中国民办高等教育2019年度资本化进程暨兼并收购洞察

中国民办高等教育2019年度资本化进程暨兼并收购洞察

2019年中国民办高等教育资本化进程加速，兼并收购的速度正超过首次公开募股(IPO)成为民办高校资本化的主要途径

2019年民办高等教育并购市场的交易规模较过去两年翻了一番，并购标的从2018年的中等规模专科院校为主，转至2019年的单体大规模的本科层次院校为主

IPO募集资金是近两年高等教育并购市场主要的资金来源，高教集团上市后贷款信用得以加强，银行借款、意向融资和产业基金也为上市高教集团开辟了多样化的融资路径

宇华教育的两笔收购创造了民办高等教育市场收购交易规模和估值规模之最的同时，也将全国的前十大单体高校中的三家收入囊中

以并购起家并成功上市的希望教育，通过并购接入公司管理团队，收购后学校招生显著提升；旗下学校全为独立学院或专科院校，无论是转设还是升本都为后续成长留足充分的想象空间

民生教育以西南地区中心城市重庆为大本营，开启了跨地域的并购和全国化发展的道路。集团资金来源充沛，并购方式多以收购标的学校51%举办者权益控股为主

中教控股在上市之后开启了“北上”、“西进”和“走出去”的扩张道路，利用其自身优势发展高等教育和职业教育“两条腿”走路

大多数上市的高教集团已经通过收购跨出原有的运维省份或区域，开启了全国化扩张的道路，其中西南、华东和华中地区分布的上市高校数量最为集中

民办高等教育资本化过程中的兼并收购使得行业整合加速，市场集中度大幅提升，头部教育集团几乎全部为上市公司

从近三年的并购案例来看，标的类型多为独立学院和专科院校，以在校生规模5,000~10,000人的中等规模学校为主，交易规模集中在3~8亿元人民币上下

并购标的的估值受到多重因素的影响，比较直观的是标的的估值与标的的办学层次和在校生规模有着密切的相关性

大部分并购标的本身或者举办人负债严重或出现其他资金缺乏情况，被并购标的显现出一定的“瑕疵”

短期内中国民办高等教育并购市场尚有近400亿的潜在空间

过去三年发生的高校并购当中，绝大部分标的位于经济相对发达的沿海地区省份，或者是人口集中、教育资源短缺的中部地区

全国范围来看，随着中国高等教育进入普及化阶段，在人口集中、高等教育普及率较低的省份对于优质教育资源的需求尤为迫切

沿海地区的经济大省潜藏着大量的就业机会，对流动人口有着极强的吸引力，这里的高校有天然的就业优势，吸引了大批人才前来就读，也孕育了一批有竞争力的高校

位于中原地区的人口大省有着大量的潜在本地生源，随着高等教育普及化趋势当地的高等教育资源将愈发显得紧俏

西南地区川渝滇黔是众多上市的民办高等教育集团的发源地和大本营，这里上市教育集团的攻城略地已接近白热化

下一个高等教育集团上市公司会在哪里？下一个被并购的民办高校标的又会是谁？