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    新能源汽车轻量化
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    作 者: 吴天天
    行 业:头豹分类/综合及概念/新能源汽车港股分类法/消费品制造/汽车
    关键词:新能源汽车轻量化
    摘要:在中国新能源汽车技术路径与汽车产业规划中轻量化相关利好政策为行业提供增长基础的背景下,中国新能源汽车轻量化市场已进入大力普及与落地阶段,其市场规模在2017-2021年实现飞速增长。根据头豹研究院中性预测,其市场规模在2026年有望超500亿元。 那么,在中国新能源汽车轻量化市场规模持续增长的背景下,本报告将对整体细分领域的发展趋势及其企业进行研究与分析。
    新能源汽车轻量化行业定义
    汽车轻量化主要集中于车身、动力系统、底盘系统等三部分,由于铝合金可广泛应用于新能源汽车的底盘、动力系统及车身内外饰,汽车轻量化的主要材料为铝合金。
    在汽车质量降低一半,燃料消耗随之降至一半的实验证明下,新能源汽车轻量化指通过降低整车的整备质量从而提升汽车的动力性并减少燃料消费与碳排放量、且同时需保证整车的安全性与强度。
    新能源汽车轻量化主要材料分类
    汽车轻量化材料中技术工艺较成熟的为高强度钢与铝合金,未来2-3年内具备密度低于高强度钢的工程塑料、镁合金以及碳纤维在汽车轻量化材料中的应用渗透率将逐步提升。按新能源汽车轻量化主要材料分类,有工程塑料、碳纤维复合材料、高强钢、铝合金和镁合金。
    新能源汽车轻量化分类
    工程塑料
    优势:耐磨性,绝缘性,轻质量;劣势:耐热性低,强度低。汽车应用:车灯,玻璃,车门。
    碳纤维复合材料
    优势:低密度,耐腐蚀;劣势:成本高。汽车应用:结构件,车身,底盘。
    高强钢
    优势:高强度,轻质量,低成本;劣势:韧性差,伸长率小。汽车应用:安全件,结构件,悬架。
    铝合金
    优势:低密度,高弹性,抗冲击;劣势:生产复杂,延伸率低。汽车应用:结构件,轮毂,悬架。
    镁合金
    优势:低密度,高强度;劣势:抗蠕变性低,高温性能低。汽车应用:零部件,仪表盘,刹车件。
    新能源汽车轻量化行业特征
    中国新能源汽车轻量化行业产业链具备受上游原材料以及下游汽车行业影响度较高、准入资质壁垒高等特点。同时,中国新能源汽车轻量化行业处于产品研发、市场普及与落地的阶段。
    开启新一轮的汽车轻量化、电气化、智能化等的红利周期。
    随着中国新能源车动力电池平均续航能力提升,里程焦虑降低,市场逐渐由以动力电池为主导转变至向安全、降本趋势发展,其将开启新一轮的汽车轻量化、电气化、智能化等的红利周期。
    红利周期
    实施路径明确。
    新能源汽车上的底盘轻量化收益大于对整车零部件的轻量化,同时中国整体新能源汽车轻量化实施路径到2030年已明确,在未来15年汽车发展方向中轻量化是其中九大技术之一。
    实施路径明确
    下游需求提升与利好政策驱动行业发展。
    汽车轻量化作为汽车降低百公里油耗的关键实现路径,其市场将由日渐严格的排放标准驱动,同时实现轻量化有利于整车的寿命、安全、动力、续航能力、行驶稳定性以及能耗,同时,2017-2020年,中国发改委、工信部以及汽车工程学会等部门或机构相继出台大力推行汽车轻量化应用政策,其行业在此背景下将迎来发展良机。
    下游需求提升与利好政策驱动行业发展
    新能源汽车发展历程
    新能源汽车并非21世纪的产物,自上世纪新能源汽车就已存在了。自19世纪中期至今,新能源汽车经历了五个阶段的发展。第一阶段——萌芽期:20世纪初期,内燃机的发展,让纯电动汽车退出市场和20世纪60年代,石油危机使人们又重新重视纯电动汽车;第二阶段——启动期:20世纪90年代,电池技术的滞后,使用电动汽车制造商改变发展方向;第三阶段——高速发展期:21世纪初期,电池技术有所突破,各国开始大规模应用电动汽车。
    萌芽期 1900-1990
    随着发动机技术发展,启动机的发明以及生产技术的提高,燃油车在这一阶段形成了绝对的优势。再对比电动汽车的充电的不便性,这一阶段纯电汽车退出了汽车市场。欧洲已经进入工业化中期,由于石油危机的出现,人们开始反思日益严重的环境问题,使人们重新审视纯电动汽车
    20世纪初期,内燃机的发展,让纯电动汽车退出市场。20世纪60年代,石油危机使人们又重新重视纯电动汽车。
    启动期 1991-2000
    这一阶段由于电池技术发展滞后,没有重大的突破,使电动汽车制造商面临巨大的挑战。汽车制造商在市场压力下,开始研发混合动力汽车,以克服电池和续航里程短的问题。
    20世纪90年代,电池技术的滞后,使用电动汽车制造商改变发展方向。
    高速发展期 2001-
    这一阶段电池密度提升,电动汽车的续航水平也以每年50公里的速度提升,电机的动力表现已经不弱于一些低排量的燃油车。我国更是大力推进新能源汽车的技术发展和产品落地,截至目前中国已经成为全球新能源汽车保有量、产量最高的国家。
    21世纪初期,电池技术有所突破,各国开始大规模应用电动汽车。
    新能源汽车轻量化产业链分析
    新能源汽车轻量化产业链上游主要是原材料,铝合金、镁合金和碳纤维。铝合金材料在减重、轻质、安全以及排放方面具备较大优势,同时在减轻整车重量可提升新能源车续航能力的背景下,诸多整车厂将大力采用铝合金材料作为实现汽车轻量化的手段。中国在煤矿储量以及供给量方面具备的天然优势有利于中国汽车轻量化中原材料镁合金的提取,部分零部件在被镁合金替代后其整体减重比例在14%-78%之间
    新能源汽车轻量化产业链中游是轻量化零部件厂商。中国新能源汽车轻量化行业处于落地推广的阶段,其交易量于2021年已达140亿元,且在未来连续5年将呈现持续增长趋势。本土厂商包括旭升股份、豪美新材等。主要应用于汽车的结构件、加强件的高强度钢材仍为整车主要材料,其次为铸铁、铝。第三代先进高强度钢的强度与延展性相较于传统钢材更高,高强度钢在汽车轻量化钢材中的应用逐渐广泛。
    新能源汽车轻量化产业链下游为汽车行业。在中国新能源技术不断更新迭代以及中国政策鼓励的背景下,新能源汽车产业已从2005年的发展启动阶段步入至今的快速发展阶段。中国新能源汽车产销量在2017年至2020年实现飞速增长,其产量从2017年的79万辆增长至2021年的354.5万辆,CAGR为20%。轻量化行业与下游新能源汽车市场呈现强相关关系,其下游的产销量增长为轻量化市场提供发展基础。
    产业链上游
    上游厂商
    西部矿业
    南山铝材
    天山铝业
    中铝铝材
    坚美铝材
    凤铝铝材
    忠旺铝材
    兴发铝材
    栋梁铝材
    伟业铝材
    上游厂商
    云海金属
    中色股份
    鹤壁联合镁业
    福建坤孚
    河南镁业
    洛阳华菱镁业
    天耀五金
    精诚镁合金
    元拾镁合金
    重庆镁业
    上游厂商
    金发科技
    光威碳纤
    特变电工
    塞诺达
    暖贝尼
    苏通碳纤维
    中复神鹰
    无锡威盛
    无锡智上
    河南永煤
    产业链中游
    中游厂商
    拓普
    中鼎股份
    凯众股份
    旭升股份
    海达股份
    海源机械
    宁波华翔
    产业链下游
    渠道端
    比亚迪
    广汽
    上汽
    北汽集团
    中国一汽
    吉利汽车
    蔚来
    小鹏汽车
    中国长安
    长城汽车
    产业链上游说明
    铝制材料的重量(2.68g/cm^3)较低于钢铁材料(7.8g/cm^3)。采用全铝车身或零部件的汽车相较于钢材的汽车在减重、轻质方面具备优势。铝合金材料在减重、轻质、安全以及排放方面具备较大优势,同时在减轻整车重量可提升新能源车续航能力的背景下,诸多整车厂将大力采用铝合金材料作为实现汽车轻量化的手段。新能源汽车相较于传统燃油车的用铝需求更高,汽车轻量化所需的高端铝材生产壁垒高,具备高端铝材量产能力的企业更有望随着汽车轻量化的红利期实现盈利。
    采用镁材料的汽车零部件正处于从小型部件转向大型部件的阶段。中国镁供给份额位居世界第一。中国在煤矿储量以及供给量方面具备的天然优势有利于中国汽车轻量化中原材料镁合金的提取,部分零部件在被镁合金替代后其整体减重比例在14%-78%之间。受技术与成本限制,中国镁合金在汽车轻量化领域的应用单车镁使用量在全球处于较低水平,但未来成长空间较大,将在未来2-3年迎来爆发增长。
    应用于汽车结构件、加强件的高强度钢材仍为整车主要材料;碳纤维成本远高于高强度钢、铝合金与镁合金的成本,其现阶段主要应用于部分高端车型、超级跑车及赛车。碳纤维复合材料可用于汽车的车身、底盘、车顶、尾翼等各部位。中国碳纤维产量于2020年已达48万吨。
    产业链中游说明
    中国新能源汽车轻量化行业处于落地推广的阶段,其交易量于2021年已达140亿元,且在未来连续5年将呈现持续增长趋势。本土厂商包括旭升股份、豪美新材等。主要应用于汽车的结构件、加强件的高强度钢材仍为整车主要材料,其次为铸铁、铝。第三代先进高强度钢的强度与延展性相较于传统钢材更高,高强度钢在汽车轻量化钢材中的应用逐渐广泛。
    产业链下游说明
    在中国新能源技术不断更新迭代以及中国政策鼓励的背景下,新能源汽车产业已从2005年的发展启动阶段步入至今的快速发展阶段。中国新能源汽车产销量在2017年至2020年实现飞速增长,其产量从2017年的79万辆增长至2021年的354.5万辆,CAGR为20%。轻量化行业与下游新能源汽车市场呈现强相关关系,其下游的产销量增长为轻量化市场提供发展基础。截至2020年,中国已成为全球最大新能源汽车市场,中国新能源汽车轻量化市场需求将随着下游新能源汽车销量的增长而增长。
    新能源汽车轻量化市场现状
    中国新能源汽车轻量化市场受下游新能源汽车产销量高速增长影响,其市场持续繁荣,在未来3-5年将持续释放轻量化细分赛道投资机遇。
    中国新能源汽车产销量在2012年至2021年实现飞速增长,其产量从2012年的1.3万辆增长至2021年的354.5万辆,CAGR为86.5%。随着未来新能源汽车销量增加,动力电池的需求被带动,在动力电池以及各类零部件的重量需减轻从而提升新能源汽车续航里程、降低碳排放以及提升新能源汽车性能的背景下,中国新能源汽车轻量化市场需求将随着下游新能源汽车销量而增长。
    同时在中国新能源汽车技术路径与汽车产业规划中轻量化相关利好政策为行业提供增长基础的背景下,中国新能源汽车轻量化市场已进入大力普及与落地阶段,其市场规模在2017-2021年实现飞速增长。根据头豹研究院中性预测,其市场规模在2026年有望达584.7亿元。
    中国新能源汽车轻量化市场规模,2017-2026年预测(按交易量)
    *注释:中国新能源车轻量化市场规模=中国新能源汽车销量*新能源汽车单车轻量化材料用量*轻量化材料价值量
    头豹研究院
    新能源汽车轻量化——发展趋势一:底盘轻量化
    随着中国汽车底盘轻量化趋势愈发明显,同时在中国众多轻量化厂商持续布局底盘轻量化领域的背景下,铝合金在汽车底盘零部件的渗透率将得以提升。
    汽车底盘主要由传动系统、行驶系统、转向系统、制动系统四个部分组成,汽车底盘作为支承、安装汽车发动机以及各部件的重要装置,可直接影响汽车的安全性与稳定性,底盘的轻量化是整车实现轻量化重要细分领域。汽车弹簧下的底盘可承载整车超70%的重量,减轻汽车弹簧下的重量可提升整车的性能、舒适性与安全性,同时,汽车的底盘轻量化技术相较于车身轻量化技术具备工艺成熟、成本低的特点,对汽车底盘的转向、行驶、驱动以及传动等系统中的零部件进行轻量化为主要趋势。
    截至2020年,中国部分主流新能源汽车厂商的车型的轻量化路线均从底盘轻量化方案开始,如广汽与上汽旗下部分纯电动车型的转向节、控制臂以及传动系统的零部件均采用铝合金材料的方式打造轻量化底盘结构,随着采用铝合金作为底盘轻量化的主要实现路径,其市场规模在未来3-5年内将持续增长。中国汽车底盘零部件的铝合金零部件渗透率处于较低水平,其未来发展空间较大,随着中国汽车底盘轻量化趋势愈发明显,同时在中国众多轻量化厂商持续布局底盘轻量化领域的背景下,铝合金在汽车底盘零部件的渗透率将得以提升。
    汽车底盘轻量化部件概览
    转向系统
    改变/恢复车辆行驶方向
    行驶系统
    驱动汽车形式同时支承汽整车重量的装置
    制动系统
    对车辆的行驶速度进行强制降低的装置
    传动系统
    将发动机发出的动力传给汽车的驱动车轮
    为实现新能源汽车底盘的轻量化,中国部分主流新能源汽车底盘逐渐以采用铝合金为主,专注于汽车底盘转向节、控制臂以及副车架轻量化的供应商有望受益于其市场的长期发展。
    以中国2020年部分年度销量破万的新能源车型如特斯拉Model 3、北汽ecu5、比亚迪唐、广汽埃安、比亚迪e5以及蔚来ES8为例,此类售价在12万-30万区间的新能源汽车底盘材质均逐渐从采用钢材为主转变至采用铝合金为主,其中定位在高端以及中低端SUV,如蔚来ES8、比亚迪唐、广汽埃安底盘的转向节、控制臂、副车架已全部采用铝合金材质。
    中国新能源汽车底盘轻量化材料市场总体仍处于早期阶段,其蓝海市场效应明显,随着市场内的工艺技术提升、材料成本下降,专注于汽车底盘转向节、控制臂、副车架各细分领域的龙头厂商如拓普集团、伯特利、凌云股份、华域汽车等的竞争力与影响力有望随之提升。
    新能源汽车轻量化——底盘轻量化上市企业研究
    专注于新能源汽车轻量化产品的已上市的供应商下游客户均覆盖全球主流T1零部件供应商、主流车企,产品与业务多多元化的布局导致其附加值较高。
    企业产品布局主要客户/应用行业
    嵘泰股份转向长壳体、转向管柱、伺服壳体、制动泵阀类壳体、壳盖等博世集团采埃孚蒂森克虏伯集团
    爱柯迪转向电机壳体、转向器支架管柱、转向电控单元、变速拨叉等宁德时代法雷奥博世上汽集团北极星
    拓普集团底盘系统:包括副车架、悬架、控制臂、转向节等特斯拉吉利蔚来小鹏比亚迪威马
    文灿股份副车架、动力转向器壳体、刹车主缸、卡钳以及车身结构产品等蔚来庞巴迪红旗恒大汽车中信戴卡
    广东鸿图转向器壳体、底盘支架、正时齿轮室盖板等铝合金压铸件丰田中国上汽通用日产中国本田中国特斯拉
    华域汽车转向节、控制臂、副车架等上汽大众上汽通用特斯拉
    新能源汽车底盘轻量化零部件产品供应商大多集中在广东与江浙沪地区,就底盘轻量化市场而言,其整体集中度较低,其市场内主要参与者原先为供应铝合金精密压铸件为主,随着下游汽车行业的轻量化材料需求提升,此类供应商开始大力布局汽车底盘轻量化零部件产品。此外,此类已上市的供应商下游客户均覆盖全球主流T1零部件供应商、主流车企,同时其不再局限于传统的压铸铝合金产品,更聚焦于参与设计开发、节约成本、样件制造以及市场服务,导致其产品的附加值较高。
    新能源汽车轻量化——车身轻量化中的热成型用钢
    热成型钢相较于传统冲压成型钢具备较高的强度与安全性,同时热成型钢的轻量化率可高达23%,在此背景下,热成型制钢工艺在汽车领域的普及程度将愈发提升。
    热成型工艺概览
    直接工艺
    坯料,加热奥氏体化,转移,成形、淬火,成形件
    间接工艺
    坯料,冷冲压顶,加热奥氏体化,转移,成形、淬火,成形件
    热成型工艺包括直接工艺与间接工艺,其是指将高强度钢材进行冲压成型的技术,通过将常温下的高强度钢材加热至900℃以上的奥氏体温度区间,然后将钢板送至液压机上进行冲压以及以较高的冷却速度对其进行淬火加工,以提升钢材的强度。热成型钢具备较高的强度与安全性,热成型钢的抗拉强度远高于普通高强度钢的抗拉强度,前者的抗拉强度是后者抗拉强度的3-5倍,截至2021年,通过各类机构碰撞测试的车型均采用抗拉强度可达1,500Mpa的热成型钢材。
    从汽车的生产至使用生命周期等阶段的角度来看,使用热冲压成型工艺的钢材相较于传统冲压成型的钢材在使用阶段排放的温室气体方面有所降低,热成型钢可总体减少温室排放量约28.2kg。此外,以某车型的B柱材料用量的轻量化对比为例,热成型钢相较于传统的冷冲压成型钢与激光拼焊板成型钢在厚度具备0.3mm的差异,同时热成型钢的轻量化率最高,可达23%。因此,随着用户对车辆安全性愈发提高,在热成型钢可实现较高的轻量化率与安全性的背景下,其工艺的普及程度将得以提升。
    新能源汽车轻量化——发展趋势二:车身轻量化
    较于其他类型的钢材,热成型用钢可在提升车身的抗撞击能力的同时减轻30%的车身零部件重量,其未来在汽车车身轻量化领域的应用将持续加深。
    各类型钢材在新能源车车身轻量化中的应用概览
    钢种类抗拉强度Mpa屈服强度 Mpa延伸率特性汽车应用领域
    双相钢≥580300-610≥14%低屈强比,高加工硬化指数,无温室时效结构件,加强件,防撞件
    复相钢≥780680-830≥10%屈服强度高于同级别双相钢悬挂件,B柱,保险杠
    相变诱导塑性钢≥590≥400≥20%高塑性,高强度,高契合性加强板,B柱,前纵梁
    淬火延性钢≥980600-1,100≥8%高加工硬化能力,高成形性能安全件,结构件,加强件
    热成型用钢1,300-1,6001200-1,8006%-8%超高强度,高精度,超高成形性保险杠,中通道,A/B柱
    由于新能源汽车车身重量占比整车重量达40%,其车身领域的轻量化重要性愈发凸显。但由于铝合金材料的价格要高于钢材价格,同时出于安全性考虑,其车身结构件的材料在现阶段以钢材为主。
    应用于汽车车身的钢材种类包括双相钢、复相钢、相变诱导塑性钢、淬火延性钢以及热成型用钢等。其中,由于在热成型工艺下形成的钢材具备超高硬度、高成形性以及高精度的特点,相较于其他类型的钢材,热成型用钢可在提升车身的抗撞击能力的同时减轻30%的车身零部件重量,在中国热成型技术不断更新迭代的背景下,未来应用于汽车车身保险杠、前地板中通道以及A/B柱的热成型钢材将成为主流材料之一。
    新能源汽车轻量化——车身轻量化上市企业研究
    中国车身轻量化主流厂商已具备较强的汽车车身AB柱、保险杠、车身覆盖件、防撞梁等热成型钢零部件供应能力,且均已进入全球主流车企与T1零部件企业的供应链。
    中国主流车身轻量化上市企业概括
    主流厂商车身轻量化市场表现主攻领域主要客户
    凌云股份2020年营收:135.4亿元,汽车相关产品利润率:10%-25%,表现总析:2020年内研发投入达5.1亿元,占总营收比重为3.8%,主要用于新产品与新材料的开发,具备高强钢的先进焊接变形仿真能力。侧门防撞梁,门槛,A\B柱,车身底部加强件等车身件梅赛德斯-奔驰通用汽车公司
    宁波华翔2020年营收:168.9亿元,汽车相关产品利润率:14%-28%,表现总析:宁波华翔自1994年至今为上海大众一级供应商,随后通过合资建厂与兼并收购的方式拓展客户资源,具备较强品牌优势。白车身,地板,保险杠骨架,ABC柱,车身覆盖件梅赛德斯-奔驰宝马
    博俊科技2020年营收:5.5亿元,汽车相关产品利润率:23%-37%,表现总析:博俊科技业务覆盖北美、欧美、南美、东南亚以及亚洲等地区,其全球市场开拓能力在同类竞争者中较强。车门系统,天窗系统,模块化总成,车身总成,仪表台骨架麦格纳
    文灿股份2020年营收:26亿元,汽车相关产品利润率:20%-30%,表现总析:其订单来源集中于特斯拉、戴姆勒与蔚来,整体客户群体较优质。同时在产品性价比与研发响应等方面具备优势。车门框架,纵横梁,B柱,减震塔蔚来
    截至2021年,由于铝合金在车身结构件上的延展性较低且焊接工艺的复杂度较高,车身结构件中铝合金的渗透率不超过10%,实现车身轻量化的主要材料为热成型高强度钢。
    以具备较成熟的热成型钢技术的上市企业如凌云股份、宁波华翔、博俊科技、文灿股份为例,此类厂商已具备较强的汽车车身AB柱、保险杠、车身覆盖件、防撞梁等热成型钢零部件供应能力,且均已进入全球主流车企与T1零部件企业的供应链。此外,部分整车厂已逐渐进入生产集成化更高的大型车身结构件的阶段,随着汽车轻量化趋势愈发明显,整车厂对于车身热成型钢零部件的需求有望持续提升,此类热成型技术领先的企业将受益于车身轻量化市场红利。
    新能源汽车轻量化——发展趋势三:内外饰采用改性塑料为主
    改性塑料较高的成本与工艺复杂度限制了改性塑料的落地速度,但在改性塑料可优化汽车内外饰的光滑度、质量,并提升整车轻量化的优势下,其在汽车内外饰的应用将持续加深。
    由于改性塑料相较于汽车传统内饰用料如金属材料更具备密度低、强度高、重量轻的特点,改性塑料在汽车内饰材料占比用量于2021年已超70%,其中改性塑料包括聚丙烯、聚氧乙烯、聚氨酯以及复合材料等,应用于汽车内饰占比最高的改性塑料为苏炳烯塑料。在改性塑料可同时满足汽车轻量化、提升阻燃与硬度安全性、材料舒适性与环保性等条件下,其需求量持续上升,根据头豹研究院数据,中国汽车内饰改性塑料需求量于2020年已达180万吨,单车用改性塑料量有望于2025年达200kg。
    内饰件改性塑料材质价格
    仪表盘改性聚丙烯、玻璃纤维增强热塑性符复合材料、聚氯乙烯15,000元/吨
    门内板聚氯乙烯、聚丙烯发泡、天然纤维、玻璃纤维增强片状塑料30,000元/吨
    座椅玻璃纤维增强热塑性符复合材料9,000元/吨
    脚踏板玻璃纤维增强热塑性符复合材料9,000元/吨
    包括聚丙烯、玻璃纤维、聚氯乙烯等不同材质的改性塑料可广泛用于汽车或新能源汽车的仪表盘、门内板、座椅、脚踏板以及地板,由于汽车内饰材料多考虑安全性与舒适性角度,其成本较高,以仪表盘与门内板的改性塑料价格为例,其价格分别为15,000元/吨与30,000元/吨。
    截至2021年,改性塑料在汽车内饰中的应用处于市场发展初期,其较高的成本与工艺复杂度限制了改性塑料的落地速度,但在改性塑料可优化汽车内外饰的光滑度与质量的背景下,其在汽车内外饰的应用将持续加深。
    新能源汽车轻量化——改性塑料上市企业研究
    中国本土改性塑料厂商参与者众多,但具备规模化量产能力的企业数量较少,行业整体集中度较低,金发科技有望在中国改性塑料市场呈现强者恒强局势。
    中国改性塑料参与者主要可分为大型国际厂商、规模内本土厂商以及小型本土厂商,其中大型国际厂商如巴斯夫、陶氏等具备较强的资金规模与产量优势,且此类厂商基础行业先发优势占据改性塑料高端市场。中国本土改性塑料厂商参与者众多,但达到规模化量产能力的企业数量较少,截至2020年,仅金发科技年产量可达100余万吨,其余小型规模参与者的改性塑料年产量低于50万吨,行业整体集中度较低,占据市场份额前四的厂商份额合计不超过15%。
    以占据改性塑料市场份额第一的金发科技为例,金发科技作为全球化工新材料产业中产品种类最全面以及产品生产规模在亚洲最大的中国本土厂商,其营收从2016年的180亿元增长至2020年的351亿元,CAGR为18%,同时其归母净利润由于其向下游拓宽产品应用得到高增长,归母净利润于2020年已达45.9亿元。汽车轻量化市场趋势将带动改性塑料在汽车内外饰渗透率,在金发科技持续在全球范围规划改性塑料产能并提高其产能利用率的背景下,其有望在中国改性塑料市场呈现强者恒强局势。
    新能源汽车轻量化——发展趋势四:三电系统轻量化
    新能源汽车的三电系统直接导致了整车的重量提升了200-300kg,三电系统的轻量化同样也是整车实现轻量化与提升整车续航能力的重要细分领域之一。
    从新能源电动车与传统燃油车的质量分布来看,其两者的整体结构(如底盘、车身、内饰、包围等)大致相同,但新能源电动车在动力总成中增加了动力电池与电池外壳、机壳等外部零部件的重量,导致其整体动力总成重量要高于传统燃油车的动力总成重量。相较于传统汽车,新能源汽车的三电系统直接导致了整车的重量提升了200-300kg,其额外新增的重量将影响新能源汽车的整体续航能力,新能源汽车的续航能力作为消费者首要考虑的关键因素之一,轻量化的重要性愈发凸显。
    以特斯拉Model S、比亚迪E6等部分车型为例,续航能力越高的车型所搭载的电池质量与容量较高,续航能力较低的车型搭载的电池质量较低,续航里程超过300km的车型的电池重量占比均超过20%。随着新能源汽车电池技术不断更新迭代,市场上销量较高的主流车型续航能力已超越300km大关,其三电系统占比整车重量处于20%-40%间。包括动力电池的三电系统轻量化同样也是整车实现轻量化与提升整车续航能力的重要细分领域之一。
    材质优势劣势应用车企
    冲压成型钢材(上壳体)高冲压性能重量较高特斯拉宝马
    冲压成型铝材(上壳体)重量较低应用局限性较高蔚来小鹏
    片状模塑料(上壳体)较高封防水性能、防腐蚀性能、密度低精度要求高长安北汽广汽
    焊接成型铝材(下壳体)重量较低适配型较低特斯拉宝马
    搅拌成型铝材(下壳体)柔性高、成本低精度要求高蔚来小鹏
    一体铸造成型(下壳体)工艺简单、精度高成本较高、重量高通用宝马
    新能源汽车三电系统轻量化的核心在于动力电池中电池盒的上壳体与下壳体轻量化,当前性价比最优的材料主要为片状模塑料与搅拌成型铝材。
    从新能源汽车的续航里程角度来看,新能源汽车的轻量化也与提升其续航里程呈现强相关关系,截至2021年,主流新能源汽车动力电池的重量占比整车重量已达20%,相较于电机电控部分,动力电池是占比新能源汽车三电系统重量最大的部分,其中占比动力电池重量中占比最高的为电池盒,其占比为10%-20%。为实现电池包的轻量化,首先具体的减重为电池盒。电池盒主要包括上壳体与下壳体,由于电池盒内的上壳体与下壳体(或下托盘)要起到支撑电池重量与保护电池的作用,导致此类外壳部件占总电池盒重量较高,其中电池盒中的上壳体与下壳体主要材料为不同加工工艺生产的钢材与铝材,其用料与工艺的替换可减轻电池盒整体重量。由于搅拌成型铝材具备成本低、设计柔性高的特点,且片状模塑料具备较高的性价比优势,目前电池盒轻量化方案效果最优的材料与工艺为采用片状模塑料的上壳体搭配搅拌成型铝材的下壳体。
    新能源汽车轻量化——三电系统轻量化上市企业研究
    随着三电系统轻量化解决方案不断优化,对三电系统轻量化各细分产品进行多元布局的企业的利润有望迎来新一轮增长点。
    公司规划/进展/产品
    文灿股份是中国具备自主研发与制造此类高技术壁垒的铝合金精密压铸的优质供应商,同时其与下游车企已进行深度绑定,此类企业未来在轻量化市场中将筑起较高护城河。2020年文灿股份已完成法国百炼集团的并购,其在全球拥有14家生产基地,其为全球下游客户提供铝合金精密铸件产品提供基础。 
    凌云股份2020年内研发投入达5.1亿元,占总营收比重为3.8%,主要用于新产品与新材料的开发,具备高强钢的先进焊接变形仿真能力。凌云股份新能源电池产品具备全球同步开发能力,其中低密度高阻燃可回收热塑性复合材料制造轻量化电池壳上盖产品已具备市场化条件。
    爱柯迪其产品设备的配置在同行业竞争者中处于较高水准,爱柯迪同时通过集成机器人的方式实现智能生产线的落地,其精益产线已超100条。爱柯迪的生产模式采取分业生产,可有效提升生产效率。此外,爱柯迪采用的柔性化制造方式也提高其设备的产能利用率。
    旭升股份进入特斯拉的供应链的同时积累大量的新能源汽车零部件以及轻量化零部件的设计、生产以及研发等相关核心技术。截至2021年,与特斯拉签订的10年有效期的合同助力旭升股份在行业具备先发优势。 
    广东鸿图2020年广东鸿图营业利润达22,582万元,同比增长75%,同时其订单量创新高,新开拓客户3家,新产品项目达399个。广东鸿图于2022年1月完成超大型铝合金一体化压铸产品,浇铸重量达100kg,是中国最大尺寸的铝合金铸件。
    泉峰汽车泉峰汽加大压铸一体化产品的布局,其生产设备包括4,200T/4,400T/6,000T/8,000T大型压铸机。其主要客户包括博世、法雷奥、弗迪动力、联合汽车电子等。2021年泉峰汽车已获得比亚迪、蜂巢、美资电动车等订单,其金额达20亿元人民币。
    以文灿股份、凌云股份、爱柯迪、旭升股份、广东鸿图、泉峰汽车为代表的新能源汽车轻量化零部件供应商在布局车身与底盘轻量化材料与零部件的同时大力布局三电系统轻量化市场,此类企业的产品近年来逐渐向轻量化电池盒产品渗透。其中,中国造车新势力厂商的电池盒订单主要供应商为华域科技、华达科技以及赛科利,其余的三电系统轻量化厂商的客户主要以全球T1客户以及中国本土及合资车企为主。此外,此类企业在布局电池壳体业务的同时布局电机电控壳体、铝合金电机和变速箱壳体产品。随着三电系统轻量化材料成本逐渐下降,其解决方案不断优化,对三电系统轻量化各细分产品进行多元布局的企业的利润有望迎来新一轮增长点。
    新能源汽车轻量化——发展趋势五:一体化压铸
    在汽车制造环节里采用一体化压铸技术可简化其复杂的冲压与焊装环节,从而降低制造端的人力与时间成本,同时一体化技术也将进一步提升整车轻量化水平
    传统的汽车四大工艺流程包括冲压、焊装、涂装以及总装等环节,其中冲压环节为批量化且重复性较高的工作,并通过800-2,000吨的压缩机对钢材进行冲压以打造门板与翼子板等车身件,随后通过焊接涂胶等方式对材料进行组装,其经筛洗、烘干等涂装工序后与其他各类零部件进行总装。尽管工业机器人已投入汽车传统四大工艺流程中使用,但总体仍存在高精度零部件组装的环节需人工处理,各环节所需的调试、匹配与测试工作存在较大的人力与时间成本问题。在汽车制造环节里采用一体化压铸技术可简化其复杂的覆盖件冲压、焊接、铆接、涂胶等环节,并使车门、盖板以及车架等结构件一次性成型,从而降低制造端的人力与时间成本。此外,一体化压铸技术还可降低部分精细零部件的组装误差,提升调试与匹配效率。由于一体化压铸技术主要采用的材料为便于压铸塑形的铝合金,其铝合金大量在汽车的应用也进一步提升了整车的轻量化程度。截至2021年,燃油车的发动机有16个铝合金压铸件,新能源汽车电驱系统有4个压铸件。
    汽车传统冲压焊装工艺各环节所需的调试、匹配与测试工作存在较大的人力与时间成本问题,特斯拉一体化压铸技术将引领市场新一轮技术浪潮
    汽车车身可采用一体化铸件工艺的零部件包括以前底板、前框架、前后地板、前后门框架以及立柱的结构件和以发动机罩、前门后门以及后车厢盖的高拉伸率一体化压铸覆盖件,其中车身结构件对材料的硬度与抗冲击能力较高,覆盖件对延展率要求较高。此外,新能源汽车的电机与电池包中的外壳、轴承盖以及下部外壳仍可采用一体化压铸技术,此类零部件在一次性压铸成型的过程中可大量使用铝合金材料,即提升整车轻量化效果。特斯拉于2020年8月已开始在工厂安装大型压铸设备,随后于2021年5月在Model Y的前车身、后车身将采用一体式压铸工艺,采用一体化压铸工艺的Model Y 相较于采用传统冲压焊装工艺的Model 3,可减少零部件总量60余个、焊装连接点数量减少至50个,整体下车体重量减少30%,同时每辆整车的制造成本可降低成本6,000元。此外,特斯拉仍大力研发用2-3个压铸件替换超300余个零部件组成的下车体总成,随着一体化压铸技术的性价比以及轻量化价值日渐凸显,未来汽车轻量化市场中的传统焊接工艺有望被一体化压铸工艺逐渐取代。
    持续提升的铝合金渗透率将直接提升压铸机大量的新增需求量,在此背景下,中国压铸机下游的汽车应用领域的占比有望逐渐提升,其市场规模也将受益于汽车轻量化趋势
    实现汽车轻量化的一体化压铸技术主要来自于压铸机,压铸机按结构分类可分为热室压铸机与冷室压铸机,截至2021年,市场上主流的压铸机为冷室机,其应用占比超70%。尽管中国压铸机产品的总体结构设计与产品稳定性相较于国际厂商的压铸机产品较弱,但总体产品的性能指标与机械质量等方面均已得到提升。随着中国汽车轻量化趋势明显,作为汽车轻量化主要材料之一的铝合金在汽车各零部件的渗透率有望逐渐提升,持续提升的铝合金渗透率将直接提升压铸机大量的新增需求量,在此背景下,中国压铸机下游的汽车应用领域的占比有望逐渐提升,同时中国压铸机市场规模有望从2016年的60亿元增长至2023年的254亿元。
    新能源汽车轻量化——中国一体化压铸零部件供应商概括
    截至2021年,汽车零部件的一体化压铸工艺市场处于发展初期阶段,中国主流铝合金压铸厂商已纷纷布局一体化压铸领域。
    一体化压铸零部件不仅可用于汽车车身,其仍可用于新能源汽车电机的外壳与轴承盖以及电池包的上外壳与下外壳。截至2021年,汽车零部件的一体化压铸工艺市场处于发展初期阶段,但随着中国铝合金压铸企业纷纷采购大型压铸机以打造一体化压铸产品,同时在一体化压铸技术持续更新迭代的背景下,未来新能源汽车的电机与电池内采用一体化压铸技术的零部件数量有望提升,此外,电机与电池外壳等部件有望直接与汽车车身进行一体化压铸成型。中国本土压铸机厂商由于起步晚于国际厂商,其产品的总体结构设计与产品稳定性相较于国际厂商的压铸机产品较弱。
    主流厂商2020年车身轻量化产品布局
    广东鸿图铝合金压铸件收入:1.7亿元,铝合金压铸件产量:3,191.3件,产品布局:广东鸿图主要产品为精密铝合金压铸业务,其已与小鹏汽车合作,为小鹏汽车提供4,400吨、6,800吨以及12,000吨锁模力的压铸机。
    旭升股份汽车类产品营业收入:14.3亿元,汽车类压铸件产量:1,938.6万件,产品布局:主要产品为汽车核心系统精密机械加工零部件,其未来三年将向海天金属采购6,600吨与8,800吨锁模力的大型压铸机。
    爱柯迪汽车类产品营业收入:24.1亿元,汽车类压铸件产量:1,473.6万件,产品布局:截至2021其已布局新能源汽车三电系统、传动系统以及制动系统的铝合金压铸件,其拥有4台4,400吨、2台8,400吨锁模力的压铸机。
    文灿股份汽车类产品营业收入:24.1亿元,汽车类压铸件产量:5,607万件,产品布局:其2021年上半年订单主要来自蔚来的6,000吨、3套4,500吨、1台2,800吨以及9,000吨锁模力的压铸机。
    分类部分典型企业产品特性
    本土厂商力劲科技伊之密海天产品的性价比较高,其发展晚于国际厂商,技术较薄弱
    国际厂商东芝意德拉布勒富来具备行业先发优势,细分领域形成高壁垒,产品性能、开发能力强
    新能源汽车轻量化——行业投资风险
    中国新能源汽车轻量化行业易受全球政策、中国宏观经济波动影响,同时原材料供应商集中度过高、技术竞争等方面的风险将制约厂商盈利空间,阻碍其行业可持续化发展。
    下游汽车行业周期波动风险
    中国新能源汽车汽车轻量化市场下游主要为汽车/新能源汽车行业,由于中国汽车行业自2015年受全球以及中国经济形势影响,中国汽车产销量的增速波动较大。若全球与中国宏观经济出现恶化,汽车产业将随之产生负面影响,并将直接影响新能源汽车轻量化零部件产业中厂商的经营与盈利能力。因此较依赖下游汽车产销量增速的汽车轻量化市场存在行业周期波动风险。
    原材料价格波动风险
    截至2021年,铝合金已成为新能源汽车实现轻量化目的的主要材料之一,由于其原材料铝的价格受全球经济形势、进出口政策变动、市场供需格局变动以及国际宏观调控政策等多因素的影响而变化,铝价格的变动存在的变动性较高。若铝价格在短期存在波动较大的情况,其将影响新能源汽车轻量化厂商的成本管控,从而造成利润下滑的不利影响。
    原材料供应商较集中
    中国新能源汽车轻量化供应商采购的原材料主要包括铝、镁、碳纤维等原材料,部分厂商出于采购策略、成本定价、运输路径以及供应商资质等方面的考虑,向新能源汽车轻量化厂商供应铝、镁等原材料的供应商较为固定且集中度较高,若轻量化零部件厂商对单一供应商的依赖较高,在短期合作业务关系发生改变的情况下,汽车轻量化厂商将面临原材料短缺风险。
    技术竞争风险
    中国汽车轻量化材料现阶段采用铝合金与镁合金较多,由于汽车或新能源汽车对零部件的质量的稳定与安全性要求极高,汽车零部件采用新材料与新技术存在较长的测试与验证时间。但随着轻量化材料技术的不断发展,未来主流材料可能被新的技术或新材料替代,若新能源汽车轻量化厂商的设备与技术不能及时更新以及及时满足市场需求,其将面临经营下滑风险。
    新能源汽车轻量化政策梳理
    政策颁布主体生效日期影响政策内容政策解读政策性质
    《节能与新能源汽车技术路线图》汽车工程学会2017-035到2030年,碳纤维使用量占车重5% 。2026-2030 年为第三阶段。重点发展碳纤维复合材料技术,解决复合材料循环再利用问题,实现碳纤维复合材料混合车身及碳纤维零部件的大范围应用,突破复杂零件成型技术和异种零件连接技术。到2030年,碳纤维使用量占车重5% 。实现碳纤维复合材料混合车身及碳纤维零部件的大范围应用。规范类政策
    《汽车产业中长期发展规划》工信部、发改委2017-045引导创新主体协同攻关整车及零部件系统集成、动力总成、轻量化、先进汽车电子、自动驾驶系统、关键零部件模块化开发制造、核心芯片及车载操作系统等关键核心技术。零部件系统集成、动力总成、轻量化、先进汽车电子、自动驾驶系统。指导性政策
    《汽车产业投资管理规定》发改委2018-126引导企业顺应产业发展大势,围绕优化产能布局、突破核心技术、开展战略合作,提高要素配置效率,推动产业转型升级,新能源汽车领域重点发展非金属复合材料、高强度轻质合金、高强度钢等轻量化材料的车身、零部件和整车等。新能源汽车领域重点发展非金属复合材料、高强度轻质合金、高强度钢等轻量化材料的车身、零部件和整车等。规范类政策
    《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》(征求意见稿)工信部2019-126突破整车智能能量管理控制、轻量化等共性节能技术;2025年,纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里,插电式混合动力(含增程式)乘用车新车平均油耗降至2.0升/百公里。突破整车智能能量管理控制、轻量化等共性节能技术。指导性政策
    《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》发改委2020-107研发新一代模块化高性能整车平台,攻关纯电动汽车底盘一体化设计、多能源动力系统集成技术,突破整车智能能量管理控制、轻量化、低摩阻等共性节能技术。突破整车智能能量管理控制、轻量化、低摩阻等共性节能技术。指导性政策
    《节能与新能源汽车技术路线图2.0》汽车工程学会2020-107近期以完善高强度钢应用体系为重点,中期以形成轻质合金应用体系为方向,远期形成多材料混合应用体系为目标。到2025年、2030年、2035年,燃油乘用车整车轻量化系数分别降低10%、18%、25%,纯电动乘用车整车轻量化系数分别降低15%、 25%、35%。燃油乘用车整车轻量化系数分别降低10%、18%、25%,纯电动乘用车整车轻量化系数分别降低15%、 25%、35%。规范类政策
    新能源汽车轻量化竞争格局
    一级市场中的新兴企业在轻量化材料的压铸方式具备较强的创新设计能力,其中部分厂商已覆盖新能源汽车领域中的头部主机厂。
    新能源汽车轻量化市场的上游中的镁合金供应商大多集中在陕西与山西地区,镁合金下游应用领域广泛,镁供应商在一级市场整体集中度较低,其年产能大于3万吨的企业数量仅十余家。从专注于新能源汽车零部件轻量化设计的新兴企业来看,此类企业相较于二级市场龙头企业在资金、资质等级等方面稍有欠缺,但此类新兴企业在轻量化材料的压铸方式具备较强的创新设计能力,其中部分厂商已覆盖新能源汽车领域中的头部主机厂。
    作为汽车实现轻量化的关键材料,由于用于车身、底盘的铝合金结构件的主要为薄壁型零部件,其制造工艺门槛较高,中国部分厂商其已掌握热成型等关键轻量化产品铸造技术。
    从中国新能源汽车上游原材料之一铝合金供应商来看,铝合金作为汽车实现轻量化的关键材料,由于用于车身、底盘的铝合金结构件属于薄壁型零部件,其制造工艺门槛较高,以文灿股份、爱柯迪等企业为例,此类企业是中国具备自主研发与制造此类高技术壁垒的铝合金精密压铸的优质供应商,同时其与下游车企已进行深度绑定,此类企业未来在轻量化市场中将筑起较高护城河。此外,中国部分供应商如凌云股份、宁波华翔的产品聚焦于汽车A柱、B柱、门槛、侧门防撞梁、车身底部加强件、保险杠骨架等零部件,其采用的热成型技术壁垒较高,下游客户包括中国与国际整车厂。
    企业2021年营收规模和毛利率,体现企业规模。企业收益增长率,体现企业发展速度。测算方法:现期收益与上期收益的比。
    上市公司速览
    西部矿业股份有限公司 (601168)
    总市值
    /
    营收规模
    1,704,344.67万元
    同比增长(%)
    -10.85
    毛利率(%)
    25.25
    天山铝业集团股份有限公司 (002532)
    总市值
    /
    营收规模
    1,711,702.69万元
    同比增长(%)
    16.83
    毛利率(%)
    19.52
    南京云海特种金属股份有限公司 (002182)
    总市值
    /
    营收规模
    496,491.96万元
    同比增长(%)
    37.98
    毛利率(%)
    20.76
    中国有色金属建设股份有限公司 (000758)
    总市值
    /
    营收规模
    365,293.83万元
    同比增长(%)
    5.96
    毛利率(%)
    23.71
    金发科技股份有限公司 (600143)
    总市值
    /
    营收规模
    4,019,862.32万元
    同比增长(%)
    14.65
    毛利率(%)
    16.62
    特变电工股份有限公司 (600089)
    总市值
    /
    营收规模
    1,713,916.52万元
    同比增长(%)
    81.19
    毛利率(%)
    38.89
    中复神鹰碳纤维股份有限公司 (688295)
    总市值
    /
    营收规模
    86,269.48万元
    同比增长(%)
    126.39
    毛利率(%)
    45.45
    宁波拓普集团股份有限公司 (601689)
    总市值
    /
    营收规模
    374,501.10万元
    同比增长(%)
    54.34
    毛利率(%)
    20.77
    安徽中鼎密封件股份有限公司 (000887)
    总市值
    /
    营收规模
    933,986.48万元
    同比增长(%)
    19.72
    毛利率(%)
    24.37
    宁波旭升汽车技术股份有限公司 (603305)
    总市值
    /
    营收规模
    302,337.07万元
    同比增长(%)
    85.77
    毛利率(%)
    24.06
    江阴海达橡塑股份有限公司 (300320)
    总市值
    /
    营收规模
    126,696.76万元
    同比增长(%)
    3.77
    毛利率(%)
    16.63
    宁波华翔电子股份有限公司 (002048)
    总市值
    /
    营收规模
    814,824.17万元
    同比增长(%)
    -4.13
    毛利率(%)
    15.78
    宁德时代新能源科技股份有限公司 (300750)
    总市值
    868475000000
    营收规模
    13,035,579.64万元
    同比增长(%)
    159.06
    毛利率(%)
    26.28
    上海汽车集团股份有限公司 (600104)
    总市值
    /
    营收规模
    55,271,273.42万元
    同比增长(%)
    11.09
    毛利率(%)
    11.48
    吉利汽车控股有限公司 (00175)
    总市值
    175365000000
    营收规模
    101,611,056,000.00
    同比增长(%)
    10.3100
    毛利率(%)
    17.14
    比亚迪股份有限公司 (002594)
    总市值
    722167000000
    营收规模
    21,614,239.50万元
    同比增长(%)
    38.02
    毛利率(%)
    13.02
    文灿集团股份有限公司 (603348)
    总市值
    /
    营收规模
    411,198.07万元
    同比增长(%)
    58.00
    毛利率(%)
    18.50
    新能源汽车轻量化代表企业分析
    宁波旭升汽车技术股份有限公司【603305】
    企业状态
    存续
    注册资本
    44703.8482万人民币
    企业总部
    宁波市
    行业
    汽车制造业
    法人
    徐旭东
    企业类型
    股份有限公司(港澳台投资、上市)
    成立时间
    2003-08-25
    经营范围
    汽车模具及配件、摩托车模具、塑料模具及制品、汽车配件、注塑机配件、机械配件、五金件的研发、制造、加工。
    品牌名称
    宁波旭升汽车技术股份有限公司
    主要业务
    旭升股份的主要业务包括新能源汽车与汽车轻量化领域,其主要从事精密铝合金汽车零部件与工业零部件的研发、生产与销售。旭升股份的主要产品应用领域涵盖新能源汽车变速系统、传动系统、动力电池系统以及悬挂系统等。
    宁波旭升汽车技术股份有限公司财务数据分析
    财务指标2013201420152016201720182019202020212022(Q1)
    销售现金流/营业收入1.131.090.920.961.040.981.170.9
    扣非净利润同比增长(%)
    资产负债率(%)18.070336.555236.948730.774719.713740.02837.816427.549255.28555.16
    营业总收入同比增长(%)21.584886.527962.25529.836148.27490.146448.332685.76796.344
    归属净利润同比增长(%)48.9138134.8657152.94089.086832.2344-29.663361.0995
    摊薄净资产收益率(%)
    实际税率(%)
    应收账款周转天数(天)98.554587.828476.688878.588977.429368.6870.85566.9178386
    预收款/营业收入
    流动比率3.21551.24931.01931.49362.57872.21791.78152.02881.7061.658
    每股经营现金流(元)0.1560.8680.550.690.60850.97861.21271.08280.8460.341
    毛利率(%)26.766931.337941.704349.430244.434839.647834.007232.869
    流动负债/总负债(%)10010098.828499.15697.384458.999952.490893.063660.49260.989
    速动比率2.27450.90870.70811.13151.51841.69131.13991.63311.3691.287
    摊薄总资产收益率(%)11.340613.138319.580632.597320.410215.29638.4219.38856.4721.445
    营业总收入滚动环比增长(%)15.60937.2578-18.407416.909318.6328
    扣非净利润滚动环比增长(%)14.272514.2318-37.379234.57187.823
    加权净资产收益率(%)16.5618.631.9848.9228.0523.0513.9412.53
    基本每股收益(元)0.220.570.590.730.520.770.920.27
    净利率(%)14.882418.227622.951235.778830.06126.80918.82920.446913.64512.0786
    总资产周转率(次)0.7620.72080.85310.91110.6790.57060.44720.45920.4740.119
    归属净利润滚动环比增长(%)16.513918.5538-34.364337.488412.9218
    每股净资产(元)
    每股公积金(元)0.46360.96130.96130.96154.04694.04694.0469
    扣非净利润(元)
    存货周转天数(天)101.73897.852782.557484.01695.1676100.4464131.315120.6071106112
    营业总收入(元)1.55亿1.88亿3.51亿5.69亿7.39亿10.96亿10.97亿16.28亿30.23亿9.92亿
    每股未分配利润(元)1.30381.7770.37280.33150.7451.30491.50822.0212.52072.789
    稀释每股收益(元)0.220.570.590.730.520.770.920.27
    归属净利润(元)2301.65万3427.48万8049.96万2.04亿2.22亿2.94亿2.07亿3.33亿4.13亿1.20亿
    扣非每股收益(元)0.260.550.560.710.490.70.860.2437
    毛利润(元)
    经营现金流/营业收入0.1560.8680.550.690.60850.97861.21271.08280.8460.341
    宁波旭升汽车技术股份有限公司竞争优势
    技术优势  旭升股份下游大客户为特斯拉,其在进入特斯拉的供应链的同时积累大量的新能源汽车零部件以及轻量化零部件的设计、生产以及研发等相关核心技术,其与特斯拉签订的10年有效期的合同助力旭升股份在行业具备先发优势。
    研发优势  中国新能汽车轻量化市场具备技术壁垒较高的特点,旭升股份的研发投入在2017-2021年持续增长,其每年提升的研发投入使旭升股份的传动系统的关键零部件具备快速可批量生产能力,其整体的产品研发壁垒较高。
    客户优势  截至2020年,旭升股份超50%的营收贡献为特斯拉,其有望随着特斯拉在全球的市场渗透率提升而获得收益,同时,旭升股份下游客户的类型多元化程度较高,使其可快速响应新能源汽车零部件市场的多元需求,随着旭升股份与下游客户粘性增强,其盈亏能力有望持续提升。
    市场优势  旭升股份的汽车轻量化产品主要面向全球新能源汽车市场,截至2020年,其全球业务领域涵盖北美、欧洲、亚太地区,随着旭升股份的产品的认可度在全球范围逐渐提升,其全球客户的订单量随之增长,预计全球收入占比逐渐提升。
    旭升股份官网、头豹研究院
    爱柯迪股份有限公司【600933】
    企业状态
    存续
    注册资本
    86212.57万人民币
    企业总部
    宁波市
    行业
    专用设备制造业
    法人
    张建成
    企业类型
    股份有限公司(中外合资、上市)
    成立时间
    2003-12-08
    经营范围
    汽车类、工业类、家电类精密铝合金压铸件产品、精密铸铁件和金属零件产品的开发、设计、生产和销售;模具、夹具等工装产品的开发、设计、制造;自营和代理各类货物和技术的进出口;自有厂房及办公用房出租;国际货运代理业务;投资管理。(不涉及国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理商品的,按国家有关规定办理申请)。
    品牌名称
    爱柯迪股份有限公司
    主要业务
    爱柯迪是一家专业设计、生产以及销售铝合金精密压铸的公司,其主要产品通过压铸与精密机加工工艺生产的铝制汽车零部件,同时其下游市场包括新能源汽车市场以及智能化产品市场。爱柯迪业务整体聚焦于新能源汽车的轻量化、节能环保、电动化、智能化等方向。
    爱柯迪股份有限公司财务数据分析
    财务指标2013201420152016201720182019202020212022(Q1)
    销售现金流/营业收入1.051.051.051.021.031.021.061.02
    扣非净利润同比增长(%)
    资产负债率(%)34.858336.098928.434927.167619.888220.082722.26921.377529.35531.824
    营业总收入同比增长(%)15.96512.961223.659219.981815.30654.7532-1.376123.74712.668
    归属净利润同比增长(%)10.023836.058338.9924-3.61180.572-6.1443-3.0773
    摊薄净资产收益率(%)
    实际税率(%)
    应收账款周转天数(天)74.603768.783771.691773.864380.07383.491886.39197.88198885
    预收款/营业收入
    流动比率3.11582.8844.44553.47825.92325.27725.02745.25542.662.211
    每股经营现金流(元)0.57450.68040.620.780.7340.55061.10720.86090.5580.062
    毛利率(%)44.125641.498442.877642.283840.00134.227533.745930.3437
    流动负债/总负债(%)53.751453.541439.933654.451954.639855.254354.173453.038367.62272.063
    速动比率1.94431.55123.01482.50753.23223.1214.20024.45232.0721.735
    摊薄总资产收益率(%)19.587520.157620.825322.044813.388510.17388.90587.98975.0681.256
    营业总收入滚动环比增长(%)8.613210.8120.19694.03518.6507
    扣非净利润滚动环比增长(%)-9.5458-0.5108-29.71391.9019115.4123
    加权净资产收益率(%)38.3532.2331.0829.9622.0612.811.2110.15
    基本每股收益(元)0.530.690.650.550.520.50.360.1
    净利率(%)25.461223.950524.376926.845421.816918.929817.211316.89310.06929.8876
    总资产周转率(次)0.76930.84160.85430.82120.61370.53740.51740.4730.5240.134
    归属净利润滚动环比增长(%)-4.1475-8.3006-23.502258.31256.6609
    每股净资产(元)
    每股公积金(元)0.02420.0230.50430.70032.07012.09252.12742.19482.28072.2969
    扣非净利润(元)
    存货周转天数(天)102.371690.691595.278494.15791.628790.54194.726990.41149499
    营业总收入(元)11.19亿12.98亿14.66亿18.12亿21.75亿25.07亿26.27亿25.91亿32.06亿9.03亿
    每股未分配利润(元)0.43780.56530.27320.77730.94411.20411.431.62021.69311.7915
    稀释每股收益(元)0.530.690.650.550.520.490.360.1
    归属净利润(元)2.32亿2.55亿3.47亿4.83亿4.66亿4.68亿4.39亿4.26亿3.10亿8488.49万
    扣非每股收益(元)0.510.640.610.490.470.420.270.0727
    毛利润(元)
    经营现金流/营业收入0.57450.68040.620.780.7340.55061.10720.86090.5580.062
    爱柯迪股份有限公司竞争优势
    客户优势  爱柯迪全球客户涵盖如美洲、亚洲、欧洲等汽车工业较发达的地区,其客户为全球一级汽车零部件供应商,如法雷奥、博世、麦格纳、大陆、博格华纳、上汽集团等,同时爱柯迪具备国家地区的通关便利措施,可助力其进出口业务。
    产品优势  爱柯迪的产品多样化能力较高,可满足市场灵活多变的多品种与小批量订单需求,同时爱柯迪的产品涵盖从研发至售后的整个服务周期,其产品使爱柯迪在全球持续获得优质下游客户,且其产品具备较高的设计研发壁垒。
    技术优势  爱柯迪通过吸收国际先进制造工艺技术的同时引进进口压铸设备与高精度机械加工设备,其产品设备的配置在同行业竞争者中处于较高水准,爱柯迪同时通过集成机器人的方式实现智能生产线的落地,其精益产线已超100条。
    生产优势  爱柯迪基于其扁平化的组织架构,使其在面对市场需求时的响应速度较快并提升运营效率,同时爱柯迪的生产模式采取分业生产,可有效提升生产效率。此外,爱柯迪采用的柔性化制造方式也提高其设备的产能利用率。
    爱柯迪官网、爱柯迪招股书、头豹研究院
    文灿集团股份有限公司【603348】
    企业状态
    开业
    注册资本
    26135.1587万人民币
    企业总部
    佛山市
    行业
    汽车制造业
    法人
    唐杰雄
    企业类型
    股份有限公司(上市、自然人投资或控股)
    成立时间
    1998-09-04
    经营范围
    一般项目:汽车零部件研发;汽车零部件及配件制造;汽车零配件批发;有色金属铸造;模具制造;模具销售;专用设备制造(不含许可类专业设备制造);企业总部管理。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:货物进出口;技术进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)
    品牌名称
    文灿集团股份有限公司
    主要业务
    文灿股份主要为客户提供轻量化与安全性的产品,其主要产品应用于中高档汽车的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件以及其他零部件,其客户包括大众、奔驰、宝马等国际知名车企。同时,文灿股份通过布局子公司的方式建立其研发、生产、销售全过程的管控体系。
    文灿集团股份有限公司财务数据分析
    财务指标2013201420152016201720182019202020212022(Q1)
    销售现金流/营业收入1.011.080.990.980.890.880.86
    扣非净利润同比增长(%)
    资产负债率(%)64.261361.840331.353848.060251.83429.187942.309853.91954.17855.146
    营业总收入同比增长(%)22.86322.522919.58524.261927.98284.0503-5.089269.2557.99718.348
    归属净利润同比增长(%)120.799516.33490.9382.7640.39-19.3602-43.2798
    摊薄净资产收益率(%)
    实际税率(%)
    应收账款周转天数(天)96.9305106.103989.66689.296877.656579.011583.1255797979
    预收款/营业收入
    流动比率0.73290.71751.67550.78461.02131.92522.36511.1821.2011.088
    每股经营现金流(元)2.340.921.191.951.380.83081.06223.0261.5840.002
    毛利率(%)24.010825.329631.905229.783326.633127.534723.8867
    流动负债/总负债(%)80.040896.410175.635984.344365.066658.931748.483658.30959.7864.799
    速动比率0.60.57591.35280.51860.69321.34711.9650.950.9340.835
    摊薄总资产收益率(%)7.15287.104512.56259.65357.27444.79972.08551.7581.6851.307
    营业总收入滚动环比增长(%)43.3798-0.394331.3127
    扣非净利润滚动环比增长(%)152.8555-52.2942341.864
    加权净资产收益率(%)22.5220.7623.1216.5914.667.33.49
    基本每股收益(元)0.550.960.940.940.620.320.360.380.31
    净利率(%)7.91798.079712.900712.71539.97397.72994.61953.45622.36316.3859
    总资产周转率(次)0.90340.87930.97380.75920.72930.62090.45150.5460.7130.205
    归属净利润滚动环比增长(%)139.8559-55.2297145.3447
    每股净资产(元)
    每股公积金(元)1.31352.88432.88432.88435.49935.5626.50956.99326.9701
    扣非净利润(元)
    存货周转天数(天)36.421838.585240.331250.011148.730352.378958.9681565048
    营业总收入(元)9.52亿9.76亿11.67亿12.17亿15.57亿16.20亿15.38亿26.03亿41.12亿12.43亿
    每股未分配利润(元)4.68630.53051.36662.11492.81942.66162.6572.4592.63332.9365
    稀释每股收益(元)0.550.960.940.940.620.320.360.380.29
    归属净利润(元)6777.22万7884.21万1.51亿1.55亿1.55亿1.25亿7103.45万8380.48万9716.82万7940.43万
    扣非每股收益(元)0.490.50.930.850.880.590.270.350.340.2947
    毛利润(元)
    经营现金流/营业收入2.340.921.191.951.380.83081.06223.0261.5840.002
    文灿集团股份有限公司竞争优势
    生产优势  文灿股份除广东佛山的生产总部外,并在南通、天津拥有全资子公司,同时其于2020年收购的法国百炼集团在全球拥有超10个生产基地(如墨西哥、匈牙利、塞尔维亚等),其全球多地区生产布局的模式助力文灿股份具备较强的生产优势。
    品牌优势  文灿股份通过收购品牌名誉较高的法国百炼集团实现全球化品牌建设,其产品包括铝合金铸造零部件、铝制刹车零部件在全球汽车零部件领域受下游市场认可度较高,文灿股份可借助其全球化的品牌建设进一步开拓汽车轻量化铝制零部件市场。
    市场优势  截至2020年,文灿股份已进入部分整车厂商(如大众、奔驰、宝马、奥迪、雷锘)或上一级零部件供应商(采埃孚、博世、大陆、麦格纳、法雷奥、本特勒)的采购体系,且其合作关系稳定,其较高的技术与研发优势助力文灿股份建立较强的竞争力。
    先发优势  文灿股份的真空压铸技术、模具技术以及特殊材料开发技术为其进军汽车轻量化市场提供基础,文灿股份较完整的车身结构件铸造技术具备的先发优势使其为下游客户如奔驰、特斯拉、蔚来、小鹏批量供应铝合金车身结构件。
    文灿股份2020年报、头豹研究院
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