粉丝深度运营等方面较线上渠道有优势，因此线下店铺数量的增加及渠道运营效率的提升成为三坑行业未来增长的驱动力之一。

2016-2020年，三坑行业整体市场规模不断增长，由2016年的90亿元扩大至2020年的210亿元，复合年增长率(CAGR)达24%，得益于客群规模扩大及线下更高体验的营销网络不断铺设，预计2021-2025年中国三坑文化行业将继续保持较高水平的增长。

Z世代是三坑产品的主流消费群体，是推动三坑文化传播的主导力量

Z世代是“三坑”爱好者的主流人群

各种社交平台和内容社区的出现加速同好圈层的形成，Z世代拥有便捷的信息获取渠道，交友范围扩大，其相对于其他代际更容易找到志趣相投的交流对象。头豹研究院发现，2020年汉服爱好者中，19-24岁占比为52%，18岁及以下年龄占比为25%，两者合计占比约80%，即Z世代占比合计约80%企业发展：行业出清与市场集中度提升的冰火两重天。

设计风格、社交需求及文化认同共同影响Z世代三坑爱好者的消费行为

轻度爱好者是被新颖的设计款式和风格吸引，中度爱好者则是主要追求圈层归属感及社交认同，重度爱好者把穿着三坑服饰与传播文化的使命感联系起来。例如，“Lo娘”会参与茶会，在体验欧洲贵族下午茶文化的同时，增进和同好的交流，了解服装最新信息；汉服深度爱好者不仅认同汉服文化，还会积极参加各种汉服活动，推动汉服文化普及和传播。

Z世代消费能力提高，为兴趣付费意愿较强

Z世代成长于中国经济发展红利释放期，家庭经济条件较好，对未来乐观，愿意为自己的兴趣“一掷千金”。有些限量发售的三坑产品在闲鱼转手价格达7,000元，相对一手价格溢价达数倍。汉服资讯数据显示，截止到2020年，35%的同袍（即汉服爱好者）拥有5-10套汉服，28%的同袍拥有10套以上汉服，平均购买件数为4.5件，较2019年4.2的件数有所提高，体现出较强的购买力。

三坑出圈，机会与风险

三坑行业在破圈发展的过程中，在产业链各环节产生众多投资机会，投资者可选择一级和二级市场参与，但需防范山寨品及行业竞争加剧的风险。

投资机会

（1）上游设计平台。三坑行业服装设计的个性化，服装设计环节高度分散，这种现状在满足三坑目前发展需求的同时，也带来高价格、生产完工缓慢等问题。平台型公司可以整合服装设计资源，对接下游服装生产，一定程度上实现规模化生产，降低生产成本，为消费者创造更高性价比的消费体验，如泡泡玛特投资猫星系，有望将泡泡玛特搭建潮玩设计师平台的经验直接应用到三坑文化领域。

（2）下游三坑周边服务。三坑行业的快速出圈发展，衍生出众多周边服务市场，如服装租赁、服装主题拍摄、服装秀等，这一领域已出现盘子女人坊和华裳九州等领先品牌。

风险防范

（1）山寨产品冲击消费者信心。由于尚未实现规模化生产，三坑行业热门品牌产品经常出现供不应求的情况，为山寨产品提供了生长空间。买到山寨货的客户会因为质量和服务等问题，对正版品牌产生负面印象，从而影响到行业整体健康发展。

（2）赛道拥挤，竞争加剧。三坑行业破圈发展，客群人数增加，市场规模迅速扩大，众多企业和资本进入三坑行业市场，企业间竞争消耗部分资源，新参与者需谨慎平衡成本收益比。

重点关注企业

通过深度研究中国三坑行业相关品牌和优质企业，头豹建议重点关注三坑品牌十三余、仲夏物语、猫星系以及上市企业泡泡玛特（09992.HK）。