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光伏胶膜

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作者：陈志煌

行业：头豹分类/电力、热力、燃气及水生产和供应业/电力、热力生产和供应业/电力生产/光伏港股分类法/公共事业/公共事业

摘要：据国际能源署的最新测算，在净零情境下，2030年全球光伏发电量有望达到6,970TWh，截止2021年末全球光伏发电量仅为9,94TWh。因此，未来全球光伏发电新增装机量预计呈倍数级增长。胶膜作为光伏组件的封装材料，其市场空间随着组件产量扩张而不断增长，预计到2025年，全球光伏胶膜需求量可达39.6亿㎡，三年CAGR达13.6%。光伏胶膜行业为一超多强格局，行业壁垒较强，龙头企业对行业利润把控能力较强，故将在光伏能源大规模开发的浪潮中充分收益，未来盈利前景可期。

光伏胶膜行业定义

光伏封装胶膜是光伏组件的核心材料，对光伏电池片起到保护作用，使得组件在运作过程中免受外部环境的影响，从而提升光伏组件的发电效率以及延长光伏组件的使用寿命。在光伏电站的开发场所涵盖住宅屋顶、沙漠、戈壁滩、农田等，所以光伏玻璃需要保障电池片能够在高温、强风、暴雨、冰雹等极端天气中免受损毁。故光伏胶膜的耐腐蚀性、耐紫外线、抗PID性能需要高于普通EVA胶膜。

光伏胶膜行业分类

主流的光伏胶膜材料大致可分为三类：EVA胶膜、白色EVA胶膜、POE胶膜。

光伏胶膜分类

EVA胶膜

由EVA树脂、复合抗氧化剂、紫外线吸收剂、交联固化剂和增粘剂充分混合后，经流延法工艺生产制备而成的固体聚合物。

白色EVA胶膜

由EVA树脂、辅助抗氧化剂、过氧化物交联剂、紫外线稳定剂、白色填料等经流延法工艺制备而成

POE胶膜

将POE树脂、交联剂、紫外线吸收助剂、抗老化剂等均匀混合后通过挤出机流延得到

光伏胶膜行业特征

光伏胶膜属于轻资产产业，初始投资成本低，且回本周期一般为4-6年左右，处于光伏产业链的中上游水平，但其生产工艺具有较高的know-how壁垒，故头部厂商对自身利润有较强的掌控能力。

封装胶膜的配方与技术专利都被海外厂商垄断

2000-2005年，2000年《德国可再生能源法案》的颁布，拉开了欧洲光伏装机市场蓬勃发展的序幕，在各国不断出台的补贴利好下，欧洲地区的太阳能装机需求爆发。在此基础上，光伏组件封装材料的需求也快速增长。但当时封装胶膜的配方与技术专利都被海外厂商垄断，美国STR、3M和日本普利司通、三井等企业的出货量占全球份额近90%以上。

海外厂商垄断

光伏胶膜的回本时间较短，在光伏产业链中处于上游水平

光伏胶膜的回本时间较短，在光伏产业链中处于上游水平，远低于资本密集型的硅料（16.5年）、硅片（16.7年）行业，略低于光伏玻璃。故胶膜赛道是光伏产业链中较优异的投资环节，因其行业竞争格局清晰，头部厂商因拥有较强的工艺、设备、客户资源壁垒，故其行业地位稳固，对行业毛利率有较强的掌控能力，能在不同阶段平滑外部因素带来的波动。

回本周期短

光伏胶膜的初始投资成本在整个光伏产业链条中远低于主材及其他辅材环节

光伏胶膜初始投资成本大约在0.3亿元/GW，主要原因是占建设投资费用比重较大的设备购置成本偏低仅为0.14亿元/GW。光伏胶膜的制造设备主要包含：搅拌设备、挤出设备、裁边设备、涂覆设备以及烘干卷边设备等，最为关键的是挤出设备及涂覆设备，1）挤出设备中大直径单螺旋杆配合循环水冷却涉及，能够解决EVA不塑化及不交联问题；2）涂覆设备中，具有特殊网格状花纹辊筒，能够使得助剂在挤压成形的EVA片材表面均匀涂覆，提高EVA胶膜的交联度。

轻资产产业

光伏胶膜发展历程

进入 21 世纪以来，随着全球性能源短缺、气候异常和环境污染等问题的日益突出，积极推动新能源战略、加快新能源推广应用已成为全世界普遍关注的焦点，包括中国在内的世界诸国都在加快对各种可再生资源的开发和利用。近年来，太阳能作为一种清洁能源也由此受到国家的重视，随着我国对于光伏产业的重视度不断提升，以及市场对于新能源产业投资热情的高涨，光伏行业用胶膜随太阳能行业在中国的蓬勃发展而备受关注。

萌芽期 2000-2005

2000-2005年，2000年《德国可再生能源法案》的颁布，拉开了欧洲光伏装机市场蓬勃发展的序幕，在各国不断出台的补贴利好下，欧洲地区的太阳能装机需求爆发。

二十一世纪初期德国推出百万光伏屋顶计划后，光伏行业用胶膜随太阳能行业在中国的蓬勃发展而备受关注。在此基础上，光伏组件封装材料的需求也快速增长。但当时封装胶膜的配方与技术专利都被海外厂商垄断，美国STR、3M和日本普利司通、三井等企业的出货量占全球份额近90%以上。

启动期 2006-2010

自欧洲各国陆续出台光伏发电上网电价补贴政策后，光伏装机需求爆发，带动全球光伏行业发展。这一时期，我国具有较好的经济发展基础，相对于国外我国具有劳动力和资源方面的优势，因此国外的需求也带动了我国光伏市场的快速发展。

在当时，外国通过提供相关的技术和设备，并进行资本的投入，我国负责生产制造。但是，由于企业生产大部分集中在产业链中游的电池和组件生产上，主要靠引进国外的技术、设备以及生产线，资金投入较少、劳动密集型产业属性强烈、产品技术含量低。因此，在当时光伏胶膜仍处于发展的初期。

震荡期 2011-2015

欧债危机爆发，欧洲地区补贴退坡，新增装机下滑，产业面临阶段性供需失衡，大量光伏企业破产倒闭。

随着组件封装材料国产化需求紧迫，中国胶膜材料企业通过引进或自研技术等方式，逐步打破海外厂商对光伏高分子材料技术的垄断。国产胶膜在透光率、粘合度及抗紫外线等关键应用性能上取得长足进步，与国外产品的差距缩小。

高速发展期 2016-2025

《十四五可再生能源规划》设定消费总量目标：2025年中国可再生能源消费占一次能源消费总量20%。并且，中国光伏行业协会的资料显示，随着国际上光伏技术进入一个新的活跃期，国内领跑者先进技术指标已从16.5-17%调高至17-17.8%，市场对技术创新的要求更加严苛，技术竞争的激烈程度将进一步加剧。

截至2021年，中国光伏胶膜Top3厂商占全球市场份额高达79.8%，随着头部企业产能持续扩张，未来龙头企业的市场份额将进一步集中。并且，随着我国光伏产业的迅猛发展，近年来，中国光伏产品在以发展中国家为主的海外市场份额不断扩大。

光伏胶膜产业链分析

光伏胶膜行业上游为光伏EVA级树脂，发泡料、光伏料、电缆料构成了EVA级树脂的主要需求；代表性参与者主要包括联泓、斯尔邦石化等。光伏胶膜中游为光伏胶膜的生产商，主要包括福斯特、海优新材等。下游为光伏组件厂商，主要包括通威股份、隆基股份、天合光能等。并且，下游厂商的开工率会直接影响光伏胶膜行业的产能利用率。

针对于上游，EVA级树脂的供需严重影响光伏EVA胶膜的价格；EVA树脂价格拉升，将导致成本向光伏胶膜厂商转移，其胶膜产品毛利承压。然而也受益于此上下游紧密的联系，下游光伏装机的高增也将促进市场空间稳定的增长，预估到2025年光伏EVA粒子的需求量将会达到180万吨。中国国产替代稳步提升，2021年全球EVA树脂产能中，中国厂商产能分布占比为27%，较2019年的19%，提升8pct，主要因素为EVA树脂生产难度较大，所需生产技术以及制造设备均依赖海外专利授权，且通常专利费用按照产能比例来收取，因此国产产能的扩张受到限制。对于中游厂商来说，若产能爬坡不及预期则，光伏级EVA料会出现供应短缺，价格将会抬升，材料成本提升，毛利率会受到影响。例如在2021年原油价格上涨89%，导致EVA树脂价格飙升，这部分成本也转嫁到中游光伏胶膜厂商。且中游光伏胶膜行业产能利用率也会受到下游厂商开工率直接影响。

产业链上游

生产制造端

EVA树脂

上游厂商

联泓新材料科技股份有限公司

江苏斯尔邦石化有限公司

杭州福斯特应用材料股份有限公司

苏州赛伍应用技术股份有限公司

江苏东方盛虹股份有限公司

荣盛石化股份有限公司

北京东方石油化工有限公司

扬子石化-巴斯夫有限责任公司

常州华科聚合物股份有限公司

台塑工业（宁波）有限公司

产业链中游

品牌端

光伏胶膜的生产商

中游厂商

杭州福斯特应用材料股份有限公司

江苏斯威克新材料股份有限公司

上海海优威新材料股份有限公司

广州鹿山新材料股份有限公司

苏州赛伍应用技术股份有限公司

常州百佳年代薄膜科技股份有限公司

江西纬科新材料科技有限公司

浙江祥邦科技股份有限公司

苏州易昇光学材料股份有限公司

天津彩达新材料科技有限公司

产业链下游

渠道端及终端客户

光伏组件厂商

渠道端

东方日升新能源股份有限公司

隆基绿能科技股份有限公司

通威股份有限公司

阳光电源股份有限公司

锦浪科技股份有限公司

珈伟新能源股份有限公司

阿特斯阳光电力集团股份有限公司

天合光能股份有限公司

晶科能源股份有限公司

协鑫集成科技股份有限公司

产业链上游说明

从上游成本分析来看，发泡料、光伏料、电缆料为EVA树脂的三大主要需求，三大需求和占EVA消费80%以上。且EVA树脂售价与原油、煤价格存在密切关系，国际原油剧烈波动，会拉升光伏EVA树脂成本，从而影响光伏EVA胶膜的毛利率。例如从2020年开始，原油价格从41.21美元/桶上升至2021年77.78美元/桶，上涨36.57美元/桶左右，涨幅为89%。EVA树脂价格拉升，导致成本向光伏胶膜厂商转移，其胶膜产品毛利承压。并且，从下游消费结构看出，光伏胶膜已取代发泡鞋材成为消耗EVA树脂最多的细分领域（37%），主要系光伏组件产量逐年高增，从2015年约60GW大幅提升至2021年221GW，CAGR达23.4%。随着未来几年下游光伏装机的高增，预估到2025年光伏EVA粒子需求量将会达到180万吨，市场空间广阔。

产业链中游说明

从中游发展趋势分析来看，厂商材料成本及毛利率会受上游影响较大。2022年，全球光伏级EVA树脂的需求量约在90-110万吨左右，而中国光伏级EVA树脂已量产且有稳定供应的厂商仅有斯尔邦、联泓新材、台塑宁波等，光伏级EVA树脂对外依存度较高，乐观情况估计中国厂商的扩产顺利，产出率较高情况下，预计全球光伏级EVA树脂的产量能在100万吨左右，行业供需达到紧平衡，若产能爬坡不及预期则，光伏级EVA料会出现供应短缺。因此，未来中游光伏胶膜生产商有可能沿产业链上游整合以控制原材料成本。从经营分析来看，光伏胶膜行业属于轻资产行业，对运营资金要求较高。由于光伏胶膜厂商的上下游集中度较高，因此上游原材料厂商一般要求货款现结，而下游组件厂商则会在3-6月后支付应付票据，因此，光伏胶膜厂商的资金占用水平较高，需要厂商有较为充足运营资金。

产业链下游说明

对于下游组件厂商来说，组件出货量持续走高，行业呈现强者恒强状态。随着各国陆续确定双碳目标节点，全球各国对光伏组件需求逐年递增。全球组件出货量从2015年为49.7GW迅速提升到2020年的144.3GW，CAGR高达30.8%。其中，组件行业呈现强者恒强状态，Top 5厂商排名相对稳定，常年盘踞头部位置。而腰部厂商的出货排名竞争较为激烈。数据显示，2018年组件出货CR10为65.0%，而到2021年，CR10已超过80%，头部企业订单吸纳能力加强，场内洗牌速度加快，大量成本高企及工艺制程落后的企业被出清。由于光伏胶膜直接应用于组件，下游厂商开工率会直接影响光伏胶膜行业产能利用率。

光伏胶膜行业规模

在双碳背景下，全球光伏装机需求高增，光伏组件产能迅速扩张，提振中游光伏胶膜需求。2021年全球光伏胶膜市场规模达241.5亿元。而在全球光伏装机规模大幅增长的背景下，结合双面玻璃组件渗透率及大尺寸组件渗透率不断攀升的预期。2022-2025年内，光伏组件对光伏胶膜的需求预计稳步增长，2025年全球光伏胶膜市场规模将增长至465.9亿元，CAGR达8.7%。

受益于光伏装机需求增长，光伏胶膜行业快速上行。自2015年开始，各国陆续出台可再生能源占一次能源消费占比目标，可再生能源发电占比将在未来几年内快速提升，光伏与风力发电将承担重要角色。中国政府陆续出台利好光伏装机需求相关政策，刺激中国光伏产业迅速发展，此阶段全球年均光伏新增装机容量约119.2GW，而2010-2015年间均值为40GW左右，翻了近3倍。光伏新增装机容量带动组件需求暴增，光伏胶膜需求也进入快速上行通道。

光伏胶膜扩产周期一般为1-1.5年，其中前期规划设计与场地建设需要1年，设备购置与调试需要0.5年，从试生产到满产一般需0.5-1年。故光伏胶膜的产能扩张节奏较快，与组件厂商的扩产周期较为一致。根据中国光伏行业协会数据，2025年全球光伏新增装机容量有望达到300GW；再叠加双面玻璃与大尺寸组件渗透率的抬升，预计光伏胶膜的需求增速有望再次增长。

光伏胶膜行业规模

*注释：各型号胶膜均价基于海优新材招股书数据测算。

*注释：全球光伏装机容量（DC端口径）× 各类型光伏胶膜的渗透率 × 光伏胶膜加权平均价格

中国光伏行业协会（CPIA）、海优新材招股书、头豹研究院

光伏胶膜政策梳理

政策	颁布主体	生效日期	影响	政策内容	政策解读	政策性质
《国家能源局关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知国能新能[2014]406号》	国家能源局	2017	6	就进一步落实分布式光伏发电有关政策通知如下：高度重视发展分布式光伏发电的意义、加强分布式光伏发电应用规划工作、鼓励开展多种形式的分布式光伏发电应用、加强对建筑屋顶资源使用的统筹协调、完善分布式光伏发电工程标准	该政策破解分布式光伏发电应用的关键制约，大力推进光伏发电多元化发展，加快扩大光伏发电市场规模。而对于光伏产业整体的发展将促进组件需求的增长，对于光伏胶膜行业也存在促进作用。	鼓励性政策
《国家能源局综合司关于开展光伏发电专项监管工作的通知国能综通监管[2018]11号》	国家能源局	2018	6	通过专项监管，全面掌握各省（区、市）2017年度光伏发电基本情况和存在的突出问题，提出监管要求和措施，推动光伏发电政策的贯彻落实，促进光伏行业健康可持续发展	陆续出台规范类政策，刺激中国光伏产业迅速发展，此阶段全球年均光伏新增装机容量约119.2GW较，2010-2015年间均值翻了近3倍。同时，光伏胶膜需求进入快速上行通道。	规范类政策
《国家发展改革委国家能源局关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》	国家能源局	2019	8	随着风电、光伏发电规模化发展和技术快速进步，在资源优良、建设成本低、投资和市场条件好的地区，已基本具备与燃煤标杆上网电价平价（不需要国家补贴）的条件。	该政策促进可再生能源高质量发展，提高风电、光伏发电的市场竞争力，现将推进风电、光伏发电无补贴平价上网。	鼓励性政策
《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知国能发新能〔2021〕25号》	国家能源局	2021	7	2021年户用光伏发电项目国家财政补贴预算额度为5亿元，度电补贴额度按照国务院价格主管部门发布的2021年相关政策执行，项目管理和申报程序按照《国家能源局关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》（国能发新能〔2019〕49号）有关要求执行。	该政策鼓励有条件的户用光伏项目配备储能。户用光伏发电项目由电网企业保障并网消纳。全球光伏胶膜供给边际变化主要取决于中国厂商的产量供应状况。	鼓励性政策
《2030年前碳达峰行动方案》	国务院	2022	8	大力发展新能源。全面推进风电、太阳能发电大规模开发和高质量发展，坚持集中式与分布式并举，加快建设风电和光伏发电基地。	该政策加快智能光伏产业创新升级和特色应用，创新“光伏+”模式，推进光伏发电多元布局。到2030年，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上	鼓励性政策

光伏胶膜竞争格局

中国光伏胶膜厂商CR3持续增长，行业呈现一超双强格局，且行业集中度占据80%。其中第一梯队为福斯特，福斯特2021年的出货量达到9.68亿平，全球市场份额为50.5%，居于中国光伏胶膜行业支配地位。而第二梯队为斯威克、海优威，在2021年的出货量分别达到3.15、2.46亿平，全球市场份额为16.4%、12.8%。第三梯队为赛伍应用、百佳股份、鹿山新材等市占率小的市场被动跟随者。

具体来看，福斯特凭借着自身对原料配方、设备工艺的优异把控，产出符合下游客户需求的高品质光伏级胶膜，且近年通过持续投资，扩建产能充分利用规模优势，并结合自身对行业的know-how壁垒，产品成本维持在稳定水平，胶膜单平毛利维持稳定。而海优新材与斯威克的出货量紧随其后，受益于组件厂商为保障自身供应链的安全，近几年积极寻求第二供应商，因此位居二线的海优新材及斯威克逐渐进入出货量位居头部的光伏组件厂商的供应链中，预计随着下游光伏组件厂商出货量高增，处于第二梯队的胶膜供应商，其市场空间会进一步打开。

未来，光伏胶膜作为光伏组件的封装材料，对光伏组件的发电效率及寿命起到关键作用。随着光伏产业链降本增效需求越发迫切，组件厂商对胶膜材质的性能要求在不断提高。透明EVA胶膜的渗透率从2010年的近80%，不断下降至2020年的近50%，显示出以白色增效EVA胶膜、POE胶膜为代表的高品质胶膜的性价比凸显，越来越多地应用在下游组件领域。

从市占率、营业收入、综合实力等判断企业的竞争力。

上市公司速览

杭州福斯特应用材料股份有限公司 (603806)

总市值

营收规模

901,523.52万元

同比增长(%)

57.73

毛利率(%)

20.02

光伏胶膜代表企业分析

杭州福斯特应用材料股份有限公司【603806】

企业状态: 存续
注册资本: 133154.5247万人民币
企业总部: 杭州市
行业: 商务服务业
法人: 林建华
统一社会信用代码: 91330000749463090B
企业类型: 其他股份有限公司(上市)
成立时间: 2003-05-12
经营范围: 太阳能电池胶膜、太阳能电池背板、感光干膜、挠性覆铜板、有机硅材料、热熔胶膜（热熔胶）、热熔网膜（双面胶）、服装辅料（衬布）的生产；太阳能电池组件、电池片、多晶硅、高分子材料、化工原料及产品（除危化品及易制毒品）、机械设备及配件的销售；新材料、新能源、新设备的技术开发，光伏设备和分布式发电系统的安装，实业投资，经营进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
股票类型: A股
品牌名称: 杭州福斯特应用材料股份有限公司

杭州福斯特应用材料股份有限公司财务数据分析

财务指标	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
销售现金流/营业收入	0.98	0.89		0.89	0.92	0.82	0.78	0.69
扣非净利润同比增长(%)
资产负债率(%)	19.0118	10.7492	11.716	11.9178	11.8268	13.9437	21.3828	21.7901	10.943
营业总收入同比增长(%)	-10.7753	21.8885	39.69	18.567	16.0267	4.9034	32.6092	31.5921	53.195
归属净利润同比增长(%)	18.523	-27.4463		30.966	-30.97	28.3779	27.3948	63.5219
摊薄净资产收益率(%)
实际税率(%)
应收账款周转天数(天)	91.8344	86.0729	78	80.5207	74.5959	78.2915	78.215	86.0935	79
预收款/营业收入
流动比率	4.3142	8.4934	7.553	7.0792	6.849	5.6646	7.8286	8.2354	7.367
每股经营现金流(元)	1.19	0.2484	1.035	0.734	0.6044	0.3245	0.8323	0.3539	-0.155
毛利率(%)	38.5613	29.0663	32.8408	30.277	20.9166	19.6674	20.3645	28.3585	76.13
流动负债/总负债(%)	97.4274	95.3736	96.631	97.4445	97.8658	98.3281	48.5134	44.9768	97.481
速动比率	3.7142	3.2569	6.752	3.7077	4.2584	3.7359	6.5373	5.6219	5.689
摊薄总资产收益率(%)	26.7666	13.079	14.234	16.4111	10.4501	12.3372	12.94	15.771	17.41
营业总收入滚动环比增长(%)	30.5726	8.4854	-2.5203	-0.704	3.6919	14.4998	10.8815	39.6892
扣非净利润滚动环比增长(%)		8.1559	78.7495	29.8172	94.8717	21.1346	68.1774	66.3726
加权净资产收益率(%)	33.32	17.7	16.1	18.81	12.03	14.31	16.24	20.92
基本每股收益(元)	1.74	1.21	1.61	2.11	1.46	1.44	1.83	2.09	2.35
净利率(%)	30.4254	18.1106	19.4219	21.4534	12.7636	15.5945	14.9736	18.6494	17.0925
总资产周转率(次)	0.8797	0.7222	0.733	0.765	0.8187	0.7911	0.8642	0.8457	1.019
归属净利润滚动环比增长(%)	42.4175	-8.0764	61.9406	38.1329	79.0699	230.7991	87.6051	67.1197
每股净资产(元)
每股公积金(元)	0.0008	3.7608	3.7608	3.7607	3.7607	2.6617	2.6617	2.9393	4.0015
扣非净利润(元)
存货周转天数(天)	59.6777	73.6965	74	59.8474	47.499	58.6539	59.8653	56.3654	64
营业总收入(元)	19.57亿	23.86亿	33.33亿	39.52亿	45.85亿	48.10亿	63.78亿	83.93亿	128.58亿
每股未分配利润(元)	4.1208	4.1835	5.3437	6.7525	7.2082	6.5208	7.7871	6.9439	7.386
稀释每股收益(元)	1.74	1.21	1.61	2.11	1.46	1.44	1.83	2.09	2.35
归属净利润(元)	5.96亿	4.32亿	6.47亿	8.48亿	5.85亿	7.51亿	9.57亿	15.65亿	21.97亿
扣非每股收益(元)	1.44	1.1	1.43	1.93	1.35	0.82	1.55	2.04	2.29
毛利润（元）
经营现金流/营业收入	1.19	0.2484	1.035	0.734	0.6044	0.3245	0.8323	0.3539	-0.155

杭州福斯特应用材料股份有限公司竞争优势

: 福斯特是一家专业从事光伏封装材料研发与生产的省级高新技术企业。福斯特作为中国EVA太阳能电池胶膜领域的龙头企业，独立开发的热熔网膜及太阳能电池背板产品均在市场中占有优势地位

公司官网

上海海优威新材料股份有限公司【688680】

企业状态: 存续
注册资本: 8402万人民币
企业总部: 市辖区
行业: 专业技术服务业
法人: 李民
统一社会信用代码: 913100007811009510
企业类型: 股份有限公司(上市、自然人投资或控股)
成立时间: 2005-09-22
经营范围: 新材料科技领域内的技术转让、技术开发、技术咨询、技术服务，封装材料、膜材料、金属材料、塑料制品及原料、化工产品（除危险化学品、监控化学品、烟花爆竹、民用爆炸物品、易制毒化学品）、电子电气设备、机械设备的销售，软件产品的研发、销售（除计算机信息系统安全专用产品），从事货物与技术的进出口业务。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】
股票类型: 科创板
品牌名称: 上海海优威新材料股份有限公司

上海海优威新材料股份有限公司财务数据分析

财务指标	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021
销售现金流/营业收入	0.77	0.67	0.48	0.58	0.47	0.48	0.56
扣非净利润同比增长(%)
资产负债率(%)	44.3046	47.0902	43.0077	32.5541	40.6194	45.174	48.0056	50.726	37.211
营业总收入同比增长(%)	-5.7265	115.3392	75.0711	60.9115	11.8956	11.1341	48.6121	39.303	109.662
归属净利润同比增长(%)	3.7288	143.8872	81.9306	25.5463	-15.6632	-21.8267	142.1803
摊薄净资产收益率(%)
实际税率(%)
应收账款周转天数(天)	176.9477	93.6013	102.1653	111.9055	138.7979	128.2737	84.8077	97	93
预收款/营业收入
流动比率	1.9258	1.7774	2.2591	2.8643	2.1497	1.7942	1.7363	1.616	2.326
每股经营现金流(元)	0.49		-0.5383	-1.3614	-1.62	-1.92	-0.16	-2.563	-16.686
毛利率(%)	25.2269	26.287	20.1348	18.6721	15.7494	13.8994	14.9182
流动负债/总负债(%)	99.5611	100	90.9136	93.3585	92.1181	95.2817	93.1574	95.434	94.737
速动比率	1.3152	0.9997	1.6641	2.5072	1.8633	1.4775	1.3818	1.388	2.053
摊薄总资产收益率(%)	6.2217	10.8289	11.2488	9.2077	5.2648	3.5738	7.1736	17.361	9.698
营业总收入滚动环比增长(%)					4.7821	-17.7519	21.1468
扣非净利润滚动环比增长(%)						-114.5219	-0.9391
加权净资产收益率(%)	18.74	21.83	21.19	16.97	8.54	6.31	13.93
基本每股收益(元)	0.39	0.45	0.7	0.81	0.58	0.45	1.09	3.54	3.07
净利率(%)	8.3599	9.3137	8.4068	7.455	5.389	3.8452	6.2904	15.0721	8.1209
总资产周转率(次)	0.7442	1.1627	1.3381	1.2351	0.9769	0.9294	1.1404	1.152	1.194
归属净利润滚动环比增长(%)					85.6768	-41.2879	26.9408
每股净资产(元)
每股公积金(元)			1.7726	4.7057	4.3508	4.3508	4.7261	4.7261	19.325
扣非净利润(元)
存货周转天数(天)	156.8354	132.8855	85.0119	42.2545	35.5152	43.1391	35.5513	41	36
营业总收入(元)	9919.07万	2.14亿	3.74亿	5.75亿	6.44亿	7.15亿	10.63亿	14.81亿	31.05亿
每股未分配利润(元)			0.798	1.2715	1.432	1.7794	2.5846	5.7201	6.6254
稀释每股收益(元)	0.39	0.45	0.7					3.54	3.07
归属净利润(元)	728.95万	1777.82万	3234.40万	4311.41万	3532.66万	2761.60万	6688.05万	2.23亿	2.52亿
扣非每股收益(元)	0.2754	0.39	0.64	0.69	0.53	0.31	0.99	3.42	2.96
毛利润（元）
经营现金流/营业收入	0.49		-0.5383	-1.3614	-1.62	-1.92	-0.16	-2.563	-16.686

上海海优威新材料股份有限公司竞争优势

: 海游新材是特种高分子薄膜研发、生产和销售的高新技术企业，是一家具有国际化研发、管理、营销和服务能力，并兼具中国制造优势的特种高分子薄膜材料“智”造商。海优新材的主要产品为透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、多层共挤POE胶膜及玻璃胶膜等薄膜产品，公司依靠先进的技术和高品质的产品达到光伏组件封装材料不断提升的质量标准。

公司官网

江苏斯威克新材料股份有限公司

企业状态: 存续
注册资本: 33165.3846万人民币
企业总部: 常州市
行业: 电力、热力生产和供应业
法人: 高杰
统一社会信用代码: 91320413781370724R
企业类型: 股份有限公司(非上市)
成立时间: 2005-10-25
经营范围: EVA（乙烯和醋酸乙烯共聚物）、灌封材料的生产和销售；太阳能电池封装材料专用设备的技术开发、生产、销售与技术咨询；绝缘材料、太阳能灯具、太阳能电池、太阳能光伏组件、橡塑助剂、户用终端系统的销售；太阳能电站及电力设施的建设、经营管理和运行维护；太阳能发电工程及新能源的设计、技术转让及咨询服务；合同能源管理及咨询服务；实业投资（不得从事金融、类金融业务，依法需取得许可和备案的除外）；自营和代理各类商品及技术的进出口业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）
品牌名称: 江苏斯威克新材料股份有限公司

江苏斯威克新材料股份有限公司融资信息

天使轮未披露

深创投

2005-10-25

A轮未披露

宁波工投

2015-09-16

B轮未披露

常州政府投资基金，金坛投资，睿泰创投，深创投，金石投资，天阅财富，东方日升，锦冠投资，浙江荣盛控股

2020-03-27

并购未披露

深圳燃气，启泰资本，兴业国信资管，汇桥投资，铭盛资本

2021-08-03

战略融资未披露

朝希资本，申能诚毅，浙江荣盛控股，兴银资本，深圳高新投，比亚迪，兴业基金，深圳资本，深圳鲲鹏资本

2022-01-18

江苏斯威克新材料股份有限公司竞争优势

: 江苏斯威克新材料股份有限公司是从事新材料产业的创新型企业，目标成为新材料行业的领先品牌。公司在光伏封装胶膜领域深耕细作多年，始终专注于新材料的研发、生产和销售。目前，公司已拥有江苏常州、江苏宿迁、浙江义乌3个生产基地，年产能已达9亿平方米。公司核心业务：抗PID EVA胶膜、白色EVA胶膜、共挤白色EVA胶膜、纯PO胶膜、共挤PO胶膜、黑色高反EVA胶膜、异质结电池专用胶膜、反光间隙贴膜等一系列产品，产品已销往全球20多个国家和地区。

公司官网

[1]

https://solar.ofweek.com/2022-12/ART-260001-11000-30583271.html

头豹分析师观点，高分子网，国家知识产权局，OFweek太阳能光伏网

备注：PPT报告录入

[2]

https://www.leadleo.com/report/reading?id=62d8b4033e837d3b4efe437f

头豹分析师观点，高分子网，国家知识产权局

备注：PPT报告录入

[3]

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1754971045399058349&wfr=spider&for=pc

头豹分析师观点，大全新能招股书，民生证券

备注：PPT报告录入

[4]

http://www.nea.gov.cn/2017-09/25/c_136636907.htm

国家能源局

备注：http://www.nea.gov.cn/2017-09/25/c_136636907.htm

[5]

https://www.leadleo.com/report/reading?id=62d8b4033e837d3b4efe437f

头豹分析师观点，CPIA，全球光伏，海关总署，隆众石化

备注：PPT报告录入

[6]

https://xueqiu.com/1678212670/242297480

http://www.chinapv.org.cn/road_map/927.html

中国光伏行业协会，头豹分析师观点，海优新材招股书

备注：PPT报告录入，

[7]

https://www.leadleo.com/report/reading?id=62fda1182f669532f2435042

头豹分析师观点，国家能源局，CPIA

备注：PPT报告录入，

[8]

https://baijiahao.baidu.com/s?id=1758950957209940161&wfr=spider&for=pc

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220224/1206330.shtml

https://www.sohu.com/a/574986504_121335114

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20221230/1280091.shtml

https://finance.eastmoney.com/a/202302042627829449.html

头豹分析师观点，Wind，海优新材招股书，深圳燃气公司公告，绿康生化公司公告，祥邦科技公司公告

备注：PPT报告录入

[9]

乐晴智库

备注：PPT报告录入，https://baijiahao.baidu.com/s?id=1758950957209940161&wfr=spider&for=pc

[10]

Wind, 深圳燃气公告，绿康生化公告，祥邦科技公告

备注：PPT报告录入

[11]

海优新材招股书

备注：根据测算得出

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