本文援引于报告《2022年中国无机涂覆材料产业前景研究报告》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。

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核心摘要：

湿法隔膜是行业主流：由于湿法隔膜在孔隙率、中位粒径、拉伸强度及穿刺强度等方面均优于干法隔膜，且涂布能够改善隔膜的热稳定性，在锂电池中得到广泛应用。

无机材料市场份额高：以高纯氧化铝与勃姆石为代表的无机涂覆材料性能突出，价格远低于有机材料，技术壁垒相对较低，中国市场产能充足，渗透率维持高位。

勃姆石渗透率将稳步上行：勃姆石在莫氏硬度、磁性异物含量、粒径分布、比表面积、吸水性及生产能耗等方面均优于氧化铝，更有利于提升电池的能量密度、安全性能，并降低生产成本，其渗透率将稳定提升。

无机涂覆材料的未来市场规模可期：受益于动力电池及消费电池市场需求的扩张，无机涂覆材料行业需求迅速增加，以壹石通为代表的企业积极扩大产能，无机涂覆材料市场规模将快速增长。

壹石通稳居中国勃姆石行业龙头：壹石通在勃姆石行业市占率全球第二、中国第一，其生产工艺领先，产品整体性能优于同行，随着勃姆石渗透率提升叠加自身技术与产能优势将迎利收双升。

湿法隔膜性能更优，占据70%以上市场份额

湿法隔膜的孔隙率和孔径更高，透气性更好，在保证安全性的情况下较干法隔膜更薄，有利于提升锂电池的能量密度。湿法隔膜的拉伸强度与穿刺强度均优于干法隔膜，具备更好的安全性能，提高产品的良品率。由于湿法隔膜的原材料为聚乙烯，变形温度较低，其热稳定性相对较差，因此需要进行涂覆，以提升其热稳定性。

从2014年到2020年，湿法隔膜的出货量从1.2亿平米增长至27.2亿平米，2020年同比增长36%，六年间CAGR达68%，湿法隔膜出货量的迅猛增长带动涂覆需求快速上升。湿法隔膜的渗透率从2014年的29%稳步提升至2020年的70%，年均增加近7pct。湿法隔膜渗透率快速提升主要依赖三元电池在动力及消费领域的需求增长，未来渗透率将继续维持高位。

无机涂覆材料占据市场主流，市场份额逾90%

从成本端来看，有机涂覆材料的价格约为无机材料价格的5-9倍，无机材料的价格优势明显。在补贴退坡之后，整车厂的降本需求强烈，性价比更高的无机材料更得市场青睐。从供给端来看，有机材料中的PVDF与芳纶的技术壁垒较高，国内技术水平与产能均无法满足市场需求，目前主要依赖进口，而国外厂商产能布局保守，导致价格居高不下。无机材料则已经实现国产化，国瓷材料、壹石通等可供应锂电池隔膜用高纯氧化铝与勃姆石。在中国涂覆材料市场中，无机材料占据主流，其市场份额稳定在90%以上。

勃姆石性能优于氧化铝，未来渗透率稳步上行

勃姆石在莫氏硬度、磁性异物含量、粒径分布、比表面积、吸水性、生产能耗等方面均优于氧化铝，更有利于提升电池的能量密度、安全性能及倍率性能，并降低生产成本，勃姆石取代氧化铝成为无机涂覆材料的主要产品将会是确定趋势。未来勃姆石渗透率将稳步提升。第一阶段（2016-2019年），勃姆石依赖其性能优势及性价比得到快速普及，渗透率快速提升，三年间渗透率从14%增长至44%，年均增长10pct。第二阶段（2019-2026年），下游需求迅猛增长，勃姆石行业产能难以完全满足下游需求，因此渗透率增速将有所放缓。

无机涂覆材料市场规模可期

动力电池领域将贡献无机涂覆市场最主要的增量。新能源车市场的爆发带来三元电池及湿法隔膜需求猛增，进而拉动无机涂覆材料的需求。鉴于动力电池市场的规模，无机涂覆材料市场的增量将主要来自动力电池领域。消费电池主要受益于5G手机换新潮、TWS耳机及可穿戴设备等领域的增长，而消费电池隔膜的涂覆比例较高，因此将拉动对无机涂覆材料的需求。随着未来三元电池在储能领域逐渐渗透，将会贡献少量的涂覆增量。除隔膜涂布以外，正负极极片的涂布正逐渐得到认可，因此单GWh的无机材料用量将会增加。多重利好之下无机涂覆材料市场规模将加速增长。

深度见解：性能叠加价格优势，无机涂覆材料市场未来可期

鉴于湿法隔膜在孔隙率、孔径分布与穿刺强度等方面的性能优于干法隔膜，因此湿法隔膜的市占率不断攀升，2020年已达70%。而湿法+涂覆的方案能够解决热稳定性的问题，因而成为市场普遍选择的方案。在涂覆材料中，无机材料以优异的性能及高性价比等优势获得国内企业的青睐，目前占据涂覆市场90%以上的份额。

勃姆石在莫氏硬度、磁性异物含量、粒径分布、比表面积、吸水性、生产能耗等方面均优于氧化铝，有利于提升电池的能量密度、安全性能及倍率性能，并降低生产成本，勃姆石在无机材料市场的份额将稳步上行。随着动力、消费以及储能电池领域涂覆需求的增长，未来市场规模可期。

重点关注企业

通过深度研究无机涂覆材料行业内优质企业，头豹建议重点关注壹石通[688733]、璞泰来[603659]、国瓷材料[300285]。