2021年颐海国际企业研究报告

颐海国际前身为专为海底捞火锅门店供应火锅底料的子公司，2013年分拆独立，2016年在港交所上市，主要从事复合调味品的研发和销售，核心产品包括火锅底料、火锅蘸料和中式复合调味品。颐海国际重组前依托海底捞建立起了完善的火锅底料生产线，且火锅底料的业务规模随着海底捞的不断扩张而快速增长，分拆独立后逐渐重视第三方业务、扩建产能、开拓多元销售渠道，并在以火锅底料为核心产品的基础上扩展品类。颐海国际和海底捞实际控制人均为张勇夫妇和施永宏夫妇，海底捞为其关联方。关联方交易是颐海国际重要的收入来源， 2019年来自关联方的销售收入占比达38.8%，但该比例逐年下降，2017年该比例曾为55.6%。颐海国际采取了哪些措施降低对海底捞的依赖性？摆脱海底捞“光环”后，颐海国际如何在市场上立足？颐海国际在火锅调味料赛道的竞争力几何?本报告将重点分析以上几个问题。