2021年海伦司企业研究报告：中国夜间小酒馆投资逻辑分析

海伦司所处赛道为小酒馆，为中国夜间餐饮重要部分。酒馆初始投入资本大、供应链管理要求高，为企业进行连锁化扩张设置了较高的壁垒，因此中国酒馆行业呈现高度分散化，95%的酒馆为独立酒馆（数量少于3间），连锁化率低。目前，高线城市的酒馆数量已接近饱和，增长速度低于下沉市场，三线及以下城市的酒馆发展潜力较大。 美国、英国和日本酒吧/酒馆行业连锁化率和品牌化率呈现出较高的水平，中国酒吧/酒馆连锁化程度低，2020年CR5仅2.2%，海伦司作为中国小酒馆第一股，其品牌连锁化扩张策略推动了行业整体高速发展。由此，头豹研究院以海伦司为代表，深度剖析小酒馆行业内头部企业如何建立自身护城河，以探索中国夜间小酒馆赛道的投资逻辑 。