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本文援引于报告《2020年中国养老金行业概览》，首发于头豹科技创新网（www.leadleo.com）。

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中国人口老龄化现象加剧，完善养老金体系建设迫在眉睫

养老金是在劳动者年老或丧失劳动能力后，根据他们对社会所作的贡献和所具备的享受养老保险资格或退休条件，按月或一次性以货币形式支付的保险待遇，是造福社会的需要，主要用于保障职工退休后的基本生活需要。养老金本着国家、集体、个人共同积累的原则积累、运作。当人们年富力强时，所创造财富的一部分被投资于养老金计划，以保证老年有保障。近年来，中国养老金行业市场规模不断扩大。数据显示，2015年中国养老金行业市场规模（以养老金总额计）为68,601.2亿元，随后保持稳定增长态势，2019年市场规模增长至104,802.3亿元，期间年均复合增长率为11.1%，预计未来中国养老金市场规模将继续保持平稳增长态势。

中国养老金定义

养老金是在劳动者年老或丧失劳动能力后，根据他们对社会所作的贡献和所具备的享受养老保险资格或退休条件，按月或一次性以货币形式支付的保险待遇，是造福社会的需要，主要用于保障职工退休后的基本生活需要。养老金本着国家、集体、个人共同积累的原则积累、运作。当人们年富力强时，所创造财富的一部分被投资于养老金计划，以保证老年有保障。

中国养老金分类

中国养老金按照身份不同主要分为两类:机关事业单位人员退休养老金和企业人员退休养老金，二者实行的不同标准，被称为养老“双轨制”，两者待遇差距巨大。具体表现为三个不同：（1）统筹的办法不一样，即企业人员是单位和职工本人按一定标准缴纳，机关事业单位的则由财政统一筹资；（2）支付的渠道不一样，即企业人员由自筹账户上支付，而机关事业单位则由财政统一支付；（3）享受的标准不一样，即机关事业单位的养老金标准远远高于企业退休人员，差距大概是300%~500%。

中国养老金行业市场规模持续增长

近年来，中国养老金行业市场规模不断扩大。近年来，中国养老金行业市场规模不断扩大。数据显示，2015年中国养老金行业市场规模（以养老金总额计）为68,601.2亿元，随后保持稳定增长态势，2019年市场规模增长至104,802.3亿元，期间年均复合增长率为11.1%，预计未来中国养老金市场规模将继续保持平稳增长态势。

中国养老金行业发展现状

现阶段由于中国经济发展具有区域性差异，导致中国养老金行业发展出现了不均衡的现象。2020年3月，中国人社部发布《全国企业年金基金业务数据摘要（2019年度）》，阐述2019年中国企业年金发展情况，从中可反映出企业年金发展存在地区不均衡现象。北上广及江浙地区企业账户数和个人账户数较多，资产总额较大，其余地区账户数量相对较少，资产总额相对较小。

中国基本养老金投资方向

中国养老金下游覆盖领域较广，主要分为传统养老领域和新型养老领域。传统养老领域包括：医疗保健、日常消费、生活保障、休闲娱乐、养老地产等，新型养老领域包括养老金投资，主要有投资方向有：持有至到期投资、交易类金融资产、融券回购、银行存款等。中国养老基金投资配置中，缺乏长期股权投资，长期股权投资作为一种价值投资，具有稳定增长的优势，同时也有利于资本市场的发展，中国社保基金中有8%的长期股权投资，养老金投资应加速布局长期股权投资

中国养老金行业竞争格局

近年来，中国养老金市场规模不断增长，养老金受托管理金额也保持较高的增长态势。数据显示，截至2019年12月，中国养老金企业年金基金管理人受托管理资产前三名为中国人寿养老保险股份有限公司、平安养老保险股份有限公司、中国工商银行股份有限公司，其中中国人寿养老保险股份有限公司管理金额为37,253,625.2万元人民币，平安养老保险股份有限公司管理金额为27,460,295.2万元人民币，中国工商银行股份有限公司13,536,130.7万元人民币。

深度见解：现阶段中国养老金发展不均衡，未来应加大养老金进入资本市场

现阶段由于中国经济发展具有区域性差异，导致中国养老金行业发展出现了不均衡的现象。2020年3月，中国人社部发布《全国企业年金基金业务数据摘要（2019年度）》，阐述2019年中国企业年金发展情况，从中可反映出企业年金发展存在地区不均衡现象。北上广及江浙地区企业账户数和个人账户数较多，资产总额较大，其余地区账户数量相对较少，资产总额相对较小。

2018年4月12日，财政部、国家税务总局、人力资源和社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会联合发布通知，决定自2018年5月1日起，在上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点。试点期限暂定一年。个人税收递延型商业养老保险，即投保人在税前列支保费，等到将来领取保险金时再缴纳个人所得税的一种商业养老保险。实行个人税收递延型养老保险有利于推进多层次养老保险体系建设，对养老保险第三支柱建设具有积极推进作用。

2011年开始，中国开始了养老金开启入市进程。2016年5月1日国务院正式施行《全国社会保障基金条例》，通过法律形式授权全国社保基金理事会运营基本养老保险基金。2016年12月，全国社保基金理事会开始受托管理基本养老保险基金。数据显示，截至2019年9月底，已有18个省（区、市）政府与社保基金会签署基本养老保险基金委托投资合同，合同总金额9,660亿元，其中7,992亿元资金已经到账并开始投资，未来养老金投入市场将具有广阔的发展空间。