摘要

氢气循环系统作为燃料电池系统的关键部件之一，主要功能是将燃料电池电堆内未反应的氢气循环再次利用，借此改善电堆内氢气的流量与压力分布的均匀性，避免发生局部缺氢的情况，并具有辅助排水或加湿的功能，降低氢气吹扫排放量。当前中国的氢气循环系统以氢气循环泵为主流，氢气引射器应用占比正逐年提升。2020年以前，中国氢气循环系统市场主要被以德国普旭为代表的国际企业垄断，2020年以后逐步实现了国产化替代，并诞生了一批重视研发、技术领先的新兴能源科技企业。氢气循环系统产业链的价值集中于中游的氢气循环部件与下游的燃料电池系统，这些领域也是诞生科创板企业的沃土。氢气循环系统市场规模增长迅速，2021年市场规模约1.6亿元，同比上年增长256%。氢气循环部件技术壁垒较高，行业呈头部集中现象，目前的行业参与者可主要分为传统的制冰设备、压缩机、电机、汽车供气系统、配电设备等专用设备制造商与新兴能源科技企业，前者依托机械制造技术经验转型燃料电池关键部件生产，或通过持股新兴能源科技企业进入氢能赛道，后者借势政策东风与氢气循环系统国产化热潮快速占据市场份额，其中东德实业生产制造的氢气循环部件2020、2021年市占率均居行业首位。