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本文援引于报告《2021年中国香精香料行业：国内外市场现状及发展趋势分析》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。

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香精巨头纷纷在华建厂，加速布局中国市场

2020年10月，奇华顿在江苏常州设立全球最大工厂，香精香料年产能高达38,000吨，投资金额高达1亿瑞士法郎（约合人民币7.3亿元）。此前，奇华顿已于2019年底扩建了江苏南通的食用香精工厂， 2019年7月于广州并购德乐满创香中心和生产工厂。一系列动作下，奇华顿迅速扩张了在中国市场的版图。与此同时，芬美意于2019年在中国江苏张家港正式启用其全球最大食用香精制造厂、德之馨2018年斥巨资建新厂……国际香精香料巨头纷纷布局中国，中国的本土香精香料企业面临着外来竞争者的巨大威胁。

现阶段中国香料产品比香精产品更具出口竞争优势

目前世界上的实际香料品种近6,000种，大部分年产量在100吨以下，因此产量少、品种多、天然品和合成品相互竞争是香料行业的重要特征。香精是由多种香料调配出的产物，为香料行业的下游，按用途可分为食用香精、日用香精和其他用途香精。

中国的大宗合成香料和天然香料具备出口优势：合成香料中，大宗常用香料为全球年均用量5,000吨以上的香料品种，包括芳樟醇、香叶醇、香兰素、铃兰醛、麦芽酚等。中国的大宗合成香料具有产量优势，如中国香兰素产量占全球总产量的60%左右，麦芽酚、芳樟醇也已占据全球总产量50%左右。同时，每年中国香精香料产品约1/3用于出口，其中香料产品约2/3用于出口。中国的天然香料品类独特且出口量大，如中国特有香料山苍子油，富含柠檬醛，是制取紫罗兰酮及生产维生素A、E的主要原料，年出口量达400吨左右，年产量居世界第一。

中国香精制造行业较为落后：2011-2019年，中国香精产量占香精香料总产量平均58%，而日本香精香料工业中香精产品占比约75%-85%。相较发达国家，中国的香精工业发展较为落后。中国香精行业竞争格局分散、以中小企业为主。中国中小香精企业囿于技术、人才、资金、原料等壁垒，易陷入价格战和不利于行业创新发展，中国香精行业现阶段仍处于发展阶段，头部企业需通过研发创新、吸引人才、纵向布局产业链等方式增加品牌价值、降低成本和提高竞争力。

2020年中国香精香料市场规模超五百亿，未来5年预计平稳发展：2015-2019年，中国香精香料行业发展主要依靠食品香精香料销售额的增长，2019年，中国的食品香精香料已基本满足国内需求，难以爆发式增长。2020-2025年，中国香精香料行业主要依靠HNB新型烟草产品带动行业继续发展。

中国香精香料行业中毛利最高的环节为香精制造，中国香精制造面临技术、人才、税收政策等痛点

中国香精香料行业的上游产业链为香料种植与生产，中游为香精生产，下游为日化、食品和烟草等应用行业。其中，香料与香精产量处同等水平，但香精的利润率远高于香料，生产难度也更大。

中国香精香料中游香精生产环节的附加值最高，毛利水平达到60%-180%，其中烟草香精的毛利水平最高。而香料种植环节和香料生产环节属于加工生产环节，附加值较低，毛利水平分别为30%和50%左右：与发达国家的香精香料生产链相比，中国香料的种植和生产尚未规模化、标准化，因此毛利水平较低。同时，因发达国家的香精企业也布局香料业务，有更强的协同效应，提高了香料行业的技术壁垒。并且，香精香料一体化布局使企业无需外采香料，可进一步提高香精产品的毛利水平。中国香精香料生产链目前尚未形成协同效应，未来需向产业链整合方向发展。

中国香精香料行业尚处于依靠原材料加工向国外出口阶段，附加值低、同质化现象严重。这主要系香精香料行业处于垄断格局，国外龙头企业垄断了技术与配方，中国本土企业格局较分散，难以打破龙头封锁：虽自2000年开始，发达国家持续向中国进行香精香料的产业转移，但目前中国承接的还是以原材料密集型、资源消耗型以及环境污染型为主的生产环节，发达国家仍牢牢掌握产业链中附加值最高的研发与配比环节。因此，现阶段中国出口的香精香料产品中主要为香料产品，香精产品未具有国际竞争力。同时，全球香精香料行业集中度高，中国本土企业的集中度相比较低，市场中企业约1,000家左右，年营收破亿元的企业约40家，市场格局分散、中小企业数量多，暂缺规模效应，短时间内难以赶超海外龙头企业。

不同用途的香精中，因日化香精配方复杂，中国企业多采用海外公司的香精产品。中国食品和烟草企业因较注重本土化，多采用本土香精产品：现阶段，中国的日化香精产品产量较低，因下游需求量较少，大型日化公司均采用海外公司香精，本土日化香精主要供给本土中小规模企业。食品企业中，约70-90%的跨国企业采用海外香精，而大部分中国食品企业都采用本土香精产品以适应消费者口味。烟草行业被国企垄断，国企多采用本土烟草香精产品获取更高的利润水平和适应本土的消费者习惯。

中国香精制造企业的制造痛点主要为技术、人才和税收：中国香料行业享有9%的出口退税率和免增值税销项税额政策，这将促使中国香料企业更倾向于外销产品、降低海外进口中国香料产品成本，传导至香精生产端，中国香精企业的原材料成本将高于海外香精企业，在国际竞争中处于劣势。与此同时，与香精香料行业龙头企业对比，中国本土香精香料企业的研发投入有较大差距。人才供给方面，中国香精香料方向专业与大学仅有3所，远无法满足中国香精香料行业对高端人才的需求。

中国香精香料行业下游需求较稳定，HNB或带来爆发机遇

中国香精香料行业下游主要包括日化、食品和烟草行业，，其中日化与食品行业较为稳定，烟草行业受政策影响和新产品影响较大，有一定波动性。

中国食品香精消费需求平稳但仍有提升空间： 中国的食品行业市场规模较大且对香精需求平稳，随着消费升级和本土化发展，中国本土新消费品牌崛起，为饮料、乳制品、方便食品和零食等品类发展注入动力，并促进上游食用香精需求增长。从全球香精香料市场消费地域分布来看，亚洲地区的总香精香料消费占比最高，达34%，但中国的人均香精消费量偏低，仅为美国人均香精消费量的28%。随着食品加工行业更加成熟，中国的食用香精将更具增长潜质，居民对香精的需求将进一步提高。

中国日化行业香精需求暂难突破，但市场需求稳定：中国日化行业以个护为主，而个护市场海外品牌销量占绝对优势，因此个护市场约80%的香精需求为海外香精产品。家庭类日化产品以中国本土品牌为主，约60%的香精需求为中国香精产品。整体计算可得，中国香精产品在下游中国日化行业中占比较少，约为30%。因日化香精配比较复杂，短期内中国香精香料企业难以突破国际龙头的技术封锁，未来5年日化香精领域可能需求较平稳。

中国烟草行业受行业管制影响较大，但HNB或成为行业爆发点，并带动烟草香精需求量上升：中国传统卷烟受税收政策影响，市场规模增速较慢，但仍为万亿级市场。新型烟草现阶段包括雾化电子烟与HNB，其中HNB对于烟草香精的单位使用量是传统卷烟的10-20倍。HNB自2015年开始，年均复合增长率达到106%，全球市场渗透率于2019年达到2.8%，现阶段HNB产品尚未获准在中国国内销售，但可由中烟公司生产并销往海外，预计2021年下半年HNB将有可能获准在中国销售，届时将带动烟草香精需求猛增。

深度见解：中国香精香料企业短时间难以突破龙头技术封锁，但可发挥中国特有优势和通过从细分领域切入的方式或可实现弯道超车

中国香精香料公司需发挥文化优势。如食品香精领域应发挥咸味香精优势，日化香精领域发掘中国特有产品如桂花香精等：中国香精香料企业在咸味香精方面领先全球，主要系中国消费者饮食习惯与海外差距较大。中国企业应当抓住这一特点，敏锐发掘中国的特有文化或生活习惯，创造出更多本土化产品，凭借本土化优势突破重围。

中国香精制造企业在烟草香精领域需提前布局HNB香精：中国本土香精香料企业相比海外龙头，本就具有中国烟草香精市占率优势。但HNB香精无法通过燃烧释放，对技术要求较高，中国企业需加大相关研发投入进行提前布局。

长期来看，中国香精香料企业还是要通过技术研发、产业链一体化等方式打通生产链条、提高产品创新能力，如此才可在激烈的市场竞争中具备更高的投资价值。