甜味剂是指能赋予软饮料甜味的食品添加剂，按其甜度可以分为低甜度甜味剂和高甜度甜味剂；按其来源可分为天然甜味剂和合成甜味剂。人工合成甜味剂包括阿斯巴甜、三氯蔗糖、安赛蜜等；天然甜味剂包含甜菊糖、赤藓糖醇等。其中，赤藓糖醇因其低热量、耐受性高、稳定性强、结晶性良好、吸湿性低且具备抗龋齿性，近两年受到中国下游消费市场的欢迎，广泛应用于新型调味品、高档食品、儿童食品、保健食品等行业。

近年来，中国软饮料产量总体呈现波动上升趋势，2019年中国软饮料产量达到17,763.5万吨，同比增长达13.3%。2018年软饮料整体产量下降，主要由于国家在食品安全方面的监管政策愈加严格，软饮料行业部分饮料生产商受政策影响，导致减产或停产现象的发生。随着人们健康意识的不断提升，无糖无热量的饮料越来越受消费者欢迎，在软饮料市场不断扩大份额，也推动着上游甜味剂行业的快速发展。预计未来，中国软饮料产量将保持稳定增长的态势，到2024年产量将增至21,811.9万吨。

  茶饮料可分为含糖茶饮料及无糖茶饮料两种。按茶饮料零售额计算，2019年中国茶饮料市场规模为人民币787亿元。其中，含糖茶饮料市场规模较大，2019年含糖茶饮料零售额达746亿元，占整个茶饮料零售额的94.8%。居民健康意识的不断提升，驱动无糖茶饮料零售额持续快速增长，预计至2024年，中国无糖茶饮料的市场份额将上升至936亿元。近两年，随着“0热量”“0糖”概念的兴起，许多茶饮料厂商如今麦郎、农夫山泉、魔爪等开始使用零热量的赤藓糖醇，国内赤藓糖醇的需求正逐渐爆发增长，随着无糖茶市场未来进一步扩大，赤藓糖醇行业未来增长空间广阔。

  随着国民经济快速发展，食品种类进一步丰富，调味品行业作为居民最基本的刚性需求，满足了人民群众日益增长和不断升级的多样化、健康、营养、方便的食品饮料消费需求，因此调味品行业近几年发展稳定。其中在食品加工行业，过去几年，餐饮行业对甜味的需求持续上升，促使了中国糖总消费量整体呈现增长的趋势。另外，居民生活水平的提高及健康意识的提高，消费者追求更加健康的产品，因此食糖结构上从传统糖类逐渐向代糖转变，种类丰富的代糖随之受到消费者推崇，代糖相关产品市场处于快速发展阶段。

我国糖总消费量从2015年的约1,560万吨增长至2019年约1,580万吨，年复合增长率为0.3%。预计未来5年中国糖总消费量将保持稳步增长的态势，到2024年糖总消费量可达1,620万吨。

  受国际市场蔗糖冲击，国内甘蔗收购价持续走低，中国蔗糖从2015至2016年度产量大幅减产，从2015年的约1,020万吨减产到2016年的约820万吨。从2017年开始，随着中国不断提高甘蔗收购价格，甘蔗总值面积进一步增长，且各产地气象条件总体较好，利于甘蔗单产提高和糖分转化积累，甘蔗长势明显转好，国内蔗糖产量呈现恢复性增长，2019年中国蔗糖产量达到约944万吨。预计未来几年，蔗糖产量也将持续上升，从2020年的约960万吨增长至2024年约1,095万吨，年复增长率达到3.4%。

  甜味剂是指能赋予软饮料甜味的食品添加剂，按其甜度可以分为低甜度甜味剂和高甜度甜味剂；按其来源可分为天然甜味剂和合成甜味剂。其中人工合成甜味剂包括阿斯巴甜、三氯蔗糖、安赛蜜等；天然甜味剂包含甜菊糖、赤藓糖醇等。

赤藓糖醇：赤藓糖醇是一种天然的零热量糖醇类填充型甜味剂，存在于葡萄、甜瓜、蘑菇、干酪、葡萄酒等多种水果及发酵食品中。甜度仅有蔗糖的60-70%的赤藓糖醇，入口清凉，口味纯正，没有后苦感，可与其他高倍甜味剂复配使用降低高倍甜味剂的不良风味。属于小分子物质的赤藓糖醇进入人体后极容易被小肠吸收，绝大部分进入人体血液循环中，通过肾脏从血液中滤去，排出体外，这决定了其有极低的能量值。

阿斯巴甜：阿斯巴甜是一种非碳水化合物类的人造甜味剂，化学名为天门冬酰苯丙氨酸甲脂，是目前使用最广泛的一种人工合成甜味剂。口感清爽，有类似蔗糖一样的甜感，没有苦后味或金属涩味，在潮湿环境中不稳定，长时间加热或高温可致破坏，易水解和环化成非甜味物质而失去甜味。作为一种天然功能性低聚糖，阿斯巴甜可用于糕点、饼干、面包、配制酒、雪糕、冰棍、饮料、糖果。

安赛蜜：安赛蜜是一种有机合成盐，化学名称为乙酰磺胺酸钾，其口味与甘蔗相似，易溶于水，微溶于酒精，是世界上第四代合成甜味剂。安赛蜜具有强烈甜味，甜度约为蔗糖的200倍，但作为非营养型甜味剂，安赛蜜被广泛用于固体饮料、酱菜类、蜜饯、胶姆糖、餐桌用甜味料的各种食品。

三氯蔗糖：三氯蔗糖称为蔗糖素，作为卤代蔗糖衍生物的一种，是唯一以蔗糖为原料的功能性甜味剂。三氯蔗糖属非营养型强力甜味剂，甜度是蔗糖的400-800倍，具有无能量，高甜度，纯正甜味，安全度高等特点，广泛应用于饮料、烘焙食品、蜜饯类食品等多种食品生产中。

我国食品工业稳定增长，保障了甜味剂的需求基础。目前，中国是全球最大的人工合成甜味剂生产国及出口国。2019年，按产值计算，阿斯巴甜占比约15.0%，安赛蜜占比约10.7%，三氯蔗糖占比约16.3%，赤藓糖醇占比约6.4%，其他甜味剂占比约51.7%。安赛蜜和三氯蔗糖因其安全性和各方面的性能等，广泛应用于下游市场各个领域，近几年的市场份额也逐渐走高。安赛蜜的市场份额从2015年的约6.2%增长至2019年的约10.7%。三氯蔗糖的市场份额从2015年的约14.3%增长至2019年的约16.3%。此外，赤藓糖醇因其是天然的零热量糖醇，在保健品和营养品等下游市场的应用空间广阔，其市场份额从2015年的约4.0%增长至2019年的约6.4%。其他甜味剂如甜菊糖苷和罗汉果甜苷因其天然的优点，近几年被逐渐应用于食品、饮料等下游领域，市场份额也呈上升趋势。

近几年，中国的糖尿病患者人数快速增长，甜味剂产品有望替代蔗糖。因糖尿病发病率不断增加，以及公众健康意识提高，对低糖、低卡路里食品的需求不断增长，带动了甜味剂产品的需求量持续上涨。作为甜味剂的主要生产国，我国甜味剂产量自2015年以来实现稳定增长，从2015年的约15.3万吨增长至2019年的约20.9万吨，年均复合增长率约为8.1%。

近几年，阿斯巴甜因其安全问题备受争议，因此其产量也呈现持续下降的趋势，从2015年的约3.3万吨降至2019年的约1.8万吨。三氯蔗糖增长由于设备环保问题，从2015年到2016年增长缓慢，后期由于企业环保设备的进化等因素，产量的增速持续上涨，三氯蔗糖的产量从2015年的约0.4万吨增长至2019年的约0.8万吨，年均复合增长率约为18.9%。赤藓糖醇从2015年至2017年，产量增长速度较为缓慢，从2018年至2019年，受益于下游市场对于零热量糖醇类的需求增长以及主要生产厂家的产能扩大，产量于2019年增长至约5.1万吨。

中国甜味剂总产值从2015年的约97.7亿元增长2019年的约102.3亿元，年均复合增长率约为1.2%，市场整体增长较为平稳。甜味剂的产量近几年持续增长，但是由于主要甜味剂的价格呈现下降趋势，因此甜味剂整体产值近几年增长缓慢。预计在未来，随着厂家的产能继续扩大，中国的甜味剂整体产值有望进一步增长。

中国阿斯巴甜的产值从2015年的约33.7亿元下降至2019年的约15.3亿元，主要是由于产量和价格的持续下降。安赛蜜的产值从2015年的约6.1亿元增长至2019年的约10.9亿元，安赛蜜具有强烈甜味，甜度约为蔗糖的200倍，因此被广泛用于固体饮料、酱菜类、蜜饯、胶姆糖、餐桌用甜味料的各种食品。赤藓糖醇的产值从2015年的约3.9亿元增长至2019年的约6.5亿元，年均复合增长率约为13.6%。

消费者健康意思逐渐增强

中国人均食品烟酒消费支出从2015年的4,814元增长至2019年的6,084元，年均复合增长率约为6.0%。随着人民生活质量及人均可支配收入的提高，居民在食品烟酒领域的支出逐年增加，消费者也逐渐重视食品饮料对健康的影响，对有益健康、低热量或零热量食品饮料的需求意识也在不断增长。甜味剂作为食品饮料添加剂，因其能量较低、高纯度等特点逐渐得到消费者的认可。蔗糖长期以来占据主要甜味配料市场的主导地位，具备口感好、安全性较高等特点，但随着消费者健康意识逐渐增强，蔗糖导致肥胖、皮肤差、糖尿病等问题便的尤为突出。热量低，口感好的甜味剂如赤藓糖醇、安赛蜜等作为蔗糖的替代品受到消费者的青睐，未来甜味剂行业发展有望保持加速增长。

甜味剂更新换代趋势明显

相较于早代甜味剂如糖精等甜味剂，新一代甜味剂如安赛蜜、三氯蔗糖、赤藓糖醇等，具有良好的稳定性、口感佳等特点，因此其下游应用范围近几年逐渐扩大。按照中国整体甜味剂行业的产值计算，安赛蜜的市场份额从2015年的约6.2%增长至2019年的约10.7%。三氯蔗糖的市场份额从2015年的约14.3%增长至2019年的约16.3%。安赛蜜及三氯蔗糖拥有极高的甜度，且安全性极高、口感易调和，近年来发展迅速，从而广泛应用在各类食品饮料中。此外，中国赤藓糖醇市场总产量从2015年的约1.8万吨增长至2019年的约为5.1万吨，年均复合增长率约为29.9%。赤藓糖醇作为一种零热量天然甜味剂，甜度低且不易被人体所吸收，极低的能量值也得到消费者的认可。因此，预计未来新一代甜味剂将逐渐占领市场主导地位，市场份额有望进一步提升。

下游食品饮料加工需求增加

甜味剂的下游应用主要为食品饮料制造业，近年来乳制品行业、调味品行业、休闲零食等行业增速明显回升，景气度较高，对于甜味剂的需求量增加。中国休闲食品销售规模从2015年的约7,355亿元增长至2018年的10,297亿元，年均复合增长率约为8.8%。2019年中国乳制品产量达2,471.2万吨，软饮料行业总产量达17,763万吨，甜味剂下游相关行业产量及销售规模相较于上一年都稳步增长。随着下游应用行业稳步发展，销售渠道线上线下相结合，相关食品饮料产量逐年增加，行业内产品甜味剂使用量将不断增加，从而带动甜味剂市场发展，未来甜味剂产量预计将持续增加。