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本文援引于报告《2019年中国化肥行业概览》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。

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生产成本不断攀升，中国化肥企业何去何从？

由于去产能政策的持续推进及电力、钢铁等行业需求复苏，2016年以来煤炭价格持续增长，以晋城市灰份为14，硫份为0.5，挥发分为6的无烟中块为例，其价格由2016年的585-615元/吨增长至2018年的1,130-1,150元/吨，增长幅度约为187-197%。同时，基于中国能源结构调整，企业为响应环保转型要求改用天然气等清洁能源，中国天然气用量增加，出现供不应求现象。因此，出于控制生产成本以及保障居民用气目的，部分中国化肥生产企业面临停产、减产情况，开工的化肥企业利润空间被压缩。

化肥是粮食增产的重要途径之一，化肥产品刚需性强

化肥指利用化学和（或）物理方法制成的含有一种或多种农作物生长所需的营养元素的肥料，又称无机肥料。依据所含营养元素的数量不同，常见的化肥可分为单元肥料和复合肥料两类。

中国化肥行业产业链分析：自营矿场、拓宽销路成为传统化肥企业绝地求生的希望

中国化肥行业产业链分为三个环节，产业链上游参与主体为化肥生产原料供应企业，产业链中游参与主体是化肥生产企业，产业链下游参与者为化肥零售商和终端消费者。

上游：受原料资源限制影响，部分化肥生产企业通过自营矿厂增强原料供应、生产成本优势

（1）氮肥原料供应企业

中国煤炭行业领先企业有平顶山煤业集团、神华集团、大同煤矿、晋煤集团、中煤集团等，上述企业年产煤量均超过5,000万吨，行业知名度高。部分煤炭行业领先企业结合原料优势，发展化肥产品，在氮肥行业知名度高。

中国天然气行业领先企业有中国燃气、昆仑能源、港华燃气、华润燃气、新奥等，由于天然气价格较高，较少用于化肥生产，代表企业有云天化等。

（2）磷肥原料供应企业

中国磷矿行业产量较大的矿场有昆阳磷矿、晋宁磷矿等，上述矿场均属于云南磷化集团。中国磷矿集中分布于云南、贵州、四川、湖北、湖南五省，因此以磷矿石为原料的化肥企业也就近分布。

中国硫磺行业产量较大的企业有普光气田、元坝气田、金陵石化、上海石化、镇海炼化等，上述企业均属于中石化旗下企业。云天化、开磷、江西铜业、铜陵有色金属、金川集团从上述企业购得硫磺或硫铁矿并制备硫酸，通过酸法工艺制得磷酸一铵、磷酸二铵、硫磷酸铵等。

（3）钾肥原料供应企业

中国钾盐矿资源稀缺，长期依赖于进口，常见的钾肥进口产品包含氯化钾、硫酸钾。中国本土钾盐矿企业集中分布于青海、新疆、四川，凭借钾盐矿资源优势发展钾肥行业，行业影响力较大。如青海盐湖旗下拥有青海盐湖三元钾肥等多家钾肥公司，钾肥产能达到500万吨每年。国投罗布泊拥有年产160万吨硫酸钾生产装置、年产10万吨硫酸钾镁生产装置，钾肥规模位居前列。

中游：气流床煤头工艺可选原材料丰富、生产成本较低，成为主流的氮肥生产工艺

（1）化肥生产企业

中国化肥行业细分市场领先企业概况如下：

①氮肥：中海油、河南心连心、云天化、湖北宜化、鲁西、晋煤集团、中煤集团、阳煤、银球等；

②磷肥：云天化、晋煤集团、湖北宜化、祥云、湖北新洋丰、开磷、祥丰、六国、宏达等；

③钾肥：青海盐湖、国投罗布泊、中信国安、神华、国电、湖北新洋丰、中化、中农、倍丰、浙农等；

④复合肥：湖北新洋丰、山东金正大、史丹利、施可丰、金沂蒙、耙田、红四方、司尔特、红日、川金象等。

（2）主要生产技术

氮肥是中国消费量最大的单元肥料，其主要产品尿素的生产工艺主要可分为煤头、气头工艺两种，其中煤头工艺可细分为固定床煤头工艺、气流床煤头工艺。现阶段，中国尿素行业煤头工艺产能是主导，占比约为75%左右，气头工艺占比约为25%左右。

下游：线下渠道仍是化肥销售的主要依托

（1）零售渠道

化肥产品的零售渠道可分为线上渠道和线下渠道两类：（1）线上渠道是出售化肥产品的电商平台，如天猫、京东等，线上渠道并非化肥产品的主要渠道，销售额占比不超过5%，主要经营家用的花卉肥、苗木肥等，产品规格以小包装居多；（2）线下渠道是化肥产品零售的主要渠道，销售额占比在95%以上。中国化肥产品线下零售渠道包含农资经销店、超市、农业服务站等，其中农资经销店是主要的化肥销售渠道，销售额占化肥销售总额的比例为90%。

（2）消费者

种植户是主要的化肥消费群体，其化肥消费量占比约为90%，剩下10%的化肥产品应用于高聚物合成（如三聚氰酰胺树脂制作）、制药（呋喃西林、脲脂、利尿剂等化学药品的制作）等场景。从消费者年龄层面分析，中国化肥行业消费者年龄偏大，呈现消费者“老龄化”趋势，50岁及以上的化肥消费者数量在化肥消费群体总数中的占比超过60%。

环保政策放松、粮食需求持续增加，化肥行业市场规模回暖

2014年至2018年，中国化肥行业市场规模快速下跌，从9,000亿元跌至6,888亿元，年复合增长率约为-6.5%，主要原因如下：（1）中国化肥行业受政策影响较大，2015年农业部颁布《到2020年化肥使用量零增长行动方案》，规定到2020年中国化肥使用量实现零增长，并通过撤销化肥购买补贴、增加有机肥购买补贴等方式，控制化肥使用量；（2）受到产能过剩因素影响，化肥产品供过于求，零售价格下跌。未来五年，由于人口增加、粮食需求增加、生产成本提升以及环保“一刀切”政策放松等利好因素，中国化肥行业市场规模有望稳定、缓慢的回升。

水溶肥行业东风已至，成为引领化肥行业增长的新风口

Ø 施肥方式科学化、化肥利用高效化助力水溶肥推广

2019年2月，国务院发布《关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》，明确指出到2020年建成8亿亩高标准农田的任务。相对于普通农田，上述文件中的高标准农田全面采用测土配方施肥技术，施肥方式更科学合理，化肥利用率提高。同时，高标准农田采用深耕施肥方式，水肥一体化技术将得到广泛使用，水溶肥使用量快速提升。

Ø 水溶肥企业闻风而动，加快产品开发、注册速度

在有关政策引导下，水溶肥等新型化肥将成为化肥行业增长的新风口。据中国化肥信息网统计，截至2019年4月30日，中国水溶肥登记数量为12,545个，其中含腐殖酸、氨基酸、大量元素、中量元素、微量元素、有机物的水溶肥登记数量分别为2,819个、2,694个、3,060个、1,234个、2,437个，301个。含腐殖酸水溶肥、含氨基酸水溶肥及大量元素水溶肥占比较大，分别为22.5%、21.5%、24.4%。

深度见解：高效、环保的新型化肥优势突出，将迎来快速发展期

控释肥概况：可根据降解情况促进、延缓养分释放；复合肥料居多；养分表面涂覆低水溶性的物质或将养分分解、聚合。

缓释肥概况：具备缓效性、长效性，可延缓肥料释放速度；单元肥料居多，如“长效氮肥”；养分中添加生物抑制剂如酶抑制剂、硝化抑制剂等。

水溶肥：吸收率高，可达80-90%；复合肥料为主；化学合成方法或物理混配。

2015年以来，农业部、工信部等主管部门陆续颁布《关于2020年进口暂定税率等调整方案的通知》、《2019年全国农资打假专项治理行动实施方案》、《关于深化增值税改革有关政策的公告》、《关于推进化肥行业转型发展的指导意见》、《到2020年化肥使用量零增长行动方案》等有关政策，其中大多政策主体导向为控制化肥施用总量、提高化肥施用效率、推动化肥行业产业结构优化及升级转型。高效、环保的新型化肥（如控释肥、缓释肥、水溶肥等）符合政策导向，将迎来行业发展的春天。