摘要

三元前驱体行业逻辑：短期看技术，长期看资源三元前驱体行业内存在三类企业：1）专业从事三元前驱体研发、生产的企业，如中伟股份、芳源股份，该类企业技术实力强，产品迭代快。2）由上游矿产资源延伸至前驱体的企业，如华友钴业、格林美，该类企业的优势在于选矿、冶炼技术及资源产能，能够保障资源的稳定供应且具备成本优势。3）由下游正极材料延伸至前驱体的企业，如容百科技、厦门钨业。短期内，具有技术优势的企业将获取显著的产品溢价，公司盈利能力强。随着产品技术迭代放缓，上游资源供给偏紧，资源在决定企业市场地位和盈利能力时的重要性提升，资源自给能力强的企业将迎来收获期