本文援引于报告《2022年上半年中国医疗健康领域投融资趋势总结，生物技术公司之药明生物、传奇生物、金斯瑞生物科技正驶入行业快车道》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。

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核心摘要：整体而言， 2022年上半年中国医疗健康产业投融资总额近100亿美元（约647.6亿人民币），同比下降超40%，资本市场热度放缓。但创新药、医疗器械及企业服务赛道（主要为CRO服务和CDMO服务），逆市升温。较于全球看，中国医疗健康融资轮次逐步往后移，在一定程度表明资本趋于理性，偏爱成熟标的，也反映出投资者风险厌恶水平逐渐变大。细胞及基因治疗等新兴生物技术，持续性技术创新需求高、天花板高。投资机构对其保持较高热度，而且对其早期轮次比重逐步增加。

2022H1医疗健康领域的投融资趋势整体放缓，资本市场进入寒冬。根据动脉网数据，2022H1，全球医疗健康产业共发生1,598起融资事件；融资总额达427亿美元（约2777.3亿人民币），同比下降约43%；2022H1，中国医疗健康产业投融资总额近100亿美元（约647.6亿人民币），同比下降超40%。

较于全球看，中国医疗健康融资轮次逐步往后移，在一定程度表明资本趋于理性，偏爱成熟标的，也反映出投资者风险厌恶水平逐渐变大

2022H1，中国医疗健康产业投融资总额近100亿美元（约647.6亿人民币），同比下降超过40%；与此同时，国内融资交易数量为623起，相较于2021H1增加了77起，融资交易事件增加，但投融资总额却是显著减少，主要是早期健康医疗项目投融资增多。2022H1，中国医疗健康领域共发生180起早期投融资事件，累计融资金额近9亿美元，无论在融资事件数还是融资总额方面，都直逼2021全年的指标（296起融资事件超11.9亿美元，约77.6亿人民币）。

从医疗健康行业融资轮次分布看，投资机构在医疗健康项目的占比（除种子轮和天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮及以上及战略投资除外）自2012年的8%稳步提高2022年H1的22%，表明资本偏爱成熟标的，一定程度反映出投资者风险厌恶水平逐渐变大。

市场大环境严峻，2022上半年各赛道投融资事件数均有减少，但有一些细分赛道逆势升温，吸引了资本的涌入，包括创新药、医疗器械、企业服务等

从细分赛道投融资事件数量来看，2022年上半年前三名分别为创新药161起、医疗器械150起以及企业服务105起；从细分赛道投融资金额来看，整体投融资呈下降趋势，前三名分别为创新药229亿人民币、医疗器械149亿人民币及企业服务133亿人民币。在医疗健康投融资大环境放缓的过程中，高景气赛道依旧表现出强劲的优势。受到投资人追捧的企业服务主要为CRO和CDMO服务，投融资事件数和投融资金额总计达到73起和104亿人民币。此外，人工智能、IVD、企业服务、医疗器械等赛道单笔融资金额提高，其中人工智能单笔增长接近80%。因此，尽管市场总体低迷，上述黄金赛道的优质企业并未受到外界环境的较大影响。

2022年上半年，累计投资次数前十的投资机构均偏好于生物医药、器械与耗材等赛道，并且投资轮次均在B轮之前，投资机构集中发力医疗健康产业的早期项目

2022H1，多数投资机构把目光聚焦在早期医疗健康项目上。结合中国上半年的融资市场情况和具体融资事件，造成这一趋势的主要原因是相关政策的推动。近些年，各地方政府政策引导投资机构投早投小，例如深圳市地方金融监督管理局在2022年4月7日发布的《关于促进深圳风投创投持续高质量发展的若干措施》直接提到对投资机构投资深圳市种子期、初创期科技创新企业的鼓励措施。此外，2022H1有52家处于早期阶段的生物医药企业获得前十大活跃投资机构融资，投资机构有集中向早期生物医药企业靠拢的倾向。

随着细胞治疗产品开始商业化，基因编辑技术应用场景不断拓展，资本对CGT（细胞及基因治疗）生物技术保持较高热度，有望助力其成为未来医疗革新的创新疗法

细胞及基因治疗等新兴生物技术，持续性技术创新需求高、天花板高。投资机构对其保持较高热度，而且对其早期轮次比重逐步增加，是新兴生物技术发展的重要推动力之一。从投融资轮次分布来看，2022上半年干细胞疗法融资轮次主要集中在B轮之前；免疫细胞疗法融资轮次主要集中在Pre-A轮至A+轮；基因疗法融资轮次主要集中在种子轮、天使轮。

深度见解：大量资本进入CGT领域，成为CGT行业加速发展的推动力，风险投资、私募投资和IPO融资的活跃使得CGT新药研发和实现商业化生产更具可能性，CGT药物的陆续获批上市也增强了投资者持续投入的信心

自从2015年FDA和EMA批准首款CGT药物上市以来，截至2022年上半年，FDA和EMA合计批准上市了13款CGT药物，而且在2019年之后每年都有CGT药物获批上市。目前全球累计共有38个CGT新药被不同国家批准上市，CGT新药研发的成果已经逐渐体现。

获批上市的CGT新药由于疗效显著，正在逐渐满足患者的潜在需求，较多CGT新药在医药市场上销售表现良好。例如诺华生产的CGT新药Zolgensma，在2019年获批上市后，近3年Zolgensma销售额快速增长，2021年全年销售额达到13.5亿美元，同比了增长47%；2022Q1销售额为3.6亿美元，同比增长18%，目前Zolgensma正在治疗的患者数量已经超过2,000人。

重点关注企业

通过深度研究中国新兴生物技术行业的优质企业，头豹建议重点关注药明生物（单克隆抗体是发展最快的生物技术之一，是生物治疗的导向武器，而药明生物单抗项目数占其总项目过半，成为稳定输出驱动力，新冠中和抗体成为短期重磅催化剂）、传奇生物（全球CAR-T市场规模将在2026年突破百亿美元，传奇生物正处于一条高景气赛道，而其拳头产品Cilta-cel有望成为best-in-class产品并受益与细胞基因治疗的高速发展浪潮）、金斯瑞生物科技（金斯瑞生物科技围绕基因合成及细胞基因治疗双主线，布局了上游生命科学服务，中游CDMO，下游细胞治疗产品与合成生物学产品，形成了完整生态体系）

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